原題：「ローンチから2年、Suiはどのようにしてこのラウンドで最強の新しいパブリックチェーンになったのか？」 》

原著者：Alex Liu、Foresight News

2023年5月3日、Suiメインネットが正式にローンチされました。今から2年前です。多くの人が覚えているかもしれませんが、Suiが最初にローンチされたとき、状況は現在ほど楽観的ではありませんでした。投資家FTXが破綻し、財団は自ら「トークンの買い戻し」を余儀なくされました。トークンは弱気市場で発行され、価格は1.7米ドルから0.4米ドルに下落しました。定期的なトークンエアドロップはなく、トークン購入クォータの抽選が行われ、コミュニティは「エアドロップなし、コミュニティなし」などのメッセージを画面に溢れさせ、「詐欺」と呼ぶことさえありました。

わずか2年で、すべてが変わりました。ビットコインが16,000ドルで底を打った後、最終的に100,000ドルを突破したこのサイクルにおいて、Suiは間違いなく新しいパブリックチェーンの主役でした。パブリックチェーン全体を見てみると、その人気は、このラウンドで「灰から生まれ変わった」Solanaにわずかに劣るだけです。実際、SuiのガバナンストークンSUIのFDV（完全流通時価総額）は、非ステーブルコインの中ではBTC、ETH、XRP、SOL、BNBに次ぐもので、業界全体で6番目に大きな暗号資産となっています。

暗号通貨 FDV ランキング、データ: CoinGecko

Sui はどのようにしてこのような素晴らしい結果を達成したのでしょうか?同社は何を正しく行い、競合他社はどこで失敗したのか? Sui の2周年を機に、エコシステムの深い参加者である著者が、個人的な経験と主観的な感覚を手がかりに、Sui のデータに隠された成長コードを解き明かそうとします。

DeFi エコシステム

Sui は現在、DeFi TVL (総ロック値) が 17 億 8,000 万米ドルで、すべてのパブリック チェーンの中で 9 位にランクされており、古いパブリック チェーン Avalanche と、1 年前に最初にメインネットを立ち上げた Move 言語のパブリック チェーン Aptos を上回っています。しかし、SuiのDeFiエコシステム構築は一夜にして完了したわけではない。

パブリックチェーン DeFi TVL ランキング、データ: DeFiLlama

ほとんどの「VCコイン」と同様に、コインが発売された直後のSuiのメインネットアクティビティデータは良好ではありませんでした。 DeFiはユーザーが不足しており機能しません。スイはどうやってこの状況を逆転させるのでしょうか?

クエスト「Big Money」がトラフィックの第一波を導入

2024年7月以来、Mysten Labs（Suiの開発元）は半年足らずでBullsharkクエストを3ラウンド開始しました。ユーザーはタスクを完了することで SUI トークンのエアドロップを獲得でき、1 ラウンドにつき 500 万トークン、合計 1,500 万トークンが「配布」されました。

注目すべきは、Sui の初期のタスク インセンティブ モデルは「どこでも太陽」という傾向があり、資本ではなく人数に基づいて報酬を分配していたことです。上位にランクされた人は大量のトークンを獲得できましたが、比較的下位にランクされた一般の個人投資家も良いリターンを得ました。

この段階では、多数の個人投資家とエアドロップ スタジオが Sui エコシステムに参入し、Sui が客観的な初期ユーザー ベースを確立するのに役立ちました。 Suiの公式報酬も、エアドロップトラックにおいて「競争力がない」「個人投資家に優しい」という印象を残した。筆者もQuestに惹かれ、2023年末からSuiエコシステムに関わり始めました。

Quest 3 異なるランキングレベルのトークンの数

トークンインセンティブ、強力なコイン価格が売り圧力を軽減

トークン補助金下でのSuiの初期のTVL動向

Suiは、このサイクルでトークンを使用してDeFiプロトコルに金利補助金を提供する最初のパブリックチェーンです。初期の頃は、比較的ニッチなプロトコルでも、ステーブルコインを通じて年間 100% を超える収益を得ることができました。著者は多くの DeFi マイニング活動に参加しており、高い金利に惹かれました。この段階で、彼は隋への資本配備を増加させました。

初期のAftermathにおけるステーブルコインLPのステーキング金利は110%にも達しました。

それ以来、Aptos、Starknet、Sei、ZKsyncなどがSuiを模倣してDeFiエコシステムに多額の補助金を出してきましたが、エコシステムはSuiほどの繁栄を達成していません。その違いはどこから来るのでしょうか? DeFiの金利はマイニングクジラを引き付けており、上記のトークンの価格動向は比較的弱いです。利益を確保するために、大口投資家は「マイニング、引き出し、売却」を行う必要があり、これによりトークンに対する継続的な売り圧力が生じ、価格がさらに下落します。同じ金利を維持するためには、より多くのトークンを補助する必要があり、これが悪循環に陥ります。

しかし、SUI の高額トークン補助金は、コイン価格が低いときに発行されました。それ以来、コイン価格は着実に上昇し、クジラのSUIトークン保有意欲が高まり、売り圧力が弱まり、同じ金利を維持するために必要なトークン数も減少し、コイン価格上昇とTVL成長の正のスパイラルを達成しました。

現在のSUI価格を参考にすると、前述の年率100％のDeFiプロトコルの実際の年率収益は300％を超える可能性があり、「マイニング、引き出し、売却」は実際には売り切れになると思われます。

中国の開発者、非常に効率的

Sui の開発元 Mysten Labs の創設者である Evan Cheng は台湾出身なので、Sui エコシステムには多くの台湾のチームが存在します。エコシステムの貸付プロトコルScallop、オプションプロトコルTypus、ステーブルコインプロトコルBucketなどはすべて台湾のチームによってサポートされています。中国人開発者が多いことのメリットは、開発効率が高く、コードの品質が保証されることです。それに比べて、ヨーロッパやアメリカのチームは仕事に対して非常に「仏教的」なアプローチをしています。

Mysten Labs 共同設立者兼 CEO、Evan Cheng

富裕効果

エコシステムが成功するかどうかは、一般ユーザーに富を創出できるかどうか、そして富裕効果があるかどうかに密接に関係しています。 Solanaの台頭のタイミングを俯瞰的に振り返ると、Memeトラックにおける主導的な地位に加え、Jitoとそれに続くJupiterエアドロップによる富の創出効果は、数え切れないほどの個人投資家をSolanaの未発行ポイントプロジェクトに投資へと惹きつけ、DeFiの発展を牽引するという欠かせない要素となりました。

2023年末から2024年初頭にかけて、Suiの主要な貸付プロトコルであるScallopとNaviもSolanaのゲームプレイに追随し、ポイントシステムを導入し、次々とコインを発行しました。 Solana から溢れ出た多くの資金 (確かに当時は Solana がまだ第一選択肢でした) が、これら 2 つのプロジェクトに参加しました。

筆者は前回のScallopエアドロップに1万ドルで参加し、火鍋をご馳走になった

しかし当時（正確には今）、Suiのネイティブプロジェクトはより高い評価額を支えることができず、Solanaの数百ドルまたは数千ドルのエアドロップの後、誰もが数十ドル、数百ドル、あるいは数ドルのSCAを受け取り、ユーザーには富裕効果がないと不満を言い始めた。

私は、SCA が Sui エコシステムの中で「最も良心的な」エアドロップになるとは長い間思っていませんでした。隣の会社であるNaviは、独自のコインを発行し、1年間上場していましたが、エアドロップユーザーのことを「忘れて」、1年以上もPUAユーザーへのポイントランキングを利用していました。

富裕効果を生み出す公的関与

富裕効果の問題は特異なものではありません。 Aptos、Starknet、Sei、ZKsyncなどのパブリックチェーンは、この点で何の成功も収めていません。言い換えれば、富裕効果を持つパブリックチェーンはごくわずかです。

しかし、問題が発生した場合、Mysten Labs には解決策があります。

Mysten Labs は、独自にプロジェクトを開発し、独自のエコシステム内のプロジェクト関係者にエアドロップするコインを発行するという点で、ほぼユニークな存在です。 Sui のネイティブ プロジェクトの評価がサポートされない場合、Mysten Labs があなたの想像力を満足させることができます。 Mysten Labs は、Sui メインネット (数百億ドルレベル) をはじめ、3 つのユニコーンレベル (10 億ドル以上) のプロトコルとプラットフォームを育成しており、それらはすべて Sui を中心に展開されています。

Deepbook

Deepbook は Sui の流動性センターとして位置付けられており、Sui のプロトコル レベルの CLOB (注文書取引プラットフォーム) です。 FDV は発売以来、最高で 30 億ドルを超え、現在も約 18 億ドルとなっています。

2024年10月14日、DEEPは正式にTGEを開催しました。トークン総量の10%はユーザーへのエアドロップに使用され、その最大価値は3億米ドルとなります。合計 101,968 件の Sui アドレスが請求対象となります。

Sui 名前サービス

Sui 名前サービスは、Sui 上のドメイン名プロトコルです。 Sui チェーン上のアドレスを .sui 形式でマッピングするだけでなく、Walrus などの他の Mysten Labs プロジェクトとも深く結びついています。カスタム ドメイン名を使用して Walrus に Web サイトを展開する場合は、SuiNS を購入する必要があります。たとえば、Staking WAL の公式サイトの URL は、stake.wal.app や staking.wal.app ではなく、比較的扱いにくい URL である stake-wal.wal.app です。その理由は、2つのSuiNSドメイン名、stake.suiとstaking.suiが非公式な人物によって購入されたためです。

2024年11月14日に、NS はエアドロップにオープンになり、トークン総量の 10% がコミュニティ エアドロップに割り当てられ、最高値は 3,000 万米ドルになります。

Walrus

Walrus は、Sui に基づいた分散型ストレージおよびデータ可用性プロトコルです。理想的には、Walrus の使用により、SUI トークンにデフレ圧力がかかります。ウォルラスは別途資金として1億4000万ドルを調達した。

2025年3月27日に、WALトークンTGEの4％がSuiおよびWalrusエコシステムのアクティブユーザーとテストネット参加者にエアドロップされ、約1億2000万米ドル相当になります。また、6％はメインネットの立ち上げ後の将来のエアドロップに使用されます。 120,000 を超える Sui アドレスが WAL エアドロップを受け取りました。

同時に、Aptos 上の TGE の流動性ステーキング プロジェクトである Amnis は、リストの上位 10,000 人にのみエアドロップされ、AMI トークンの流通市場価値は約 500 万ドルでした。対照的に、隋に対する富裕効果は「無力化」する。

エコエアドロップ

「エアドロップがなければコミュニティもない」という批判から。 「コミュニティがなければエアドロップもない」というパラダイムシフトに。 Sui はメインネットの立ち上げ時にユーザーエアドロップを実施していませんでしたが、その後のエアドロップマーケティングとコミュニティ構築の活用において究極の成果を達成しました。

参考：「カンファレンスが近づいており、噂が広まっています。Sui エコシステムは新しいエアドロップ シーズンの幕開けとなるでしょうか? 》」ゴールドラッシュ マニュアル | 3億WALフェーズIIエアドロップをどのように計画するか? 》2つの記事のスクリーンショットでは、Suiの共同制作によって、明示的および暗黙的にユーザーに「エアドロップ」の機会が思い出され、エアドロップを餌として使い、ユーザーがエコシステムと交流しコミュニティに参加するよう誘導し、最終的にそうしたユーザーはエアドロップの報酬を受け取ったことが確認されました。これはまさにユーザーが喜ぶ「エアドロップマーケティング」であり、Sui Chainの富裕効果の評判も確立されました。

著者はAdeniyi氏のヒントに従ってSuiNSとやり取りし、NSトークンのエアドロップを受け取りました

優れた資金管理+市場価値管理

興味深いことに、SUIネイティブ通貨を除いて、上記のエアドロップされたエコトークンはBinanceに上場されておらず（チップが引き渡されていない）、初期の流通量も少ないです。 Sui エコシステムの DeFi プロトコルでは、これらのトークンには非常に高い預金レートが提供され、トークンがさらにロックされ、流通が減少します。

トークンの流通量が少ないほど、Mysten Labs にとって「市場価値の管理」と「富裕効果の創出」が容易になります。

Solana から学ぶ

このサイクルで最も注目を集める 2 つのパブリック チェーンである Solana と Sui の戦略には多くの類似点があります。時系列から判断すると、ソラナから学んでいたのはスイのはずです。今サイクルではどのようなプレイスタイルで勝利する将軍となるでしょうか?

コイン価格は最高のマーケティングです

Solana と Sui の上昇を観察すると、共通点は、ファンダメンタルズよりも先にコイン価格が上昇し、その後、さまざまなデータが追いつくことです。

コインの価格自体が最高のマーケティングです。コインの価格が高ければ、注目が集まり、シェアと資金が集まります。さまざまな「基礎」データが完成し、さらなる増加の理由が見つかります。たとえば、TVL の成長は、パブリック チェーンのネイティブ通貨の上昇によって促進されることが多いです。

市場を引き込むことに集中すれば、あなたのために「議論」してくれる素晴らしい学者が現れるでしょう。

ハードウェア、エアドロップ、あなたも私もそれを持っています

Sui ゲーム コンソール SuiPlay0X1

Solana は、Web2 と Web3 を接続し、暗号化のために Web2 トラフィックを導入することを目的として、Web3 モバイル フォン Saga と Seeker をリリースしました。しかし、結果から判断すると、これらの Web3 フォンを購入した人のほとんどは、Web3 のネイティブ ユーザーであり、その背後にあるエコロジカル プロジェクトからのトークンの潜在的なエアドロップに動機付けられています。

Sui も Solana から学び、Web3 ハードウェアに注力しました。 2024年9月2日、Mysten Labsと携帯型ゲーム機のOS開発会社Playtronは、Web 3ゲーム機「SuiPlay0X1」の先行販売を開始しました（詳細：価格は599u、SuiPlayゲーム機は購入する価値があるのか？）。現在、このゲーム機の予約販売1万台は完売しており、今年の夏に出荷される予定だ。

ハードウェアはすべて揃っているので、皆さんのエアドロップを見逃すわけにはいきません! SuiPlay は発売以来、10 を超えるエコプロジェクトからエアドロップまたはエアドロップコミットメントを受け取っています。

ニュース: SuiPlay ゲームコンソールがエアドロップを受け取りました

コミュニティの構築

コミュニティが団結しているかどうかは、エコシステム全体の雰囲気と外部からの認識に影響を与えます。 Sui の現在のコミュニティは、間違いなく Web3 で最も活発なコミュニティの 1 つです。

開発者向け独占契約

関連情報によると、Sui Foundation はプロジェクト関係者と独占契約を締結し、財団からの資金提供（ユーザーインセンティブなど）を受けるための前提条件として、Sui チェーン上でのみ構築することを義務付けるとのことです。一見「閉じられた」制限は、開発者が頻繁に考えを変えることを効果的に防ぎます。 Sui チェーンの開発者は、EVM チェーンの一部の開発者のようにあちこち行き来する開発者とは異なり、比較的集中しています。

生態連帯と相互援助、利益の拘束

隋の生態プロジェクトは比較的団結しており、「相互エアドロップ」が頻繁に発生します。ナビポイントランキングで上位50位以内にランクインしています。私はNAVXトークンのエアドロップを1つも受け取りませんでしたが、多くのエコロジカルプロジェクトからNaviユーザーへのエアドロップを受け取りました。

Sui エコシステム プロジェクトへの Bluefin エアドロップ

要約

優れた DeFi エコシステムの構築、富裕層効果の拡大、コミュニティ文化の創造は、いずれも困難です。誕生からわずか2年しか経っていないスイが、現在の成功を収めているのは偶然ではありません。プロジェクトの運営と推進には Cabal が関わっていたはずだが、Sui のチーム自体の優秀さは否定できない。

このサイクルでは、Sui はまだ Solana の信奉者です。発展の勢いが変わらなければ、近い将来正式に挑戦者になる可能性もあります。

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