トランプ大統領が就任して以来、暗号通貨の市場価値は合計で約9,000億ドル減少しましたが、ステーブルコインの市場価値は過去1週間で1.03%増加し、過去最高の2,270億ドルを突破しました。コミュニティは、市場トレンドに反してステーブルコインの市場価値が上昇している要因は何なのか疑問に思わずにはいられません。

ステーブルコインの市場価値が史上最高値を突破したことを受けて、Frax Financeの共同設立者サム氏はツイッターで、弱気相場はステーブルコインにとっては強気相場であると述べた。同氏は「価格が下落しているという言い方をすれば、ドルが値上がりしているということだ。こうした環境では、特に有利な規制が導入されれば、オンチェーンドル発行者が最も利益を得ることになるだろう」と述べた。

つい最近、CryptoQuantのCEOキ・ヨンジュ氏も、過去のアルトコインシーズンの資本フローサイクルは時代遅れだという分析を発表した。 「ビットコインが率いる暗号資産の回転は、規制と制度的採用によって基本的に終了しました。新しい資本は、stable岩または広く採用されたアルトコインを通り抜けます。これは、従来のアルトコインの季節とはまったく異なります米ドルの覇権を食べ、最近の市場の混乱の最大の勝者になった可能性があります。金曜日の夜の最初のホワイトハウスの暗号サミットで、stablecoinsと市場構造のための職人の立法枠組み長い間。」

スコット・ベッセント米財務長官は、世界の準備通貨としてのドルの地位を強化するためにデジタル資産を活用すると約束した。同長官は「ステーブルコイン制度について真剣に検討する。トランプ大統領の指示通り、米国の世界有数の準備通貨としての地位は維持し、そのためにステーブルコインを活用する」と述べた。

この発言は、マクロ経済と地政学的な不確実性に対する米政府の懸念を浮き彫りにしている。これらの要因は、米国債に対する外国人投資家の需要低下につながり、米国債利回りを押し上げる可能性がある。過去1年間、米国債の上位2位である日本と中国は、米国債の保有を減らし続けている。ドルが世界の準備通貨としての地位を維持するためには、国際市場における米国債の需要を継続的に確保する必要がある。

ステーブルコインは、米国債を準備資産として保有することで、国債利回りを低下させると同時に、米ドルの世界的な流通を拡大するのに役立ちます。ステーブルコインは、投資家の償還需要を満たすために十分な米ドル準備金を保有する必要がある。現在、テザーは3ヶ月物米国債の最大保有者の1つである。

ステーブルコインの時価総額は、トランプ大統領の当選以来 500 億ドル急増しています。出典: DeFiLlama

政策レベルでは、米国は 2 つのステーブルコイン法案を提案しています。下院の「ステーブルコイン透明性・説明責任法 (STABLE 法)」と上院の「米国ステーブルコイン革新ガイダンス・設立法 (GENIUS 法)」です。これらは、ライセンス要件、リスク管理ルール、1:1 準備金サポートを通じてステーブルコイン発行者を規制することを目的としています。

2 つの法案はそれぞれ異なる枠組みを提案していますが、厳格な遵守措置については合意しています。両国とも、民間のドルに裏付けられたステーブルコインを支持し、中央銀行デジタル通貨（CBDC）を禁止している。

主な違いは次のとおりです。

· 規制監督（GENIUS では、時価総額が 100 億ドルに達するまで州が発行者を規制できます。STABLE では、州レベルのルールが基準を満たしている場合に連邦規制をオプトアウトできます）

· 準備金要件（STABLE では、国債、銀行預金、中央銀行準備金の使用が許可されていますが、GENIUS にはマネー マーケット ファンドとリバース レポも含まれます）

· 消費者保護（GENIUS は透明性と執行に重点を置いていますが、STABLE では 1 対 1 の準備金が必要で、アルゴリズム ステーブルコインが禁止されています）

どちらの法案も月次監査、資産分離、厳格な報告を義務付けているため、規制が厳しくなれば Tether の優位性が脅かされる可能性があり、EU の MiCA の影響と同様に、非準拠のステーブルコインを取引所が上場廃止せざるを得なくなる可能性があります。これらの法律はステーブルコインの合法化への道を開き、透明性の低い発行者には障害を作りつつ、機関投資家による採用を促すことになるだろう。これらが可決されれば、ステーブルコインの発行者に対する明確なガイドラインが確立され、市場の安定性と規制遵守が確保されることになる。

今朝、FOX Businessの記者エレノア・テレット氏はソーシャルメディアに「私の知る限り、米国共和党上院議員ビル・ハガティ氏のステーブルコイン法案であるGENIUS法案の最新版が今夜（現地時間）発表される予定だ。今朝の時点で、米国上院銀行委員会は依然として木曜日に法案を修正する予定だ」と投稿した。

新文書は、海外決済ステーブルコインの相互条件を拡大し、準備金要件、監督、マネーロンダリング防止およびテロ対策、制裁遵守、流動性要件、リスク管理基準を追加し、国際取引を促進し、海外のドル建て決済ステーブルコインとの相互運用性を実現することを目指しています。

ステーブルコインの FOMO の波が来ていますが、将来的にはどのようなチャンスがあるでしょうか?

トランプ大統領が8月までにステーブルコイン関連法案を明確にしたいと明言したことを背景に、日本、タイ、米国政府など政府部門がステーブルコイン導入に向けた取り組みを進めている。

3月10日、タイ証券取引委員会はステーブルコインUSDTとUSDCを準拠暗号通貨として認定しました。この承認は、USDTとUSDCがタイで合法的に取引できることを意味し、ステーブルコインがタイの規制された取引プラットフォームに上場される道を開き、タイの決済分野でUSDTとUSDCが広く使用されるための基盤を築くものでもある。

同日、日本の内閣は、仮想通貨仲介業者とステーブルコインに関する法律の改正案を承認したと発表した。日本の金融庁（FSA）の発表によると、政府は資金決済法の改正に関する閣議決定を承認した。この法案は、暗号通貨企業が「仲介業者」として運営することを許可することになる。これは、ブローカーが暗号通貨取引プラットフォームや暗号通貨ウォレット運営者と同じ種類のライセンスを申請する必要がなくなることを意味します。この法案はまた、ステーブルコインの発行者に、そのトークンを裏付ける資産の種類に関してさらなる柔軟性を与える。

フィナンシャル・タイムズによると、世界最大手の銀行やフィンテック企業の一部は、仮想通貨によって再構築されると予想される国際決済の市場シェアを獲得するために、独自のステーブルコインの発行に意欲的だという。

先月、バンク・オブ・アメリカは、スタンダード・バンク、ペイパル、レボリュート、ストライプなどの既存の決済プロバイダーに加わり、テザーやサークルなどの暗号通貨グループが支配するビジネスに対抗するべく、独自のステーブルコインを発行する意向を示した。

この変更は、6年前に規制当局がMetaのLibraステーブルコインに対して反発したことを受けて行われたもので、米国のトランプ大統領が仮想通貨を積極的に支持していることでさらに促進された。 「ステーブルコインブームでシャベルを売るようなものだ」とフィンテックコンサルティング会社11:FSの共同創業者サイモン・テイラー氏は言い、これをFOMOに例えた。

バンク・オブ・アメリカに加えて、伝統的金融（TradFi）の他の主要プレーヤーもステーブルコインの開発を準備しています。

· スタンダードチャータード銀行：香港ドルステーブルコインプロジェクトを推進中

· PayPal: 2025年にPYUSDの発行を拡大する計画

· Stripe: Bridgeステーブルコインプラットフォームを11億ドルで買収

· Revolut: ステーブルコイン発行の可能性を探る

· Visa: 決済とグローバルビジネスにステーブルコインを活用

これまで、ステーブルコインの供給量の増加は、取引間の短期保有ツールとして主に使用されていたため、暗号通貨の価格を上昇させることが多かった。現在、ステーブルコインの応用は投機の域を超えています。SpaceX はステーブルコインを使用してアルゼンチンとナイジェリアでの Starlink の販売収益を収集し、ScaleAI は海外の請負業者への支払いに使用しています。

最も直接的な取引機会は、主流の機関がどのパブリックチェーンで新しいステーブルコインを発行するかを選択することに賭けることです。現在、Ethereum、Base、Tron、Solana が主な代替パブリック チェーンです。 2月26日、Baseプロトコルの責任者であるジェシー・ポラック氏は、今年Base上で世界中のすべての通貨のステーブルコインを立ち上げる予定であると述べた。

オンチェーンの世界と伝統的な金融の両方が、米国と米ドルのステーブルコインを中心に計画を立てていることがわかります。アルトシーズンに関しては、おそらくCryptoQuantのCEOが言ったように、過去のアルトシーズンの資本フローサイクルは時代遅れです。

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