Bitunixアナリスト：40兆ドルの債務と高金利が交差し、米国債と日本国債が同時に圧力を受ける

BlockBeats ニュース、9月2日、世界の債券市場は高債務と高金利が並行する圧力に直面している。米国の10年物国債利回りは約4.8%に上昇し、30年物は依然として5%以上を維持している。財務省による買い戻し拡大の下支え効果は限定的であり、市場が注目しているのはもはや短期的な流動性ではなく、40兆ドルの債務、巨額の財政赤字、そして長期的な資金調達ニーズがもたらす期間プレミアムであることを示している。

連邦準備制度理事会（FRB）議長のウォシュ氏はジャクソンホールで、PCEインフレ率が依然として3.7%に達していることを明確に強調し、潜在インフレは十分な改善を見せておらず、FRBには「まだやるべき仕事がある」と述べた。複数の当局者も最近、政策の引き締め度合いが不十分であるとの見解を示しており、9月の利上げ期待は高水準を維持している。これは、たとえ経済が依然として底堅くても、FRBが短期的に利下げを行う政策余地が乏しいことを意味する。

さらに注目すべきは、日銀が同時に利上げシグナルを発している点だ。植田和男氏と高田創氏はともに物価上振れリスクを強調しており、日本の10年物国債利回りは約3%まで上昇している。9月に利上げが実施されれば、日本資金の国内回帰への誘因はさらに高まり、世界的な債券配分を通じて米国債に外部的な圧力を及ぼす可能性もある。

したがって、現在の世界の資産が真に直面しているのは単一の中央銀行の政策ではなく、米国の財政赤字、日本の金融正常化、そして世界の実質金利が同時に高止まりする環境である。金にとって、高利回りは短期的には依然として圧力となるが、長期金利の上昇が主に経済の強さそのものではなく、財政リスクと期間プレミアムに起因するものであれば、金は信用および財政リスクのヘッジ手段としての配分価値がむしろさらに高まる可能性がある。一方、暗号通貨は依然としてドル流動性の改善とリスク選好の回復が見られるまで、高金利環境によるバリュエーション圧力から脱却しにくい。

今後の市場の鍵は依然として米国の雇用、インフレ、そして長期金利にある。データが利上げ期待を支えるのに十分であれば、米国債と高バリュエーション資産は引き続き圧力を受けるだろう。経済データが明らかに冷え込めば、長期金利の低下が株式市場、金、暗号市場の流動性余地を再び解放する可能性がある。9月に本当に注視すべきは、高金利が金融引き締めに由来するのか、それとも財政と世界の資金需給が共同で押し上げる長期的な構造へと変貌しつつあるのかという点である。