AIブームの裏では、短期的な投機が長期的なファンダメンタルズにどのようにフィードバックされるのでしょうか?

この記事を読むのに必要な時間は 27 分

「ジェネシスローンチ」はAI戦場の生態系に劇的な変化をもたらした

原題：AI Trends in the Trenches
原著者：@Defi0xJeff
原訳：zhouzhou、BlockBeats

編集者注： AIエージェントプロジェクトは、Genesisポンプにより短期的な注目を集めましたが、機関投資家は$TAO、$GRASSなどの分散型AIインフラストラクチャをより懸念しています。市場動向は、ナラティブとテクノロジーの両方を備えたチームが長期的な可能性をより大きく持っていることを示しています。その戦略は、エージェントプロジェクトに短期的に投機し、その利益を DeAI インフラストラクチャに投入し、優れたストーリーを伝え、テクノロジーを実行できるチームに賭けることです。

以下は原文です（読みやすく理解しやすいように原文を再構成しています）：

AIエージェントトラック（時価総額約40億ドル）の市場底から約2週間半が経過し、市場は現在、徹底的な@virtuals_io 強気相場にあります。

そうです…今のところバーチャルだけが上昇中です。この市場の波は、Virtuals が昨年 10 月と 11 月にプロキシトークン化プラットフォームを初めて立ち上げたときと非常によく似ています。当時、同社はAIプロジェクトの「トークン化された発行」における先駆者としての地位を確立し、トップレベルの発行ネットワークを提供する最初の正式なプレーヤーでもありました（「公正なローンチ」を行うことを条件とします）。

今回、これまでと異なるのは、初期の支援者に還元しながらトークンを発行するより公平な方法である「Genesis Launch」という新機能を導入したことです。これは、私たちが話したい最初のトレンドにもつながります。

フェアローンチ / ゲーミファイドローンチプラットフォーム

過去には、デジェネレーションのプレイヤーがランダムにランダムなトークンをパンプファンに課金していましたが、今では新規プロジェクトの収益の5～10倍という「保証された利益」がほぼ得られています。

その理由は、すべての関係者の利益をよりよく結び付けるための「ポイント」メカニズムの導入と、固定市場価値、固定供給開始モデルの組み合わせです。各プロジェクトは 112,000 $VIRTUAL (FDV で約 200,000 ドル) から開始されます。各参加者は獲得したポイントに基づいて最大 0.5% のトークンシェアを獲得できます。ポイントは、$VIRTUAL を保有/ステーキングしたり、主要なプロキシトークンを保有したり（公式リストがあります）、ソーシャルプラットフォームで Virtuals について積極的に議論したりすることで獲得できます。

最近、Virtuals は、急ぎの販売を制限するための「クーリングオフ期間」メカニズムも追加し、Genesis Launchpad の魅力をさらに高め、販売前によく考えるようにしています。

現在、この「Genesis Launch」プラットフォームは明らかな成功を収めています。 @BasisOS はこれまでで最も成功した例であり、参加者は最大 200 倍の利益を獲得しています。それ以来、Virtuals が立ち上げたほぼすべての新規プロジェクトで、5 ～ 40 倍の収益率が達成されています。

Genesis Launch の人気により、Virtuals エコシステムに資金と注目が再び集まり、プラットフォーム上のほぼすべての代理店プロジェクトの評価額が引き上げられました。

しかし、市場の熱気が再燃しているにもかかわらず、「高品質なプロジェクトの不足」は依然として Virtuals エコシステムにおける最大の問題の 1 つであり、これが 2 番目の傾向につながっています。

2.人気と取引構造がプロジェクト自体の品質を圧倒します

投機家/トレーダーとして、Genesis Launchの構造を理解していれば、プロジェクトが平均的でチームが平凡であっても、お金を稼ぐことができます。

評価額が 20 万ドルで始まるプロジェクトは、最初は上昇し、その後下落する可能性が高いためです。特に、プロジェクトに「インサイダー」がおらず、私募ラウンドを行っていないことが分かっている場合はその傾向が強くなります。

プロジェクトオーナーとして、比較的斬新なアイデアをお持ちの場合は、最初にコインを発行することができます。

最初に製品を作る必要はなく、ターゲットユーザーが誰であるかを把握する必要もなく、収益とユーザーの増加は言うまでもなく、市場に実際の需要があるかどうかを確認する必要もありません。とにかく最大限の熱量を作り出して突撃し始めてください（もちろんデモがあればボーナスになりますが、なくても問題ありません、笑）。

プロジェクトが基本的な要件（適切なホワイトペーパー、説得力のある製品コンセプト、それほど悪くないチーム）を満たしている限り、Virtuals の Genesis Launch で基本的にスムーズに開始できます。

ここで投資家にとって最も重要な教訓は、これらのローンチを中長期の価値投資としてではなく、短期的な投機の機会として捉えることです。

なぜなら、ほとんどの場合、これらのいわゆる「AI プロジェクト」は、本質的に AI のように粗悪なパッケージになっているからです。私自身の Substack でも非常に典型的な例を示しました。興味があればぜひ見に行ってみてください。

しかし、今やひどいプロジェクトが多すぎるからこそ、AI 分野であれ AI 以外の分野であれ、真に質の高いプロジェクトを生み出すチャンスが生まれているのです。これにより、3 番目のトレンドも生まれます:

3. Virtuals 上の DeFi プロジェクトの潜在的な機会

2 か月前、私は @logarithm_fi / @BasisOS チームと話をしました。彼らの製品は Ethena に少し似ており、「Delta Neutral Strategy」に似た機能を持っていますが、ステーブルコインの部分はありません。

私はこのチームを、Logarithm に取り組んでいたときに知りました。当時、彼らはまだ LPDeFi ナラティブ (Uniswap v3 流動性を戦略として使用する製品) に取り組んでいました。私はこのチームがとても気に入ったので、トークンエコノミクスやローンチ計画などについていくつか提案をしました。

正直なところ、彼らのDeFiプロダクトには基礎的なものはあるものの、いわゆる「AI」の部分は実はまだ非常に初期段階なので、彼らのコインがこれほど上昇するとは思っていませんでした。しかし、結局それは全く問題ではなかったことが判明しました。このプロジェクトは依然として市場全体を崩壊させたのです。

Basis の成功から判断すると、Virtuals プラットフォームは現在、DeFi プロジェクトに大きなチャンスを提供しています。

従来のDeFiプロジェクトのような「トークンインセンティブTVL」の仕組みがなくても、プロダクト自体がしっかりしていてロジックがしっかりしていれば、そこにVirtualsのトラフィック＋感情が加わることでTVLは自然に増加していきます。

ですから、もしあなたが成熟したDeFiプロダクトを持っていて、AIを通してユーザー獲得の効率を向上したい、あるいはAI技術を使ってプロダクト自体の構造を最適化したいとお考えなら、ぜひ私に相談に来てください。一緒にブレインストーミングをしたいと思っています。

「市場の注目を集める」というレイヤーに加えて、Virtuals では新しい実験的なゲームプレイが登場し始めています。これは、2023 ～ 2024 年の Ethereum のシッタートークンの波と非常によく似ています。これも 4 番目のトレンドにつながります。

4. 「取引量」によってもたらされるプロトコル収益を成長エンジンとして活用する

かつては、多くの小規模なポンジ DeFi プロジェクトが市場に登場し、さまざまなトークンモデルを必死に実験していた時期がありました。たとえば、各トランザクションに 1～3% の手数料を請求し、収入の一部を使用してプロジェクトの財務を拡大し、ポンジ DeFi 戦略をサポートし、利益/配当をトークン保有者に還元していました。

当時、イーサリアム上のプロジェクトはそれほど多くなく、ユーザーは皆「裕福で大胆」でした。プロジェクトオーナーは、この方法を使用することで、1～2 週間で 6 桁、あるいは 7 桁の収益を上げることができます。

現在、AI エージェントコミュニティでも同様のことが起こり始めています。

Virtuals での各取引には、デフォルトの取引手数料として 1% が課金され、そのうち 70% がプロジェクト関係者に返金されます。他のLaunchpadsでも1～2%の手数料がかかり、払い戻し率は70%～100%です。

たとえば、@autodotfun プラットフォームで最近立ち上げられた @Squidllora (@AlloraNetwork によるインテリジェントサポートを使用) は、作成者手数料のこの部分を使用して独自の資金を拡大し、その資金を使用して主流の通貨を取引します。この戦略は、Allora が提供する推論モデルに依存しています (Allora をよく知らない人のために説明すると、その位置付けは「Bittensor の純粋な金融バージョン」のようなもので、科学者がさまざまな時間軸をカバーする最も強力な暗号化予測モデルを誰が作成できるかを競います)。

取引で得た利益の一部は、$SQUID トークンの買い戻しに使用されます。

このモデルの利点は非常に明白で、十分な資金があり、チームをサポートするために取引手数料に依存しないプロジェクトに特に適しています。

プロジェクト所有者は、AI エージェントトークンをマーケティングツールやユーザー転換ツールとして使用して、注目を集め、取引手数料収入を蓄積し、まったく新しい一連の AI 実験を開始できます。

しかし、AI エージェントの戦場全体を振り返ってみると、Virtuals エコシステムを除けば、他のプラットフォームには基本的に競合するものがありません。多くのチームが公開して開発し、継続的に提供しているにもかかわらず、成長は見られません。
これは、5 番目のトレンドにもつながります:

5. Virtuals が唯一の支配的なプラットフォームであり、他のプラットフォームはほとんど増加していません

Genesis Launch の宣伝により、Virtuals 上のエージェントプロジェクトの評価下限は上昇し続けています。しかし、こうした一連の新プロジェクトの出現は、基礎や技術に大きな改善があったことを意味するものではないことに注意すべきである。本当のきっかけは、トランザクション構造の大幅な最適化です。言い換えれば、お金を稼げることがわかっているため、Virtuals ゲームをプレイする人が増えているということです。

この傾向は、既存プロジェクトの価格がステージトップ/ローカル天井に達するまで続く可能性があります。

価格の上昇が止まると、自然と注目が集まり、@CreatorBid、@arcdotfun、@autodotfun などの他のエコシステム、特に時価総額は低いが、基本的な改善が明らかなプロジェクト (新機能、新製品、新協力) に注目が集まります。

現在、CreatorBid (CB) と Arc は最も注目すべき 2 つのエコシステムですが、まだ上昇し始めていない過小評価されているプロジェクトがいくつかあります。たとえば、サブネットと統合されているか、Bittensor 製品開発に重点を置いた CB の通常の 3 ～ 4 つのターゲットです。

または、Ryzome に直接関連する Arc のいくつかのハンドシェイクプロジェクトも注目に値します。

足場を固める最善の方法は、誰もがこれらのトークンの価値に気づく前に、低レベルのレイアウトを事前に作成することです。

6.機関投資家にとって、AI 投資の機会はまだ非常に限られています

$VIRTUAL や $AI16Z などの主要な AI エージェントエコシステムトークンの価格が急騰しているにもかかわらず、多くの機関投資家は依然として傍観者です。理由は簡単です。これらの急騰トークンは個人投資家/デジェンスにしか適しておらず、流動性が低く、LP 構造が脆弱です (特にバーチャルの場合)。

まさにこの理由、つまり成熟した流動性インフラストラクチャの欠如と分散型 AI への注目の高まりにより、機関投資家は、現在の短期エージェントプロジェクトトークンのバッチではなく、AI インフラストラクチャ、エージェント L1、およびパブリックチェーンレベルの AI ラボへの投資に目を向け始めています。

これらの機関は何を買っているのか、興味があるかもしれません。

$GRASS

$TAO (サブネットを含む)

$VANA

$FLOCK

$PROMPT (おそらく)

また、@NousResearch、@PluralisHQ、@PrimeIntellect など、まだ開始されていないものの、明確な堀を持つプロジェクトも多数あります。

これらのプロジェクトのほとんどは、真に高性能なモデルの Web3 化とモデル所有権の分散化に取り組んでいます。これらは、分散型 GPT のような「シェル」ではなく、非常に複雑なインフラ + モデルレイヤーです。敷居が高くて、わかりにくくて、誰も投資の仕方が分からない。