原題：「プライバシー トラックのパノラマ分析: プライバシーを守るか犯罪を奨励するか、革命はまだ成功していない」

原文: IceFrog

序文:

9 月 19 日、Coinbase はプログラム可能なプライバシー ネットワーク Aleo を立ち上げました。トップクラスの投資機関が支援するスター プロジェクトがトップクラスの取引所で立ち上げられることは驚くことではありません。しかし、Aleo が位置するプライバシー トラックが規制圧力にさらされていることをさらに考慮すると、この普通のトークンの立ち上げは異例なものになります。

特に、Coinbase が世界で最もコンプライアンスに準拠した取引所であることを考慮すると、プライバシー トラックがますますニッチになるにつれて、業界の発展、危機と機会、見通しと機会などを調査することはさらに価値があります。この記事では、詳細を 1 つずつ整理します。

1. 業界概要: ニッチ市場、継続的な進歩、しかし発展は少ない

1.1. 開発概要

ブロックチェーン世界の核心が分散化である場合、プライバシー保護とセキュリティはこの核心から拡張された厳格なシナリオアプリケーションであり、暗号創造の既存の精神的概念でもあります。当然、それらは Web3 開発の重要な分岐と方向になっています。

最も古い暗号通貨であるビットコインは、もともと匿名性を実現するために設計されました。ユーザーのプライバシーを確保するために、ユーザーは公開鍵と呼ばれる英数字の文字列によって識別されます。しかし、ブロックチェーンの発展とDefiなどのアプリケーションの継続的な台頭により、資産セキュリティの需要はプライバシーの需要をはるかに上回っています。また、オンチェーン分析ツールの継続的な出現により、ブロックチェーンのプライバシー特性は徐々に弱まっています。

それにもかかわらず、Web2のプライバシー問題と比較すると、Web3のブロックチェーン技術は依然としてプライバシー保護を解決する重要な手段であり、特にWeb3の世界で徐々に主流になりつつあります。プライバシー保護は暗号の世界における重要な問題であるだけでなく、ユーザーベースを拡大するための鍵の1つでもあります。

ブロックチェーンの世界におけるプライバシーは、主にブロックチェーンのオープン性と透明性によって引き起こされるプライバシー保護の問題を解決することです。しかし、開発の初期段階では、一部の暗号原理主義オタクが暗号ネイティブのプライバシーコインを直接立ち上げました。プライバシーコインの極端な匿名性とプライバシー保護機能は、ユーザーのプライバシーを第一に保護するためのモデルとなっていますが、同時に、マネーロンダリング、テロ資金供与、脱税、麻薬密売などの違法行為の温床にもなっています。

その結果、プライバシートラックでは「プライバシーの守護者」と「犯罪者の避難所」の間で絶えず論争が起こり、規制の取り締まりも続いていますが、投資機関とユーザーの両方がプライバシートラックを求め、投資し続けています。トラックはますますニッチになっていますが、テクノロジーと進歩は決して止まりません。

1.2. サブトラックの定義、特徴、技術

プライバシー トラックは、プライバシー コイン、プライバシー トランザクション ネットワーク、プライバシー コンピューティング ネットワーク、プライバシー アプリケーションの 4 つの主要セクションに大別できます。サブトラックの主な特徴は次のとおりです。

上記のサブトラックから、暗号化されたネイティブ トークンのプライバシーから、データ計算、トランザクション プロセス、特定のニーズに対するプライバシーまで、対応するソリューションとプロジェクトがあることがわかりますが、その開発の面では、全体的な規模と開発は満足できるものではありません。

技術的な観点から見ると、プライバシーコインは主にリング署名技術、隠しアドレス、リングで保護された機密取引などの技術で構成されています。長年の開発を経て、技術は比較的成熟しており、技術開発の敷居は比較的低くなっています。

プライバシー パブリック チェーンは、主にゼロ知識証明 (ZK)、信頼できる実行環境 (TEE)、セキュア マルチパーティ コンピューティング (MPC)、準同型暗号化技術 (HE) に依存しています。 ZK テクノロジーは本質的にデータ難読化ツールであり、後者の 3 つのテクノロジーは暗号化されたデータ処理テクノロジーです。技術的な成熟度と難易度の面では、4つの技術はすべてプライバシーコインの技術よりも大幅に高くなっています。その中でも、TEE技術は比較的成熟しており、MPC技術は保管やウォレットでより広く使用されており、準同型暗号化はZKに次いで機関の間で人気のあるもう1つの技術です。

2. トラックの主流プロジェクトの分析：プライバシーコインが主流を占め、プライバシープロトコルが増加中

2.1. プライバシーコイントラック

プライバシートラックの先駆者であり、2014年に開始されました。その特徴は、プライバシー指向の暗号通貨のネイティブサポートを指し、完全にプライベートなトランザクションを実現できます。外部の世界は、トランザクションの2つの当事者の特定のトランザクションタイプ、金額、およびその他の情報を表示できません。欠点は、通常、スマートコントラクト機能と関連アプリケーションをサポートしていないことです。

リストされているトークン プロジェクト:

· Monero

プライバシー トラックはプライバシー コインである Monero の発案者でもあり、これにより参加者が使用するアドレスを隠すことでトランザクションの詳細 (送信者と受信者の ID、各トランザクションの金額など) を非公開で取引できるようになります。

2014年に上場。10年近い開発期間を経て、時価総額は上場当時の約141万ドルから現在は約31億ドルと約2,200倍に増加し、この分野をリードするプロジェクトとなっています。

· Zcash

ZEC はプライバシー保護型の暗号通貨で、Zcash とも呼ばれ、ゼロ知識証明技術を使用して匿名の送信を実現します。プロトコルはトランザクションのシールド オプションを設定し、このオプションをオンにするとトランザクションを完全に匿名にすることができます。

2016年10月にトークンが発行され、時価総額は初期の209万ドルから現在は約5億ドルと約240倍に成長しましたが、ピーク時からは90％下落しています。

· Dash

Dash（旧称CoinJoin）は、中国名がDashで、独自のミキシングメカニズムにより取引の匿名性を向上させます。

このプロジェクトも2014年に上場しました。上場時の時価総額は約110万ドルでした。現在、時価総額は約2億9000万ドルで、約264倍に増加していますが、ピーク時の時価総額と比較すると90％以上下落しています。

上記の 3 つのプロジェクトは、現在のプライバシー コイン セクターにおける TOP3 プロジェクトです。プライバシー コインは、暗号通貨のプライバシー属性を高めるための初期の試みです。いずれも上場以来大幅な増加が見られますが、ピークからの全体的な下落はかなり大きく、ピークに戻るのは困難です。

・プライバシートラック全体の観点から見ると、プライバシーコイン分野の通貨は発売以来上昇傾向にあります。2021年1月には、プライバシーコインがトラックの96.6％（時価総額約46.2億米ドル）の圧倒的シェアを占めました。

· その後のプライバシー関連プロトコルの導入により、2024年9月までにこのシェアは72.76%（時価総額約36億米ドル）に低下しました。

·対照的に、プライバシープロトコルの市場シェアは、2021年1月の3.4％（時価総額約1億6,000万米ドル）から2024年9月の27.24％（時価総額約13億4,800万米ドル）に増加しました。現在、プライバシーコインは依然として優位に立っていますが、これは主にMoneroだけで市場シェアの大部分を占めているためです。

2.2. プライバシー トランザクション ネットワーク

基盤となるアーキテクチャは、プライバシー スマート コントラクトの基本的なパブリック チェーンをサポートします。主にチェーン トランザクション データに対してプライバシー処理を実行し、ZK などのテクノロジを通じてユーザーがプライバシー トランザクションを実行できるようにネイティブにサポートし、ユーザーのトランザクション処理中にトランザクションのプライバシーを保護し、ユーザーのトランザクション データ (トランザクション オブジェクト、時間、資産転送量など) を隠し、このプロトコルに基づいてより多くの種類のプライバシー アプリケーションの開発をサポートします。

スマートコントラクトのプライバシー問題に対応して、1 つのタイプはパブリックチェーン インフラストラクチャに基づいてパブリックチェーンのプライバシー問題を解決します。もう 1 つのタイプはプライバシー コンピューティングに焦点を当て、垂直セグメントで基本的なパブリックチェーンを開発することを目指します。

プライバシー パブリック チェーンには、レイヤー 1 プライバシー プロトコルとレイヤー 2 プライバシー プロトコルが含まれます。前者には、Aleo、Iron Fish、Horizen、Anoma Network、Concordium、Espresso Systems が含まれ、後者には、Manta Network、Aztec Network、Zecrey などが含まれます。

Layer1 に上場されているプロジェクト:

上記は上場されているプロジェクトの一部です。この分野は、プライバシーコインが普及した後の 2017 年頃に立ち上げられました。初期のプライバシーコインと比較すると、技術は更新され、プライバシースマートコントラクトの概念と組み合わされています。ただし、このタイプのプロジェクトは、市場価値と注目度の点でプライバシーコインよりも桁違いに小さいです。最も早く立ち上げられた Horizen を除いて、残りのプロジェクトは下降状態にあります。Super Zero プロジェクトでさえ運用を停止しており、全体的なパフォーマンスは悪いです。

唯一上昇したプロジェクトであるHorizenが、規制圧力を軽減するためと称して2023年6月にプライバシー機能の削除を発表したことは注目に値する。

全体的に、初期のレイヤー 1 プロジェクトの位置付けは市場に認識されず、規制上の圧力も相まって、市場全体で規模を拡大することができませんでした。

上場予定のレイヤー 1 プロジェクト:

初期に上場されたレイヤー 1 プライバシー プロトコルと比較して、その後の上場されていないプロジェクトは、特にトップクラスの投資機関の参加により、プロジェクトの継続的な開発と運用をサポートするために多額の資金を提供しているなど、高い可能性を示していますが、主な欠点は、一般的に開発サイクルが長いことです。

現在、AleoはCoinbaseへの上場を発表しており、Anomaはトークンを発行しようとしています。まだ参加する機会はありません。残っているのはEspresso Systemsだけです。このプロジェクトは5つのテストネットワークをリリースしています。引き続き注目し、適切なタイミングで参加することができます。

ローンチしたAleoは、Bラウンドで2億ドルという超高額の資金調達を獲得しました。投資機関も一流で、A16Z、ソフトバンク、ポリチェーン、タイガーグローバル、サムスンなどの大手企業が共同で投資に参加しています。Coinbaseも投資に参加したことは特筆に値します。これがAleoがCoinbase取引所に上場できる理由の1つかもしれません。

Layer2 プライバシー プロジェクト:

既存のブロックチェーン Layer1 アーキテクチャ上に構築された追加レイヤーです。基盤となるインフラストラクチャを直接変更するのではなく、スマート コントラクト、サイド チェーン、ステート チャネルなどのテクノロジーを通じてプライバシー保護機能を実装します。

上記のプロジェクトを見ると、プロジェクトの投資機関はすべて業界のトップ機関であるにもかかわらず、上場プロジェクトが市場にブームを巻き起こしていないことは容易にわかります。

・Manta Networkは上場以来、約半分に下落しました。

・Aztec Networkプロジェクトは2018年から開発が進められており、これまで6年が経過しています。まだ開発者テスト段階にあり、開発が遅すぎます。

· Zecrey も 2021 年に設立され、2022 年にテストネットを立ち上げました。まだテストネット段階です。

2.3. プライバシー コンピューティング ネットワーク:

基盤となるアーキテクチャは、プライバシー スマート コントラクトの基本的なパブリック チェーンをサポートしていますが、そのネイティブ トークンはプライバシー コインではありません。 このコンセプトは 2018 年に開始されました。同年、プライバシー コンピューティングに焦点を当てたプロジェクトが数多く登場しました。これらのプロジェクトは、オンチェーン データのプライバシー保護に限定されなくなりました。これらのプロジェクトの登場により、コンピューティング リンク内のデータのプライバシーの問題のギャップが埋められます。これらは一般にプライバシー コンピューティング パブリック チェーンと呼ばれています。代表的なプロジェクトには、Oasis Network、Secret Network、ARPA、PlatON などがあります。

市場全体の価値の観点から見ると、長年の発展を経て、このセグメントの市場全体の価値は5億ドル未満です。規模が小さく、占める割合も小さく、プライバシートラック全体の約10％を占めるだけです。

プライバシーコンピューティングの開発における主なボトルネックは、まだ大ヒットアプリケーションが存在せず、エンタープライズレベルのユースケースしかないことです。特に、具体的な技術的実践には大きな課題があります。しかし、プライバシーコンピューティングは現在のAIやビッグデータと自然なつながりを持っています。現在のAIアプリケーションは、プライバシーの問題点にはまだ深く触れていません。AIの発展に伴い、AIプライバシーコンピューティングの分野に焦点を当てたプロジェクトが新たな成長の兆しとなることが期待されています。

2.4. プライバシー アプリケーション

プライバシー アプリケーションは、ユーザーのニーズに合わせて直接設計されたソフトウェア プログラムです。その主な目的は、特定の使用シナリオでユーザーにプライバシー サービスを提供することです。本質的には、ユーザー エクスペリエンスと特定のビジネス ニーズから始まり、さまざまなプライバシー保護テクノロジを統合して、特定の種類の情報に対するユーザーの機密性ニーズを満たします。

例えば、通貨混合アプリケーションや暗号化された電子メールなど、代表的なプロジェクトには、Railgun、Tornado Cash、Panther Protocol、Onion Mixer などがあります。

プライバシー アプリケーション トラックのユーザー数は比較的少なく、いくつかのプロジェクトはさまざまな理由で運用を停止しています。主な理由は、プライバシー アプリケーションに対する需要が一般ユーザーの中核的な需要ではないことが多く、ほとんどの代表的な通貨混合アプリケーションも違法な目的に使用されているためです。

· レールガン: FBI は、北朝鮮のハッカー集団がレールガン プライバシー プロトコルを使用して、ハーモニー ホライズン ブリッジから盗まれた 6,000 万ドル以上のイーサリアムをロンダリングしたと述べました。

· Tornado Cash: 2019年に作成されて以来、米国財務省によってマネーロンダリングツールに指定されており、70億ドル以上の仮想通貨をロンダリングしたと噂されています。2022年8月、米国財務省は、Tornado Cashプロトコルまたはそれに関連するイーサリアムアドレスとやり取りした一部のアドレスを特別指定国民リストに掲載し、個人または関連団体の財産と財産権が凍結されます。

さまざまな理由を考慮すると、このセグメントは主流の需要ではなく、主にブラック産業やグレー産業に関連しているため、その市場価値はプライバシーセクター全体の中で比較的低いレベルにあります。

3. プライバシー トラックの危険性と機会: 厳格な需要 VS 厳しい規制圧力

現在のブロックチェーンの世界では、プライバシー トラックが依然としてニッチな分野であることは間違いありません。全体の市場価値は約 50 億～ 60 億米ドルで、そのうち Monero だけで半分を占めています。このような比較的ニッチな分野は、多数の大手投資機関の投資を引きつけ、注目を集めています。その理由は興味深いものです。少なくとも、プライバシー分野については、投資機関が将来の成長に非常に大きな余地を与えていることがわかります。

規制上の打撃となるのはプライバシーの問題そのものではなく、プライバシー ツールが犯罪を助長するという事実です。 プライバシー コインは混沌とした初期の時代に誕生し、ユーザーに取引の完全な匿名性と追跡不能性を与え、一部のオタクや暗号原理主義者に支持されてきました。結局のところ、それはユーザーのプライバシーの悩みを真に解決します。しかし、マネー ロンダリング、ダーク ウェブ犯罪、恐喝などが伴います。

トークンには犯罪的特性はありませんが、犯罪への扉を開くものであり、厳しい規制の対象となるのは当然です。以下の表は、コンプライアンスやその他の理由、および各国の規制要件により近年販売中止となったプライバシー コインを示しています。

取引所はプライバシー コインを削除しました:

プライバシー コインの国家による禁止:

上記の取引所からの上場廃止や国家による禁止に加えて、プライバシー コインは依然としてハッカーにとって不可欠なツールです。

· Monero は、マイニングや恐喝のためにブラウザを乗っ取るツールとしてよく使用されます (2020 年、ランサムウェア犯罪集団 Revil が米国のワインおよびスピリッツ大手 Brown-Forman Corp を攻撃し、Monero での身代金を要求しました)。

· 北朝鮮のハッカーは、Tornado Cash を使用してマネーロンダリングを行いました（Tornado は盗まれた資金のロンダリングに使用され、このプラットフォームは 10 億ドルを超えるマネーロンダリング取引を促進したと非難されました）。

規制の側面はさておき、実際のユーザーのニーズの観点から見ると、ブロックチェーンの透明性とプライバシーは当然の相反するものです。ある観点から見ると、それはセキュリティとともにブロックチェーンの不可能三角形の一部を構成するはずです。

ブロックチェーンの発展、特にスマートコントラクトの導入により、サンドイッチ攻撃、脆弱性攻撃など、より深刻なデータ漏洩とそれに続くハッカー攻撃も発生しています。これらの問題の解決も、プライバシー技術とプロジェクトの継続的な革新に依存しています。さらに注目すべきは、ブロックチェーンの富裕効果が増加するにつれて、クジラユーザーは標的型ハッカー攻撃やフィッシングに対して非常に脆弱になり、プライバシーが重要かつ緊急のニーズとなっていることです。

しかし、トラック開発の観点から見ると、現在、プライバシートラックプロジェクトは100件以上あります。技術的なハードルが高く、開発サイクルが長いことに加え、プロトコルレベルで規制要件を満たすことができるものはわずかであり、そのほとんどはユーザーにデータを開示する権利を与えています。

プライバシー取引ネットワークトラックでは、コンプライアンスとプライバシーのバランスを取ることが、乗り越えなければならない最初のハードルです。効果的なソリューションが形成できれば、公開市場に参入して開発の機会を獲得するチャンスはまだあります。

Aleo を例に挙げてみましょう。Aleo は ZK テクノロジーを使用しています。デフォルトでは、トランザクションの詳細は非表示になっていますが、ユーザーは必要に応じて選択的に開示することができます。さらに、このプロジェクトでは、規制要件への全体的な準拠を確保するために、スマート コントラクトにコンプライアンス チェックも組み込んでいます。

さらに、技術的な観点から、プライバシー トラックで最も人気のある 2 つのテクノロジは、ゼロ知識証明と準同型暗号化テクノロジです。

· ゼロ知識証明: Ethereum エコシステムで広く適用されているため、詳しく説明しません。

· 準同型暗号化技術: プライバシーコンピューティングにおける応用シナリオは優れていますが、水平比較では大きな流行はありません。Ethereumなどのパブリックチェーンに大きく遅れをとっているだけでなく、初期のプライバシーコインの規模にはまだ達していません。ただし、AIと最も関連のあるプライバシーコンピューティングパブリックチェーントラックとして、AIの継続的な発展の恩恵を受けることが期待されています。

各トラックの現状の比較:

IV. 展望とまとめ: プライバシーとコンプライアンスのバランス、有望な可能性

プライバシーは人類の最も古いニーズの一つですが、Web2でもWeb3でも十分に評価されておらず、特にデータ自体の価値については現時点では強いコンセンサスにはなっていません。これは、ユーザーレベルでの意欲とモチベーションがそれほど強くないという事実に直接つながります。

否定できない現実は、一方では、オンチェーン ツールの改善により、ユーザーの資産とやり取りが隠されなくなった一方で、意図的に隠されたアドレス ID によって私たちも騙されているということです。これら 2 つは矛盾した対極にあり、解決する必要がある問題点です。

2013年以降、ビットコインのプライバシーが不十分という問題を解決するために、「コインミキシング」技術が生まれました。しかし、追跡の難しさが増すだけで、真の匿名性は実現されませんでした。また、第三者の参加に依存していたため、匿名性が不十分という欠陥がありました。その後、MoneroやZcashに代表されるプライバシーコインが登場しました。これらは、高度なゼロ知識証明とリング署名技術を使用して、ネイティブ通貨に強力な暗号化とプライバシー保護を提供します。同時に、サイドチェーンやチャネルなどの第2層のソリューションも次々と提案されていますが、そのほとんどはトランザクションの匿名性に限定されており、スマートコントラクトの分野では活用が困難です。

2018年以来、プライバシーコンピューティングプロジェクトが登場しています。これらのプロジェクトのほとんどは、ビッグデータとAIの概念を統合し、スケーラビリティとプライバシーの二重の改善を目指しており、プライバシートラックの新たなブレークスルーと見なされています。しかし、長年の開発にもかかわらず、プライバシーコンピューティングパブリックチェーンの全体的なエコシステムはまだ小さく、市場価値は比較的低い（トラック全体の10％を占めるだけ）。現在、プライバシートラック全体の総市場価値は2024年9月16日時点で約50億米ドルであり、他の暗号化エコシステムと比較するとややニッチです。

これまでの発展の視点から見ると、プライバシー トラックはブロックチェーンの厳格な要求として、ユーザーの集団認知の問題、技術開発の難しさ、継続的な規制リスクなどの開発上の難しさがあり、その活発な開発をある程度制限し、プロジェクトに高い要求を課し、より広範な普及を妨げています。

データから、2021年から2024年にかけて、全体の市場シェアも低下しています。ブラック産業とグレー産業の影響により、プライバシーコインは短期的にピークに戻るとは予想されていません。プライバシープロトコルとアプリケーションは、その実用性と価値に制限があり、究極のソリューションではありません。期待の高いプライバシーコンピューティングパブリックチェーンは、数年にわたって培われてきましたが、全体的なパフォーマンスも非常に平坦です。ただし、AIの積極的な応用により、このセグメントは爆発的な成長を迎えることが期待されます。さらに、イーサリアムを中核とするZKプライバシー（プライバシートランザクションネットワーク）に関する概念も注目に値します。この分野には多くのスタープロジェクトが集まり、機関から大規模な資金援助を受けています。そのほとんどは開発段階にあり、まだ完全に実装されていません。市場環境が改善すれば、参加の機会と価値が向上する可能性があります。

コンプライアンスとプライバシーのバランスを基礎として、プライバシー トラックは依然として大きな見通しを持っています。これは、トップ機関の楽観主義とサポートによるだけでなく、長期的には、将来の世界で最も重要な資産であるデータ資産のセキュリティを解決します。長期的な価値があるだけでなく、ビジネス モデルでより高い障壁を形成しやすくなり、有利な立場を占めます。この観点から、プライバシー トラックは「マネー ロンダリング」だけではありません。ブロックチェーンの世界が成熟し、主流になるにつれて、潜在的なスペースは依然として期待する価値があり、真にユーザーのプライバシーの守護者になるでしょう。

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