Partnered With:

大規模アプリケーション向けに誕生：Sui の優れた点

この記事を読むのに必要な時間は 42 分

決済からゲームまで、Sui は「使いやすさ」をコアとなる競争優位性に変えました。

原作者：Grayscale Research

要点

・Suiは、大規模に構築され、大衆向けアプリケーション（およびその他のシナリオ）をサポートするように設計された次世代ブロックチェーンです。Grayscale Researchは、Suiは技術的な利点とサポート戦略の優れた組み合わせを備えており、競争の激しいスマートコントラクトプラットフォームの暗号セクターで際立つと予想されています。

・数十億人のユーザーを引き付けるために、ブロックチェーンベースのアプリケーションは、現在のWeb 2.0アプリケーションと同じかそれ以上に強力な機能を持っている必要があります。これは、高いトランザクションスループットと、主流ユーザーにとっての使用障壁の低さを意味します。これを実現するのは簡単ではありませんが、Suiには目標を達成するための適切な要素があると考えられます。

· Facebook（現Meta）のDiemブロックチェーンプロジェクトの中核メンバーによって設立されたMysten Labsは、Suiの中核開発チームです。Mysten Labsはトップクラスの技術的背景を持ち、積極的な垂直統合開発ルートを採用し、ブロックチェーンの最下層だけでなくアプリケーション層も構築して、完全なテクノロジースタックを作成しています。

· SuiのネイティブトークンSUIの時価総額は現在約100億ドルです[1]。まだ初期段階のプロジェクトであるため、Suiの現在の流通量は総供給量の33％に過ぎず、トークン供給量の50％以上は2030年以降までリリースされないと予想されています[2]。

· SUIトークンは、特に主流の消費者向けアプリケーションでブレークスルーすると期待されているため、投資家に次世代の初期段階のブロックチェーンにエクスポージャーを得る機会を提供します。Grayscaleは、Grayscale Sui Trustを通じて資格のある投資家にSuiへのアクセスを提供します。

Suiは2023年にローンチされ、Facebook Diemプロジェクトのコアメンバーによって設立されました。Facebookでは、チームメンバーのミッションは、世界中の数十億人のユーザーにサービスを提供できる暗号資産プラットフォームを構築することでした。つまり、彼らは創業当初から「グローバル規模」を目指していました。Facebookを離れてSuiを設立した後も、彼らはこれまでの蓄積を基に開発を進めました。

Suiは、「使いやすさ」と「スケーラビリティ」を設計の核として設計された次世代ブロックチェーンです。そのビジョンは、オンチェーン所有権とグローバルな即時価値移転機能を提供しながら、トップWeb 2.0テクノロジー企業を凌駕するユーザーエクスペリエンスを創造することです。そのため、私たちは、次の「爆発的なコンシューマーグレードの暗号アプリケーション」がSuiエコシステムから生まれる可能性が非常に高いと考えています。

SUIはSuiネットワークのネイティブトークンであり、Grayscaleスマートコントラクトプラットフォーム暗号セクターに存在します。Suiネットワークは、主にSolana、Ethereum Layer 2、The Open Network（TON）などの高スループット・低コストのチェーンと、取引手数料収入と市場シェアの面で競合しています。この競争の激しい分野では、すべてのプロジェクトが成功するわけではありません。そのため、各ネットワークは差別化された機能を備え、差別化を図る必要があります。

Grayscale Researchは、Suiには次のような差別化された利点があると考えています。

·技術レベル: Moveプログラミング言語の使用と独自のブロックチェーンアーキテクチャにより、Suiは支払いやゲームなどのシナリオで自然な利点を得られます。

·チームの強さ: チームはFacebook出身で、Mysten Labsによって運営されています。メンバーは製品、コンピューターサイエンス、暗号化について深い知識を持ち、a16zとApollo Globalから資本支援を受けています。

·戦略的道筋: Mystenチームは、ブロックチェーン層の開発だけでなく、アプリケーション層の成長を促進し、エコシステムの発展を推進する、完全に分散化された垂直技術スタックを構築するために協調的なアプローチを採用しています。

2024年初頭以来、SUIは暗号資産市場で最もパフォーマンスの優れた資産の1つであり、ビットコイン（BTC）やその業界および主要な競合他社であるソラナ（SOL）、イーサリアム（ETH）、アバランチ（AVAX）を上回っています（チャート1を参照）。

チャート1：過去1年間（2024年1月1日から2025年7月8日まで）、SUIは暗号資産市場で最もパフォーマンスの優れた資産の1つとなっています。

Sui が優れている理由

すべてのブロックチェーンは、一定の制約の下で「使いやすさ」と「スケーラビリティ」を実現することを目指しています。 Sui が特別なのは、その技術アーキテクチャ、それを支えるチーム、そして垂直統合の戦略的な道筋です。

まず、テクノロジー：ブロックチェーン設計とプログラミング言語

·ブロックチェーン設計：Sui の技術アーキテクチャは、大規模なグローバル展開、特に支払いやゲームなどの高頻度で低レイテンシの使用シナリオ向けに設計されています。

·予測可能な低い取引手数料：低コストと安定した予測可能な手数料は、ユーザーの摩擦を減らし、ユーザーエクスペリエンスを最適化するのに役立ちます。

·オブジェクト指向モデルと並列処理：アカウントに基づいてグローバルなスマートコントラクト台帳を更新する Ethereum や Solana などの他のブロックチェーンとは異なり、Sui はオブジェクト指向モデルを使用します。

·「高速パス」実行メカニズム：Suiは、単純な資産転送と複雑なスマートコントラクト呼び出しを区別します。[3] 単純なポイントツーポイントの資産転送は、「高速パス」を介して実行され、ほぼ瞬時の最終確認を実現できます。 [4] これにより、Suiは支払いシナリオで大きな利点を得られます。

·水平スケーラビリティ：ほとんどのブロックチェーンとは異なり、Suiのネットワーク容量はコンピューティング能力に比例して拡張できます。Suiの検証ノードは、増大する需要に対応するためにサーバーを追加することで処理性能を向上させることができます。チームによると、ハードウェア機能が8倍に増加すると、レイテンシを増やすことなくスループットが8倍に増加するとのことです。 [5]

·プログラミング言語：Suiのプログラミング言語Moveは、もともとFacebook在籍中にMysten Labsチームのメンバーによって開発されました。Moveは、世界で最も人気のあるプログラミング言語の1つであるRustを適応させたものです。高水準プログラミング言語として、Moveはスマートコントラクト開発に強力な安全策を提供し、一般的なプログラミングエラーや脆弱性の可能性を大幅に低減します [8]。対照的に、Solidity（Ethereumのプログラミング言語）にはこれらの組み込み保護機能がないため、スマートコントラクトの作成時にセキュリティのベストプラクティスを手動で適用するという開発者の負担が大きくなります。

これらの機能により、Suiは時価総額上位5つのスマートコントラクトプラットフォームの中で、理論上のスループット[6]が最も高く、手数料が最も低く、承認時間が最速です（図2参照）。2025年7月現在、Suiは実際の1秒あたりのトランザクション数（TPS）でSolanaにわずかに遅れをとっていますが、これは主にアーキテクチャの上限ではなく、導入がまだ発展途上にあるためです。そのため、エコシステムがSuiを採用するにつれて、実際のTPSは増加すると予想されます。

図 2: 時価総額上位 5 つのスマートコントラクトプラットフォームの主なブロックチェーン指標

2 番目に、チーム: 豊富な経験を持つ一流の起業家

Mysten Labs は、製品、コンピューターサイエンス、暗号化の分野で受賞歴のある技術専門家を集めています。共同創設者には以下が含まれます。

·Evan Cheng: Mysten CEO、元 Facebook/Meta エンジニアリングディレクター

·Sam Blackshear: Mysten CTO、Move 言語の創設者、元 Facebook/Meta メインエンジニア、Diem プロジェクトに参加

·Adeniyi Abiodun: Mysten

·George Danezis: Mysten の主任科学者、Computer Laboratory Ring Award 受賞者

·Kostas Chalkias: Mysten の主任暗号学者、元 Facebook/Meta の主任暗号学者、Best Cryptography Research Paper Award を 3 回受賞 [9]

Mysten Labs には、 100名のメンバーのうち、75名以上が博士号を取得しています。[10] Mystenのユニークな点は、技術的なバックグラウンドだけでなく、その専門知識を実際の製品に効率的に応用する能力にあると私たちは考えています。これとは対照的に、他のネットワークインフラ開発チームは、より学術的なアプローチを取ることが多いのです。

3つ目に、戦略：垂直統合型開発パス

Mystenは、ブロックチェーンのインフラストラクチャ層に注力するだけでなく、Suiのアプリケーション層開発にも積極的に参加し、ネットワーク全体にわたる製品、ツール、コンシューマーアプリケーションを構築しています。この全体的な戦略には、次の主要なコンポーネントが含まれます。

Walrus

Walrusは、パフォーマンスとコストの最適化を目的として設計された分散型ストレージソリューションです。AWSなどの集中型ストレージサービスとは異なり、分散型ストレージは単一障害点を排除し、データの整合性を保証します。数あるストレージソリューションの中でも、Walrusは際立っており、大きな魅力を持っています。独自の消失訂正符号技術により、ストレージコストが大幅に削減され、FilecoinやArweaveと比較して最大80%の節約が可能です。 [11] Walrusは、DecryptやUnchained Podcastなどの主流の暗号化メディアでコンテンツストレージに使用されており、Plume Networkでも現実世界資産（RWA）データの保存に使用されています。Walrusは自然にスケーラブルで、RWAデータセットや大規模言語モデルなどの高スループットのデータ集約型アプリケーションをサポートします。

多くの点で、Walrusと分散型ストレージの関係は、Suiがブロックチェーン実行層の関係と同じです。つまり、摩擦を取り除き、コストを削減し、現実世界のアプリケーションに新しい方向性をもたらします。AIモデル、ビデオコンテンツ、オフチェーン証明など、Sui上のアプリケーションが増えるにつれて、WalrusはSuiネットワークの将来の成長のためのデータインフラストラクチャの中核になると期待されています。

DeepBook

DeepBookは、Suiに導入されたオンチェーンの中央指値注文帳（CLOB）で、機関投資家レベルの取引向けに設計されています。現在、ほとんどのDeFiシステムは、自動マーケットメーカー（AMM）メカニズムに依存しています。これとは対照的に、DeepBookはより正確な注文制御、より低いスリッページ、より狭いスプレッドをサポートしており、プロのトレーダーやマーケットメーカーのニーズにより合致しています。[12] Suiエコシステムの共有流動性レイヤーとして、DeepBookは複数のDeFiアプリケーションが統一された注文帳を共有できるようにすることで、資本効率を向上させ、流動性の断片化を軽減します。

DeepBookは現在、Suiで1位と2位の分散型取引所にサービスを提供しており、複数の貸付およびデリバティブアプリケーションにも採用されています。 [13] Suiがより多くの機関に採用されるにつれて、DeepBookの取引量とユーザー数も同時に増加し、Suiのオンチェーン金融インフラの重要な構成要素となり、DeFi成長の核となると考えています。

その他のコンポーネント

zkLogin: ユーザーがワンクリックで Google または Twitch アカウントに登録し、ニーモニックフレーズなしでオンチェーンアプリケーションにアクセスできる特許取得済みのテクノロジー。

SuiNS: Ethereum の ENS や GoDaddy に似た、Sui の分散型ドメイン名サービス。

Ika: Bitcoin や XRP を含むあらゆる暗号資産を、クロスチェーンブリッジやラップされた資産なしで Sui で直接取引できる革新的なネットワーク。 Ikaトークンは7月中旬に発売予定です。

Suiのエコシステム（Suiブロックチェーン自体、zkLogin、DeepBook、Walrus、SuiNS、Ikaを含む）は、暗号業界初の完全に垂直統合されたアプリケーションスイートを構成しています。

Suiは他のブロックチェーンほど分散化されていませんが、主流の消費者向けアプリケーションなどのターゲット市場にとっては有利になる可能性があります。Suiはまだ初期段階（わずか2年）ですが、Mystenチームは幅広いユースケースをカバーするためにさまざまな製品を積極的にリリースしており、開発とユーザー採用の障壁を大幅に下げています。この取り組みは、採用を加速し、エコシステムの安定性をさらに高めるのに役立ちます。

成長の主要要因

EthereumやSolanaなどの成熟したネットワークと比較すると、Suiは開発者の魅力とエコシステムの成熟度という点でまだ初期段階にあります。 [14] しかし、高いスケーラビリティとユーザー中心の設計により、Suiは現在の時価総額約100億ドル（SOLのわずか12%、ETHの3%）においても高い成長ポテンシャルを秘めています。[15]

ユーザーにとって、SuiはzkLoginを通じて敷居の低い暗号通貨体験を提供します。複雑なニーモニックが依然として必要とされる環境において、zkLoginはユーザーがGmailなどの使い慣れたWeb2認証情報を使用してウォレットにアクセスできるようにします。これは参入障壁を下げるだけでなく、暗号化によってプライバシーを保護し、アイデンティティプロバイダーがユーザーが暗号通貨ウォレットを使用していることを認識できないようにします。これはSui独自の機能です。

開発者にとって、Suiは「トランザクションスポンサーシップ」機能を提供します。これは「ユーザー獲得コスト」メカニズムとも言えます。つまり、開発者はユーザーに「ガスフリー」のトランザクションを提供でき、ユーザーは手数料を支払う必要がありません。 zkLogin とトランザクションスポンサーシップを組み合わせることで、完全な Web2 使用エクスペリエンスを実現できます。ユーザーは、オンチェーンインタラクションを記録するためにウォレットを開いたりトークンを保持したりする必要さえありません。

スムーズなユーザー登録体験、手数料無料のアプリケーション利用フロー、直感的なインタラクション、安全な開発環境は、Sui にユーザーと開発者の成長とネットワーク効果の可能性のための優れた基盤を提供すると考えています。

まだ開発の初期段階にあるにもかかわらず、Sui は今年前半に力強いネットワーク成長を示しました。月間アクティブユーザー数 (MAU) は、年初には約 1,000 万人でしたが、ここ数ヶ月は若干減少していますが、4,000 万人を超え (スマートコントラクトプラットフォームの中で 2 位にランクされています)、Mysten Labs によって開始されたアプリケーションに加えて、Sui エコシステムでは、Recrd (クリエイターが収益を得るためのビデオプラットフォームで、1 日あたり 49 万のアクティブアドレスを持つ)、Fan TV (500 万のウォレットを暗号エコシステムにインポートしたビデオ共有プラットフォーム) など、多数のサードパーティ製品も広く採用されています。 [16]

手数料と価値の蓄積

スマートコントラクトプラットフォーム分野での長期的な競争の鍵は、価値の蓄積と、ブロックチェーンがネットワーク手数料収入を生み出す能力にあります。Suiは、トークンの破壊という形でトークン保有者の価値を蓄積するのではなく、報酬という形でステーカーに価値をもたらす取引手数料を通じてネットワーク収入を生み出します。

Suiの取引手数料は、計算手数料と保管手数料に分かれており、24時間ごとにノードを検証することで決定される参照価格に固定されています。その結果、取引コストは一日を通して比較的安定しており、よりスムーズで予測可能な価格設定が可能になります。この価格安定性により、Suiは、手数料が一日を通して大きく変動するSolanaやEthereumなどのネットワークとは異なり、ネットワークアクティビティが活発な時間帯のガス価格急騰の影響を受けにくくなります。

図3：Suiの取引手数料は低く、変動性も低い

EthereumとSolanaは2025年までにそれぞれ年間5億ドル以上のネットワーク手数料収入を生み出すと予想されている一方、Suiの現在の年間収益はわずか1,500万ドルと予想されています。[17] これは、Suiがユーザー収益化の初期段階にあることを示唆しており、その要因の一つとして、非常に低い取引手数料（平均手数料はSolanaの約3分の1、Ethereumの約150分の1）が挙げられます。[18] 低い取引コストは、Suiが最大の競合他社に匹敵する収益レベルに到達するには、ネットワーク活動を大幅に拡大する必要があることを意味します。時価総額と手数料収入に基づくと、SUIの評価額は現在ほぼ適正です（図4参照）。

図4：スマートコントラクトプラットフォームの時価総額と手数料収入の比較

トークン供給はまだ拡大中

比較的初期のプロジェクトであるSuiのトークン供給量の現在約33%しか流通しておらず、総供給量の50%以上は2030年以降までロック解除されません。[19]他の条件が同じであれば、トークンのインフレ率が評価に圧力をかける可能性がありますが、ネットワーク採用の増加によって相殺される可能性があります。

SUIトークンは2023年5月に総供給量100億で発行されます。初期のトークン配分は次のとおりです: [20]

· 50% は、委任プログラム、バリデーターノード補助金、研究開発および資金調達プログラムなど、Sui Foundation が管理するコミュニティ準備金に割り当てられます。

· 20% は初期の貢献者に割り当てられます。

· 14% はベンチャーキャピタル機関に割り当てられます。

· 10% は Mysten Labs の財務に割り当てられます。

· 6% はコミュニティアクセスプログラムとアプリケーションテスターに使用されます。

今後 1 年間で、SUI の年間インフレ率は 17.4% で、約 17 億ドル相当のトークンが市場に放出されます (現在の価格に基づく)。 [21]

リスク要因

一部のLayer1ブロックチェーンは「純粋な分散化」ルートを採用していますが、Suiはより段階的なアプローチを採用しています。Suiは現在、バリデータノードの数が比較的少なく、ステーキングのしきい値も高いため[22]、分散化と検閲耐性の点で、Ethereumなどのより成熟したネットワークにわずかに劣っています。代わりに、Suiはハードウェアのパフォーマンスとスケーラビリティに重点を置いています。

もう1つの要因は、Mysten Labsの強い優位性です。Mysten Labsは開発を優先し、アプリケーションを迅速に提供できるため、これは短期的には有利であると考えています。ただし、エコシステムが長期的にさらに分散化されない場合、Suiネットワークのスケーラビリティ市場が制限される可能性があります。さらに、Mysten Labsのインフラ層とアプリケーション層における深いレイアウトは、短期的に同じトラックでアプリケーションを開発したい他の開発者にとって「競争圧迫」効果をもたらす可能性もあります。

Suiはスマートコントラクトプラットフォーム分野でも激しい競争に直面しています。EthereumやSolanaといった老舗ネットワークは、より高い市場シェアとオンチェーン資産規模を誇ります。Monadのような新興ネットワークは、高スループットの代替手段を提供しています。また、TONはTelegramの巨大なユーザーベースを配信に活用できます。しかし、Suiの技術力とMysten Labsの戦略的方向性は、特定のシナリオ（ゲーム、取引、決済など）において差別化を図り、低レイテンシソリューションを提供できると考えています。

結論

Suiは、スケーラビリティとユーザビリティを重視して構築された次世代ブロックチェーンです。そのアーキテクチャは、低料金、ほぼ瞬時の最終確認時間、直感的なユーザー登録プロセスなど、消費者向けアプリケーションをサポートするように設計されています。これらはすべて、大規模なユーザーオンボーディングの重要な要素です。投機的な用途に焦点を当てたり、スループットの問題を解決していない多くの競合ネットワークとは異なり、Suiは当初から大規模な展開を想定して設計されており、Mysten Labsは常に次の「キラーアプリケーション」の誕生を促進することに重点を置いてきました。[23]

Suiの現在の時価総額は100億ドルですが、トークン供給の大部分はまだリリースされていません。これは、プロジェクトがまだライフサイクルの初期段階にあることを示しています。しかし、これはまた、その成長ポテンシャルがまだ十分に発揮されていないことを意味します。 SUIは、堅実に保有する価値のある成長投資対象であり、「チェーン上の消費者向けアプリケーション」という中核事業に多様な投資エクスポージャーを提供すると考えています。強固な技術基盤、Mysten Labsのトップチーム、そして垂直統合型の開発戦略を擁するSUIは、このビジョンを実現するための優れた基盤を備えています。