Galaxyリサーチ責任者が暗号新規制を展望：米国のトークン発行に合法的な道筋を提供する可能性

BlockBeats ニュース、8月21日、Galaxy のリサーチ責任者 Alex Thorn 氏は、米国証券取引委員会（SEC）が8月18日に「暗号資産規制規則」（Regulation Crypto Assets、略称「Reg Crypto」）を提案したと述べた。これは米国初の暗号資産の発行と販売に特化して設計された証券規則であり、従来の株式規制フレームワークを単純に適用するものではない。この提案は米国の暗号資産業界に2つの重要な変化をもたらす可能性がある：1つ目は、条件を満たすトークンプロジェクトが一般公众（非適格投資家を含む）に対して合法的な発行を行うことを許可すること、2つ目は、トークン関連の投資契約が条件を満たした後に正式に終了する明確なメカニズムを確立し、大量の歴史的トークンが長期間抱えてきた証券属性の不確実性問題を解決することである。

提案によると、Reg Crypto は「証券そのものではないが、投資契約の一部として発行または販売された」暗号資産に適用される。このフレームワークは主に4つの段階を含む：

資金調達段階：新たに2種類の発行免除メカニズムが追加され、創業免除はプロジェクトが最大4年間で500万ドルを調達することを許可する。より大規模な Regulation A に類似したフレームワークの免除は、12ヶ月間で2000万ドルから7500万ドルの調達を許可する。

情報開示段階：発行者はトークン供給量、ロックアップ計画、鋳造・焼却メカニズム、ガバナンス権限、スマートコントラクト情報、ソースコード、プロジェクト建設の進捗状況など、暗号資産の特性により適合した情報を開示する必要がある。

建設段階：プロジェクト側は規定期間内に投資家に約束した中核的な建設作業を完了することができる。

退出段階：プロジェクトが関連する建設義務を完了または停止し、移行報告書を提出した後、トークン関連の投資契約は終了したと認定され、トークンはもはやその投資契約の証券規制の対象とはならない。

Alex Thorn 氏は、Reg Crypto の重要な意義は初めて「トークンライフサイクル」規制フレームワークを確立したことにあると考える。つまり、トークンは初期段階ではプロジェクト建設の約束により投資契約を構成する可能性があるが、プロジェクトが成熟するにつれて、その証券属性は明確なプロセスを通じて終了することができる。

ただし、この規則はまだ提案段階にあり、最終的な実現には規制の変化、州規制当局の挑戦、議会の立法影響が依然として直面している。最終的に可決されれば、Reg Crypto は米国に「合法的な ICO 2.0」をもたらす可能性があり、プロジェクトの資金調達、トークン流通、投資家保護のための新たな規制基盤を確立するだろう。