ウォール街は「一度の利上げ」では米国株の強気相場を終わらせるのは難しいと考えており、真の脅威は持続的な金融引き締めと景気後退にある。

BlockBeatsのニュースによると、9月14日、FRBの利上げ観測が高まる中、ウォール街のストラテジストは米国株に対して弱気に転じていない。市場は現在、FRBが今週25ベーシスポイントの利上げを行う確率が87%に上昇したと見込んでおり、実現すれば3年ぶりの利上げとなる。しかし、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、JPモルガン・チェースはいずれも、単一回の利上げ自体が米国株の中期的なトレンドを変えるとは限らず、企業収益と経済成長が依然として市場を支える鍵であるとの見方を示している。

歴史的な経験も、持続的な金融引き締めとそれに起因する景気後退こそが、米国株の弱気相場のより主要な引き金であることを示している。1945年以来、S&P 500は20%を超える下落を伴う弱気相場を12回、18%から20%の深い調整を4回経験しており、そのうち6回は利上げサイクルが直接景気後退を引き起こした後に発生し、さらに2回は利上げと景気後退のいずれとも無関係であった。

ゴールドマン・サックスは、市場は今後1年間に3回を超える利上げの予想をすでに織り込んでおり、企業収益とバランスシートは依然として比較的堅調であるため、政策転換自体が株式市場に与える衝撃は限定的である可能性があると述べている。モルガン・スタンレーは、インフレショックが10年物米国債利回りのさらなる上昇を招く場合、米国株は約10%のテクニカル調整に見舞われる可能性があると警告する一方、利回り上昇が主にインフレの制御不能ではなく力強い経済成長を反映したものであれば、株式市場にはなお耐える余地があるとしている。

JPモルガン・チェースは原油価格を目先の重要な変数と見なしている。原油価格が100ドルを継続的に上回れば、インフレ期待を押し上げ、株式のバリュエーションを圧迫する可能性がある一方、原油価格の圧力が緩和されれば、市場は利上げの影響をより容易に消化できるようになる。現在、S&P 500は史上最高値から2%未満の水準にあるが、10年物米国債利回りは5%に接近しており、ナスダック100指数先物は月曜日に約1.6%下落し、市場の短期的な変動はなお激しくなる可能性がある。