15分間で米国株式市場から2兆ドルが消失した。「相互関税」は強気相場の最後の一撃となるのか？

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最初は上昇し、その後下落し、暗号通貨と株式市場は無差別に攻撃された。

ついに事態は悪化した。トランプ米大統領は昨夜、ホワイトハウスでいわゆる「相互関税」に関する2つの大統領令に署名し、米国が貿易相手国に対して10％の「最低基準関税」を設定し、特定の貿易相手国にはより高い関税を課すと発表した。

トランプ氏は「相互関税」と書かれた大きな看板を掲げ、米国がどの貿易相手国に課税する予定か、また関税額はいくらになるかを示した。うち英国が10％、ブラジルが10％、オーストラリアが10％、フィリピンとイスラエルが17％、EUが20％、日本が24％、韓国が25％、インドが26％、南アフリカが30％、スイスが31％、インドネシアが32％、スリランカが44％、ベトナムが46％、カンボジアが49％…

ホワイトハウス高官は、基本関税率（10％）が4月5日未明に発効し、相互関税が4月9日未明に発効すると述べた。

米国ベンソン財務長官は「すべての国に報復措置を取らないよう勧告する。（発表された数字とは異なる）関税の下限が設けられるかどうかは見守るしかない。トランプ氏の考え方は、事態を一時的に安定させることかもしれない。私は交渉には関与していないが、（相互関税が発効する）4月9日までに交渉があるかどうかは見守ることになる」と書いた。

上昇してその後下落、通貨市場と株式市場は無差別攻撃を受けた

トランプ氏が関税政策を発表する数時間前、米国株式市場は激しく変動した。ナスダック先物は下落幅を2.4％に拡大し、S&P500先物は1.6％下落した。ロイター通信は、これは投資家が3日の取引開始後に株式市場が急落すると予想していることを意味していると伝えた。関税政策が実施された後、米ドル指数DXYは下落を再開し、トランプ大統領が包括的関税を発表した際の安値を下回った。最新の数値は103.24でした。相互関税が発表された際には104を超える高値に達した。

暗号資産市場では、トランプ大統領が早朝の会合の冒頭で関税ベースを10%にすると発表したことで、ビットコインは一時8万8000ドルまで急騰し、3月25日以来の高値を更新し、5%以上上昇した。しかしその後、米国との貿易不均衡が最も大きい約60カ国に追加関税を課すと発表した。ビットコインは上昇分のほとんどを失い、82,500ドルを下回りました。ビットコインの現在のパフォーマンスから判断すると、安全な避難場所としての性質が全くないと言えます。同時に、現物金価格は一時1オンスあたり3,160ドルを突破し、史上最高値を更新した。

アルトコイン市場は、ひどい上昇の後に下落を経験しました。 Coinglassのデータによると、過去4時間でネットワーク全体で2億9,300万ドルの清算があり、そのうちロングポジションは1億8,700万ドル、ショートポジションは1億600万ドル清算された。

ばかげた関税計算方法

トランプ氏は、新たな関税措置は米国の製造業の振興を目的とし、「米国を再び豊かにする」、「雇用と工場が戻ってくる」と主張し、さらに「相互関税」が課される4月2日を米国の「解放記念日」とすると発表しました。しかし同時に、今回の関税徴収ではベトナムが46％、タイが36％、カンボジアが49％と東南アジアが先頭に立っており、実体経済に大きな打撃を与えている。

暗号通貨業界のKOLフィオナ氏によると、トランプ氏が当選した後、多くの起業家は米国が中国に対して最大の増税を課すだろうと考え、その多くが土地を購入し工場を建設するために東南アジア、特にタイやベトナムに渡ったという。このグループの数が多かったため、地元の工業用地の価格は非常に短期間で急騰しました。住宅ラッシュと同様に、購入ラッシュと地元の募集法や登録の一連の費用には多額の費用がかかります。

たとえば、ナイキはベトナムの 130 の工場で 45 万人以上の従業員を雇用しています。株価は6％以上下落しており、関税の影響でナイキのブランド再生計画にも影響が出るだろう。ナイキのベトナムでの生産能力は、同社の世界生産量の50％以上を占めている。この潜在的な関税政策により、ナイキは毎年4億ドル以上の追加コストを負担すると予想されている。

米国にとって、絶対的な相互関税の実施は、米国の企業と国民に利益をもたらさないだろう。例えば、短期的には米国連邦政府の財政収入が増加する可能性があるが、長期的には米国の商品価格が急騰し、インフレ率が上昇することになる。

経済学者は、トランプ大統領の関税政策が必然的に米国のインフレを押し上げ、消費者の信頼を損なうことを懸念している。イェール大学予算研究所の予測によると、「相互関税」の実施後、他国が報復措置を取らなければ、米国の個人消費支出価格は短期的に1.7％上昇し、2025年の実質GDP成長率は0.6％ポイント低下する。他国が報復措置を取れば、米国の個人消費支出価格上昇率は2.1％に拡大し、実質GDP成長率は1％ポイント低下する。

さらに皮肉なのは、トランプ政権が発表したいわゆる「関税率」データ自体が不合理な計算結果だということだ。彼は、一部の国がアメリカ製品に30％、40％、あるいは50％を超える関税を課していると主張したが、実際にはこれらの数字は実際の関税や非関税障壁から導き出されたものではなく、「貿易赤字を相手国の総輸出額で割る」という疑似科学的な計算式から導き出されたものである。

例えば、米国はインドネシアに対して179億ドルの貿易赤字を抱えているが、インドネシアの米国への輸出は280億ドルである。 179を280で割ると64％となり、これがインドネシアが米国に課した関税率であるとトランプ氏は宣言した。欧州連合、イスラエル、韓国などの国々も同様の方法で利用され、韓国との既存の貿易協定を無視してでも数十パーセントの「虚偽の関税率」を設定してきた。

「比較優位」と国際貿易構造に対するこの完全な誤解により、いわゆる「相互関税」は政治的スローガンと実際の運用における注目を集めるためのツールに成り下がっています。特に皮肉なのは、トランプ大統領が他国を不当に高い税金を課していると非難する一方で、自らは極端な形で税金を課し、それによってすでに海外に移転したアメリカの企業、ブランド、中流階級の消費者を不注意にも傷つけていることだ。

さらに、高関税は製造業の回復を実際に促進したわけではない。米政府はトランプ政権１期目からバイデン政権後継まで産業の回帰を推進し続けてきたが、過去８年間で回帰の効果は限定的だった。それどころか、度重なる貿易政策やコスト不確実性の高まりにより、海外資本は米国への投資に対してより慎重になっている。

貿易赤字を「偽の関税率」に利用するこうした行為は、国際経済の基本原則を無視しているだけでなく、政策設計全体の近視眼性と内部摩擦を露呈していると言える。トランプ大統領の関税政策は、「アメリカを再び偉大にする」というよりは、誤算のゲームをするようなもので、現実をインフレと投資の冬へと追い込み、最終的には他者を傷つけ、トランプ大統領自身の利益にはならない。

底値で買うか空売りするか、暗号通貨市場は今後どのように推移するでしょうか?

昨夜の関税結果は市場がこれまで予想していたものより最悪のものとなり、世界の金融市場はそれぞれ異なる形で打撃を受けた。

Ark Invest の元暗号通貨責任者で、現在は Placeholder VC のパートナーである Chris Burniske 氏は、今日 (4 月 2 日) が前向きな転換点になると予想しており、市場は防御的になりすぎていると考えていたが、現実はそうではなかったと書いています。同氏は、関税交渉が迅速に行われることを依然として期待していると述べた。「私は過激な行動はとらない。市場がこのレンジに留まるなら、私は保有を続けることを選択する。今日のトレンドによりギャップダウンがあれば、いくつかのターゲットに注意を払い、ポジションを増やす機会を選択する。」