目覚めた後、米中貿易関係の改善に対する楽観的な見通しに後押しされ、ビットコインは24時間で7%以上上昇し、93,000ドルを突破した。しかし、CryptoQuantのレポートによると、オンチェーンデータは市場のファンダメンタルズが依然として脆弱であり、BTCが抵抗に直面していることを示している。

Coinglass のデータによると、過去 12 時間でネットワーク全体で 4 億 9,000 万ドルの清算が発生し、そのうち 4 億 5,000 万ドルはショート ポジションの清算でした。

同時に、金は日中最高値の 3,500 ドルから急落し、1% 下落して取引を終えました。世界最大の金ETF「SPDRゴールド・トラスト」の保有量は前日比11.47トン減少し、現在の保有量は947.70トンとなっている。

今回の上昇は、米中貿易関係の改善に対する市場の短期的な反応というだけでなく、複数のマクロシグナルが重なり合ったリスクの再評価のようなものだ。この政策ゲームとリスク回避の嵐の中で、ビットコインは再び資本の「安全地帯」とみなされており、その価格高騰は将来のインフレ、米ドル信用、そして世界の地政学的情勢の変化に対する市場の早期の反応なのかもしれない。

関税撤廃は持続可能か？

今回のビットコイン高騰の主な理由は、トランプ政権の関税政策の転換にあります。

昨日、ジェフ・ベサント米財務長官はJPモルガン・チェースの非公開会合で投資家に対し、中国との現在の関税対立は持続不可能であると語った。同氏は「近い将来」に緊張緩和が訪れると予測し、現状を「貿易禁輸」と表現した。しかし、米国と中国がより包括的な合意に達するにはまだ何年もかかるかもしれないとも警告した。

その後、トランプ大統領はホワイトハウスで記者団に対し、米国の対中関税は「現在の145％から大幅に引き下げられる」と述べ、貿易戦争のさらなる激化への懸念を和らげた。

現在、トランプ政権は日本、インド、韓国、欧州連合、カナダ、メキシコを含む多くの国と貿易交渉を開始している。ホワイトハウス報道官のキャロリン・レビット氏は、トランプ政権は他国から18件の貿易協定案を受け取ったと述べ、「関係国は皆、貿易協定の締結を望んでいる」と付け加えた。

しかし、それにもかかわらず、トランプ大統領は自ら設定した「10%の基本関税」を撤回するつもりだとは公に述べていない。彼は一貫して、他国が自国の輸入税を引き下げ、米国の輸出を妨げていると考えられるさまざまな非関税障壁を撤廃するよう主張してきた。

ビットコインは従来の金融から切り離されている

国際通貨基金（IMF）の2025年4月の世界経済見通しレポートによると、今年の米国の経済成長予測は従来の2.7％から1.8％に引き下げられ、インフレ期待は1.9％から3％に引き上げられました。報告書はまた、世界経済がより広範囲に減速すると予測している。報告書が発表されてから1時間も経たないうちに、ビットコインは7週間ぶりの高値に急騰し、9万ドルの水準を突破した。

一部のアナリストは、ビットコインの最近のパフォーマンスは、ビットコインが従来の金融株やテクノロジー株から逸脱しているという見方を裏付けていると指摘しています。ジェミニの機関投資家向け販売担当アソシエイトディレクター、パトリック・リウ氏は、ビットコインのわずかな「乖離」は、特にトランプ大統領による連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策と戦後貿易交渉の進展に対する最近の批判など、米国の政治およびマクロリスクに対する投資家の慎重さを反映していると述べた。

BTC 対 Nasdaq および米ドル指数

「日曜の夜に『デカップリング』の本当の兆候が現れ始めたことに気づいた」とパトリック・リウ氏は語った。トランプ大統領のFRBに対する発言が激しさを増し、「解放記念日」以降、貿易協定交渉が開始されたことを踏まえると、投資家は米国市場を評価する際にリスク回避姿勢を強めている。興味深いことに、ファンドローテーションの方向性の一つがビットコインであり、ビットコインが米国株や米ドルから明確なデカップリング傾向を示していることがはっきりと見て取れる。

西洋のイースター休暇後、月曜日の株式市場は下落したが、金の好調なトレンドに追随し、ビットコインはトレンドに逆らって上昇した。ビットコイン現物ETFは当日、3億8,140万ドルの純流入を記録した。これは1月末以来最大の1日あたりの流入額であり、ビットコインに対する市場の強い需要をさらに証明している。

QCP Capitalのアナリストは、金価格の高騰、米ドル安、機関投資家のビットコインへの流入が相まって、「ビットコインはデカップリングしている」という主張を裏付けていると指摘した。 QCPのアナリストは「夜間取引におけるビットコインの回復力は、市場の分離という見方をさらに強化する」と述べた。 「資金が安全資産やインフレ耐性資産に目を向けるにつれ、ビットコインと金は米ドルのリスクから逃れる資金の最大の受益者になりつつある。」 QCPキャピタルとバーンスタインのアナリストはビットコインの安全資産としての魅力を強調したが、ウィンターミュートのOTCトレーダー、ジェイク・O氏は、この「デカップリング」現象は米ドルの反発後には解消される可能性があると警告した。

「昨日も申し上げたように、この動きは主にドル安が原因だと思います。もしそうだとすれば、DXYが安定すれば、ビットコインと米国株の分離を維持するのは難しくなるかもしれません。これは今週最も重要な変数であり、この仮定はまだ真に検証されていません。」

トランプ氏、パウエル議長解任の意向なし

4月22日、トランプ大統領がTruth Socialでパウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長を「大きな敗者」と非難し、即時利下げ、さらには解任の検討を求めたため、市場はFRBの独立性が損なわれることを懸念した。米ドル指数（DXY）は急速に98を下回り、3年ぶりの安値となった。

ビチュニックスのアナリストは、米国の政治的圧力が続くと、連邦準備制度の法的枠組みが揺らぎ、世界中の資金が安全資産の逃避先を求める動きを加速させる可能性があると指摘した。これにより、米ドルから検閲や没収に耐性のあるビットコインやステーブルコインなどの資産への資金の移行が加速される可能性もあります。

しかし、欧州中央銀行のラガルド総裁は昨夜のインタビューでこう語った。「パウエル氏と私は政治的な圧力に慣れている。」私は彼らを大いに尊敬しており、パウエル氏が解任されることはないと信じている。シティグループのチーフエコノミストは、トランプ大統領がパウエル連邦準備制度理事会議長を解任することはなく、「この限界を超えることはないだろう」と述べた。

したがって、トランプ大統領がパウエル議長を解任する意向がないことは、世界の金融市場秩序の安定も維持している。しかし、もしトランプ大統領が噂通り本当にパウエル連邦準備制度理事会議長を解任した場合、米ドル指数と米国株はさらなる下落圧力に直面し、ビットコインと金が主流ファンドの安全資産の選択肢となるだろう。

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