QCP：AI信用リスクが高まる中、ビットコインはレンジブレイクアウトを迎える可能性

BlockBeatsのニュース、10月19日、QCPは最新の市場分析を発表した。ビットコインは先週主に8万から8.3万ドルのレンジで推移し、8万ドル付近のサポートは比較的強かった。一方、テクノロジー株は引き続き圧力を受けており、CoreWeaveの5年物クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）スプレッドは1100ベーシスポイント以上に拡大し、債務融資によるAIインフラ建設への懸念が浮き彫りになり、半導体セクターのバリュエーションに圧力をかけている。

マクロ面では、米国のCPIデータが予想を上回り、2年物米国債利回りが一時4.9%近くに達し、10年物利回りは5.3%を突破したが、その後は防御的な買いが各年限の利回りを押し下げた。木曜日に発表されたPPIデータも依然として強かったものの、米国債の売り圧力は持続しなかった。FRB議長Warshの金曜日の講演後、市場の10月利上げ予想は約15%に低下し、週初の30%未満を下回った。利回り予想の低下はビットコインなどのリスク資産に一定の支えを提供した。

市場資金のローテーション面では、投資家は半導体セクターからヘルスケア、銀行などの防御的セクターへ移行している。テクノロジー株の比重が低い英国FTSE指数は最近、テクノロジー株の比率が高い米国株指数を上回るパフォーマンスを示している。長期米国債需要の回復とビットコインの相対的な底堅さは、市場がAIテーマへの集中エクスポージャーを低下させていることを反映している可能性があるが、現時点で機関資金が暗号資産市場に直接流入していることを確認する証拠はない。

ボラティリティ面では、ビットコインの各年限のインプライド・ボラティリティは過去1年の対応する分布の平均を下回っている。マーケットメイカーの正のガンマポジションは価格を既存のレンジ内に制限するのに寄与する可能性があるが、オプションの満期到来と関連ポジションの徐々な解消に伴い、この安定効果は弱まる可能性があり、ビットコインは新たな触媒要因に対してより敏感に反応する可能性がある。

QCPは、米国株のデレバレッジが続けば、圧力が暗号資産市場に伝播し、8万ドルのサポートを脅かす可能性があると指摘した。逆に、米国債が引き続き堅調で、実質利回りが低下し、ドルが弱含めば、リスク資産に支えを提供する可能性がある。ビットコインが8万から8.8万ドルのレンジを継続的に突破すれば、現物価格とインプライド・ボラティリティの両方でより激しい再価格設定が発生する可能性がある。