ウォーシュはFRBの制度変革を推進しているが、バランスシート縮小計画の進展は遅い。

BlockBeatsのニュース、9月25日、ケビン・ウォーシュがFRB議長に就任して127日後、彼が約束した制度的変革が現れ始めている。彼はFOMC会合後の記者会見の時間を短縮し、記者の座席を調整し、さらに重要なことに従来のフォワードガイダンスを弱め、ドットプロットで個人の金利予測を示すことを拒否し、前任者とは明らかに異なる政策コミュニケーション方式を形成している。

ウォーシュの新しい政策枠組みは、従来の「中立金利」概念よりも全体的な金融環境を重視している。彼は中立金利は「学術的にのみ有用」であり、政策が引き締まっているかどうかの判断は資産価格、米国債取引、ドル為替レート、信用コストと供給、および商品価格を総合的に観察すべきだと考えている。株式市場、雇用、信用市場が依然として強いことを考慮すると、彼はインフレが高止まりする中でさらなる利上げを支持する可能性がある。

FRBは先週、25ベーシスポイントの利上げを全会一致で可決し、2023年以来初の利上げとなった。市場は現在、10月に再び利上げされる確率を70%と予想し、来年3月までに最大であと2回の利上げの可能性を織り込んでいる。

ただし、ウォーシュが推進するFRBの6.7兆ドル規模のバランスシート縮小の進展は遅い。一部のFOMCメンバーは、彼が設立した5つの作業部会が来年初頭に報告書を提出するのを待つ傾向がある。同時に、10年物米国債利回りが5%を超えて上昇したことも、FRBが現在バランスシートを縮小し市場への債券供給を増やす上でより大きな抵抗に直面している。