米銀チーフ：米国債が40兆ドルに迫る中、ゴールドのロングが現時点で最適解、AI債券は「ショート」の逆直感的な対象に

BlockBeats ニュース、8月17日、バンク・オブ・アメリカのチーフ投資ストラテジスト、マイケル・ハートネット氏は最新の『Flow Show』レポートで、米国債がまもなく40兆ドルを突破することを現在の市場の中心的なナラティブと位置づけ、「四十にして煩う」と題して見解を発表した。過去12ヶ月の米国債務利払い費は既に1.4兆ドルに達し、社会保障を超えて連邦政府最大の単一支出項目に迫っている。一方、30年物米国債は先週、5.126%の利回りで発行され、25年ぶりの高水準を記録した。

ハートネット氏は、5年物米国債利回りが3.25%を下回らない限り、利払い費の悪化トレンドは反転しないと指摘。大きなデフレショックや景気後退がなければ、これはほぼ不可能だと述べた。彼は現実の不条理を一文で要約した：「米国株は同日に史上最高値を更新し、米国債は同日に25年ぶりの最高利回りで発行された。」債券から離れ、ドルから離れ、AIに全力投球する資産配分フレームワークの中で、ハートネット氏は明確にゴールドのロングをドル安・債券崩壊・資産インフレに対抗する最適解と位置づけた。同時に、直感に反するトレード——AI債券のショートを提示。その論理は、1兆ドル超の資本支出とマイナスのフリーキャッシュフローにより、AI企業が継続的に大規模な債券発行で資金調達せざるを得ず、このトレードはAI株のロングよりもはるかに大きな利益をもたらすというものだ。

野村のストラテジストのデータは債券市場の圧力を裏付けている：AIおよびデータセンター関連の債券発行規模は2015〜2024年の年平均水準の約12倍に達し、年初来で2690億ドル、2025年通年の2倍となっている。社債の流入が構造的に米国債利回り曲線をスティープ化させ、長期債の買い手を締め出している。ハートネット氏は同時に、REITs、バイオテクノロジー、地域銀行、小型株などの長期にわたって冷遇されてきた資産が静かにアウトパフォームしていることに注目し、市場は「利回りの天井」を織り込み始めていると指摘。今後の市場の重要イベントには、8月28日のFRB議長によるジャクソンホール講演、9月のFOMC会合、日銀会合が含まれる。

最終的な判断として、共和党が上院とテキサス州知事を維持すれば、株式市場、特にAIセクターは2027年にさらにバブル水準まで上昇するだろう。一方、民主党が11月3日に勝利を収めれば、株式・ドル・債券利回りは年末までに10%超の大幅な下落に直面するだろう。