米財務長官が動き、国債買い戻しを拡大し、長期債利回りを積極的な介入で押し下げる賭けに出る。

BlockBeats ニュース、8月20日、米国財務省は水曜日に長期国債買い戻し規模の拡大を発表し、市場の注目を集めた。この動きはウォール街では、財務長官ベッソントが長期米国債利回りの上昇圧力を直接緩和し、政府の資金調達コストを引き下げようとする重要な行動と見なされている。

財務省は、9月9日から11月4日までの期間、10年から30年物米国債の買い戻しの1回あたりの上限を少なくとも倍増し、20億ドルから40億ドルに引き上げると発表した。この発表後、米国の長期国債利回りは急速に低下し、30年物米国債利回りは一時約10ベーシスポイント下落し、米国株も同時に上昇した。

市場は、今回の措置は公式には債券市場の流動性を高める技術的な対策と位置付けられているものの、中核的な目標は長期利回りの持続的な上昇を抑えることにあると見ている。BNPパリバの試算によると、現在のペースで計算すると、財務省は1年間で約1280億ドル相当の該当期間の国債を買い戻す可能性があり、これは該当期間の国債発行量の約30%に相当するが、市場の既存債務残高の約2.4%に過ぎない。

米国の調査機関Bianco Researchの創業者ジム・ビアンコ氏は、かつて市場では「FRBがパニックを起こし始めたら、債券トレーダーはパニックをやめてよい」と言われていたが、今は「ベッソントがパニックを起こし始めたら、債券トレーダーはパニックをやめてよい」と言うべきだと述べた。

最近、米国の30年物国債利回りは5.3%を突破し、約20年ぶりの高水準となり、平均住宅ローン金利は再び7%に近づいている。同時に、米国の連邦総債務残高は40兆ドルを突破し、財政赤字は依然としてGDPの約6%を占めており、市場は政府の債務圧力を懸念し続けている。

ベッソント氏は以前ヘッジファンドマネージャーを務め、就任後は債務発行戦略の調整、規制改革の推進、為替市場への介入など、複数回にわたり非伝統的な市場操作を行ってきた。一部の市場関係者は、その政策スタイルには明らかに「ヘッジファンド型」のマクロ取引思考が色濃く反映されていると見ている。

ただし、一部のアナリストは、国債買い戻しでは米国の長期的な財政赤字と債務増加の問題を解決できないと警告している。ブルッキングス研究所の研究員ロビン・ブルックス氏は、この動きは債務の根本原因を解決するというよりも、「利回り曲線を操作している」ようなものだと述べた。

市場は現在、財務省の積極的な介入が米国債利回りを継続的に押し下げることができるのか、それとも短期的な市場の緩和をもたらすだけなのかに注目している。アナリストは、財政支出と債務増加の問題が改善されなければ、買い戻し操作だけでは米国債市場のトレンドを長期的に変えることは難しいと指摘している。