今夜の株価は崩壊リスクに直面しているのでしょうか？

2026-02-02 16:30

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高いレンジ相場が3ヶ月続き、ナスダックは再びトレンドラインを下回りました。

金価格と銀価格の急落に続き、米国株も圧力を受けています。2 月 2 日、ナスダック指数先物は取引開始前に約 1% 下落し、S&P 500 指数は高値から 0.43% 下落し、恐怖指数 VIX は 17.44 まで急騰し、市場のムードは明らかに慎重な方向に向かっています。

技術的な観点からは、ナスダック指数は3ヶ月にわたりハイレベルで揺れ動き、上昇ウェッジパターンを形成しています。現在、この重要な上昇トレンドラインが2回目に効果的に下抜けしました。これは市場信頼に大きな打撃を与えています。

もし今夜のデイリークローズが以前の低い点よりも低くなり、「より低い低い点」（Lower Low）が形成された場合、より大きな下降トレンドが始まる可能性があります。

さらに市場を不安定化させる要因として、先週末から続く「エプスタイン文書」があります。この300 万ページを超える文書には、次期連邦準備制度（FRB）議長候補に指名されたケビン・ウォーシュ（Kevin Warsh）が関与しています。

彼の名前は2010年の「サン・バール島のクリスマスパーティー」のゲストメールリストに記載されています。これにより、遠くの政治ゴシップが市場の頭上に漂う現実のリスクに変わりました。

政治リスクの高まり

市場の恐れは、まず「トランプ 2.0」時代の政策の不確実性の再評価によるものです。ウォーシュは明確なハト派の人物であり、彼の指名は低金利時代の終焉をほぼ予示しています。

ウォーシュは長年にわたりFRBを公然と批判し、機構の「変革」が必要だと考えています。彼は、FRBが2024年に目標を上回るインフレを経験した際、金利を1%ポイント引き下げたことを公然と批判し、その後ためらいがあり、信用を失ったと述べています。

次期連邦準備制度（FRB）議長候補、ケビン・ウォーシュ

ウォーシュの中心的な考え方は、FRBの巨額なバランスシートが経済の健全な運営を歪め、資産バブルを助長しているというものです。彼はバランスシートの縮小を提唱しており、それが締縮政策を伴う場合でも構わないと主張しています。この「ハト派的な利下げ」の組み合わせは、将来の金融政策の急激な引き締めに対する市場の懸念を高めています。

エプスタイン文書の公開により、市場には巨大で予測不可能な政治リスクが露呈されました。ウォーシュが違法活動に巻き込まれた証拠は今のところありませんが、彼の名前がこの世紀のスキャンダルに関連付けられたこと自体が大きな政治的不利益となり、すでに物議を醸している指名をさらに困難にしています。

また、トランプ政権の象徴的な関税政策は、その不確実性により市場を懸念させています。新たな関税の追加が行われると、消費者の信頼性や企業の利益に打撃を与えるだけでなく、既に巨大な財政赤字がさらに膨らむ可能性があります。

予測によると、2026年の最初の3ヶ月だけで、アメリカの財政赤字は6010億ドルに達するとされています。この財政の見通しは、エプスタインの文書が露呈した政治的信頼危機と重なり合い、非常に脆弱な市場環境を形成しています。

グローバル市場と商品の「大暴落」

商品市場が「多くを売る多く」の売り込みを最初に引き起こしました。金や銀などの伝統的な避難資産は、史上最大の大暴落に見舞われ、金価格は一時12％下落し、銀はさらに36％急落しました。ETFの下での1日30億ドルの取引量の後、急速に1980年以来の1日最大の下落率を記録し、ハイレバレッジのロングポジションは短時間で集中的に清算されました。

価格が下落すると、シカゴ商品取引所（CME）は急速に金および銀先物取引の証拠金要件を引き上げました。例えば、ハイリスクアカウントの銀先物の証拠金率は11％から15％に引き上げられました。これにより、資金不足の多くのロングポジション取引者が強制的に清算され、売り圧力がさらに価格を押し下げ、悪循環が形成されました。統計によると、トークン化された先物取引では、わずか24時間で14億ドルものロスカットが発生しました。

シカゴ商品取引所は、証拠金率を11％から15％に引き上げる通知を発表しました

この嵐は国内にも波及し、深センシュベイの複数の金店が資格のない金先物との取引で「爆発的」になり、関係金額が数百億元に達する可能性があり、数千人の投資家が影響を受けました。

原油価格も免れることはありませんでした。価格は5.51％下落し、1バレルあたり61.62ドルになりました。アジア株式市場の軟調には早くから警鐘が発せられており、日経平均株価は1.11％、ハンセン指数は3.15％急落しました。リスク資産のバロメーターであるビットコインも75000ドルの心理的な関門を下回りました。これらの連鎖反応の背後には、グローバルなデリーバレッジイベントが発生している可能性があります。

投資家が1つの市場（例：商品先物市場）でハイレバレッジのために強制的に清算されると、証拠金を調達するために他の市場の資産（例：アジア株式、ビットコイン）を売却せざるを得ず、市場間のリスク伝染を引き起こします。この流動性の枯渇状態が続くと、次に売却される可能性のあるのは高値評価の米国株式です。

経済データとAIバブル

経済的な亀裂もますます明確になっています。間もなく公表される雇用統計は市場の注目の的となります。労働市場が予想を上回る冷却を示すデータが一度でも現れれば、経済が景気後退することへの懸念が急速に高まるでしょう。米連邦準備制度理事会は現在、利上げを見送っていますが、高止まりしたインフレに直面しており、その政策空間は非常に限られています。もしもインフレが予定通りに下がらない場合、将来の利上げは避けられません。

10年債の利回りはすでに4.218%に上昇しており、アメリカ政府が支払わねばならない年々の莫大な国債利息は財政状況をさらに悪化させています。歴史的に、利回り曲線が逆転することは何度も経済の景気後退の確実な前兆となってきましたが、市場は再度この危険な瀬戸際に迫っています。

アメリカの国債利息支払総額の歴史的推移、現在は1兆ドルを超えています

一方で、2025年の市場繁栄を支えてきたAIの物語にも亀裂が入り始めています。ナスダック指数の最近の弱さ、特にソフトウェア株がS&P 500の中で最も売られ過ぎたセクターになったことから、市場はAIへの熱狂が冷めていることを示しています。

投資家たちは、AIのビジネスへの展開と利益の具現化が想像していた以上に長くて困難であることに気づき始めています。

今後の企業の四半期利益、特にAmazon、Alphabetなどのテック巨人の財務報告は、AIの実力を試す「試金石」となるでしょう。決算が期待を下回ると、大規模な売り浴びせが避けがたいかもしれません。

1979年の幽霊

現在の地政学的およびマクロ経済環境は、1979年と驚くほど似ており、多くのベテラン投資家を不安にさせています。

1979年は冷戦緩和期の終点であり、12月にソビエト連邦がアフガニスタンに侵攻し、米ソ関係が急激に悪化し、世界の地政学的緊張が頂点に達しました。

ほぼ同時に、イラン革命が第2次石油危機を引き起こし、原油価格が急騰し、世界経済は「スタグフレーション」（景気低迷と高インフレの両立）の泥沼に陥りました。当時、米連邦準備制度理事会は政治的圧力の中で果敢な措置を講じられず、インフレが制御を失い、結局新任議長ポール・ボルカーが「ショック療法」スタイルの急激な利上げを実施するまで、経済が深刻な不況に陥ることとなりました。

今日、我々は再び似た状況に直面しています：中東の地政学的緊張が続き、予測市場 Polymarket のデータによると、2 月 2 日時点で、市場はアメリカが月末までにイランを攻撃する可能性が 31% に上昇したと見ています。インサイダーウェールが大金を賭けてハメネイ政権打倒に賭けています。