トリプルウィッチングデーと四半期リバランスが重なる中、来週の米国株はどう動くのか？

PolyBeatsのモニタリングによると、9月18日金曜日、S&P 500は12.74ポイント上昇し、引け際に半導体セクターに牽引されてプラス圏に転じた。フィラデルフィア半導体指数は同日約2.78%上昇した。現在Polymarketでは、「S&P 500が9月21日に上昇して引ける」確率は58%となっている。

9月18日は同時に四半期ごとの「トリプルウィッチング日」でもある。トリプルウィッチング日とは、株式オプション、株価指数オプション、株価指数先物が同じ日に集中して満期を迎える日を指し、毎年3月、6月、9月、12月の第3金曜日に発生する。

トリプルウィッチング日の最大の影響は出来高と機械的な資金フローの増加であり、本質的に強気や弱気を意味するものではない。金曜日には約7兆ドル相当の名目規模のデリバティブが満期を迎え、指数オプションのヘッジ、ファンドの四半期リバランス、引けの競売が終盤のボラティリティを増幅させる可能性がある。

歴史的研究では一般に、トリプルウィッチング日の翌営業日には「終盤の反転」が起こりやすいとされているが、必ず下落または上昇するわけではない。初期の市場研究では、満期日の最後の30分間に指数が明らかに下落した場合、月曜日の寄り付きである程度の反発的修正が見られることが多く、その逆もまた然りとされている。シティなどの機関は、トリプルウィッチング日は通常より高い出来高をもたらすが、必ずしもより高い持続的ボラティリティをもたらすわけではないと指摘している。

月曜日にはシカゴ連銀のグールズビー総裁が講演し、投資家はインフレ、雇用、今後の金利経路に関する発言に注目する。10年物米国債利回りが5%以上にとどまれば、高バリュエーションのテクノロジー株を圧迫する可能性があり、利回りが低下すれば、半導体セクターが引き続き指数を支える機会がある。週半ばに発表される米国の製造業・サービス業PMIも、経済と金利に対する市場の判断に先行して影響を与えるだろう。