Serenity：依然大量保有AAOI，但6億ドルの時価増発のタイミングは良くない。生産能力の制約と需要の可視性が保有の根拠だ。

BlockBeats ニュース、8月24日、Serenity は光通信関連銘柄 Applied Optoelectronics（AAOI）に対して強気見通しを明確に維持しているが、その ATM（時価増資）による資金調達に対して批判を表明した。「AAOI が ATM 増資による資金調達に過度に依存している点は好ましくない。この原則は以前 IREN や POET にも適用されており、AAOI に対しても区別することはない」と述べた。しかし、今回最も鋭い批判はタイミングの選択に集中しており、約6億ドルの ATM は本来、1.6T 光モジュールの認証取得完了を待ってから実施すべきであり、その時期は今後数週間以内と見込まれる。あるいは、市場価格より高い価格設定の転換社債などの構造を採用すべきだった。結果として、同社は株価が220ドルから130ドルに下落した後に ATM を実施することを選択し、今後 ATM を利用するたびに短期的な構造的売り圧力と継続的な抑圧をもたらすことになる。

Serenity は AAOI に依然として大量保有する中核的な論理を次のように説明している：同社は生産能力に制約がある一方で、需要の可視性が非常に高いため、AAOI は POET よりも魅力的である。投資家は AAOI のすべての経営判断を支持しなくても、長期的に保有を継続できる。「管理陣の資金調達のペースを批判しながら、需給構造に基づいて株式を保有し続けることは完全に可能である。」AAOI の第2四半期の売上高は前年同期比86%増と予想を上回ったが、第3四半期のガイダンスは弱含みであり、今回の ATM は市場の短期的なバリュエーションと流動性に対する懸念をさらに増幅させた。