ファートコインの屁がウォール街に響き渡る

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ファートコインの時価総額が10億ドルに回復、従来の投資家は大敗

ばかげた名前と応用シナリオのない暗号通貨が、今年の第 1 四半期のトレンドに逆らって上昇した数少ない主流通貨の 1 つになったと想像できますか?ウォール街でもこの悪循環は崩れ、従来の投資家たちは圧倒された。

a16z の共同設立者がそのツイートをリツイートし、ヘッジファンドの Sigil Fund がチェーン上での初期の大規模な購入を追跡していた疑いがあり、マーケットメーカー大手の Wintermute がそれを中核資産配分に含め、Wintermute の設立者自身がこのトークンを保有していると公に述べました。

このトークンは Fartcoin であり、GOAT と同じ系統のものです。

Fartcoin の起源は、人工知能間の会話です。 a16zの創設者マーク・アンドリーセン氏が資金提供した「ターミナル・オブ・トゥルース」と呼ばれるAIエージェントモデルでは、マスク氏が「オナラの音が好き」だという何気ない会話が連鎖反応を引き起こした。

AI は次のように提案しました。「Fartcoin というコインを発行してみませんか。」こうして、Fartcoinは2024年10月18日に誕生しました。

「黄金の指」を持って誕生

Fartcoinは、黄金の指を持つクールな記事の主人公のように誕生し、通貨界隈の「おなら好き」のグループを魅了し、注目し、追いかけ、購入しました。

2024 年 12 月 13 日、Fartcoin に関する挑発的なツイートが X (旧 Twitter) で瞬く間に広まりました。このツイートが話題になったのは、その内容ではなく、それをリツイートした人物、つまりa16zの共同設立者であるマーク・アンドリーセン氏によるものだ。

彼はFartcoinを購入したとは明言していませんが、このようなミームプロジェクトの場合、シリコンバレーのベンチャーキャピタルコミュニティで最も象徴的な人物の1人によって公に転送されたこと自体が「資本証明」であり「サークルを破るシグナル」です。

もう 1 つの重要なシグナルは、チェーン上の資金の動きから得られます。 Fartcoin がオンラインになって間もなく、その市場価値がまだ 1 億ドル未満だったとき、コミュニティのメンバーはオンチェーンアドレスを追跡し、ベテランヘッジファンドの Sigil Fund と非常によく似た行動軌跡 (複数の大規模な購入、活発なやり取り、事前の待ち伏せ攻撃) を発見しました。

Sigil Fund は 2018 年に設立されました。これは、暗号通貨 OG グループによって開始され、規制に準拠して登録された全天候型戦略ファンドです。同社は、投機的な物語主導の資産に重点を置いていることで知られています。創設者のMrKvak氏は、2024年末にソーシャルプラットフォーム上でAIミームトラックへの関心を頻繁に表明した。12月13日には、「Sigilが3000万ドル相当のFartcoinを保有しているかどうか」というツイートをリツイートした。肯定的な反応はなかったものの、コミュニティでは「デフォルトのエントリ」と広く解釈されました。

同時に、複数のオンチェーンデータのクロス検証により、複数の戦略プールアドレスがSigil Fundに非常に近く、Fartcoinの初期段階で購入、ロックアップ、Raydium流動性設定操作を頻繁に実行していたことがわかりました。関連記事：「Fartcoin の 10 億ドルへの道のりを数字で振り返る: 機関投資家による初期の計画が推進役となり、低温発酵が MEME の新たな王者を生み出す」

さらに、この分野でより積極的な役割を担っているのが Wintermute です。Wintermute は暗号通貨市場最大のマーケットメーカーの 1 つであり、Fartcoin の保有株の最前列に早くから登場しました。オンチェーンデータによると、WintermuteはFartcoinの総供給量の1.56%を保有しており、4位となっている。主要アドレスの資産配分では、Fartcoin は上位 5 位内にランクされており、一部の主流資産よりも上位です。

データソース: Arkham

Wintermute のメインアドレスの行動と高い相関関係にある複数のアカウントも、Fartcoin のローンチ当初には同時にアクティブになっており、ポジションの構築、マーケットメイキング、裁定取引まで、すべて一度に行われていました。

特筆すべきは、2025年初頭、Wintermuteの創設者であるEvgeny Gaevoy氏がSteady Ladsとのインタビュー（4:59）でFartcoin OTCのヘッジロジックを説明し、初めて個人的にFartcoinを保有していることを認め、「まだキルト状態にあるというだけだ」と自嘲的に語ったことです。

Wintermute が指揮を執っているため、Fartcoin の成長がこれほど明白かつ強力であり、その傾向が市場とはまったく異なるのは不思議ではありません。

トップトレーダーのユージン氏（サークル内では「Dove」として知られています）の統計によると、2025年第1四半期には、ほとんどの主流資産が大幅に下落しました。ETHは年初から46％以上下落し、SOLは24％下落し、AI、L1、DeFi、ゲームなどのサブセクターはさらに悲惨な状況です。そして、この血の海の中で、Fartcoin はチャート全体で唯一の緑色で、第 1 四半期の上昇率は 14.84% です。多くの資産が苦境に陥る中、Fartcoin は際立っています。

画像ソース: Eugene

下落市場で上昇しただけでなく、5月には市場全体が改善し、Fartcoin の成長は主流資産をリードし続け、50% 以上上昇して、同時期のビットコインの 23% をはるかに上回りました。

ウォール街は「おなら」という言葉に怯えている

ファートコインの人気は暗号通貨界で止まらない。これを本当に驚異的なものにしているのは、価格自体の逆トレンド上昇だけではなく、ウォール街の悪循環を打破したことだ。

「私たちは市場サイクルの Fartcoin 段階にあります。」これらの言葉は、リーマン・ブラザーズを正確に予測して空売りしたユダヤ人億万長者であり、ヘッジファンド「グリーンライト・キャピタル」の創設者でもあるデビッド・アインホーン氏の言葉です。 2024年第4四半期の投資家向け書簡の中で、デビッド・アインホーンは1段落を割いてファートコインの上昇を分析し、ファートコインを「純粋な投機感情の産物」と呼び、ペッツコムやドージコインと並んで金融バブル現象の典型的な代表例として挙げました。

デビッド・アインホーン氏は民主党員であり、ビットコインの最大企業保有者であるマイクロストラテジーに関連する 2 つのレバレッジ ETF でショートポジションを確立していることは特筆に値します。

デビッド・アインホーン氏の見解では、皮肉に満ちた名前を持つミームコインであるファートコインには、本質的な価値がなく、実用的な用途がなく、代替手段もありません。彼は、ファートコインに投資する代わりに、ジャクソン・ポロックの抽象画、少なくとも「誰かが喜んで壁に掛けてくれる」絵を買いたいとさえ言った。

しかし、彼が手紙の中で非常に強く反対しているからこそ、より興味深いのです。なぜなら、「合理性」と「価値」で知られる金融のベテランがミームコインについて長々とコメントし始めたら、これが普通のクソコインではないことがわかるからだ。

アカディアン・アセット・マネジメントの研究員オーウェン・ラモント氏は、さらに率直な意見を述べた。「ファートコイン市場の段階」と題されたレポートの中で、彼はこう書いている。「『ファートコインは役に立たない』という意見には同意できない。」その目的は、自分たちが真面目な仕事をしていると思っている金融業界の人間たちをいらだたせることだ。」その言葉には市場の非合理性に対する不安が込められている。彼はこの段階を「暗号通貨の屁理屈経済」と呼び、Fartcoin は失敗ではないと指摘した。それはまさに市場の3つの新しい論理、つまりニヒリズム、アテンション・エコノミー、そして露骨な愚かさに当てはまる。

彼の目には、Fartcoin の成功の核心はテクノロジーではなく、そのコミュニケーション力にあると映っています。それは議論を刺激し、感情を生み出し、市場を真剣に受け止めているすべての人に反応を強いるのです。ただ叱るだけでも、罠にはまってしまうのです。「ファートコインは、AIが人間の脳回路を精密に操作した結果生まれたものです。悪意のある人工知能が仕掛けた金融実験のように感じるなら、まさにその通りです。」

上記の2人がまだ怒りと自制心を持っているのに対し、億万長者のクリフ・アスネス氏の態度ははるかに落ち着いているように見えます。 AQR Capitalの共同設立者であり、伝統的金融における合理性の代表者として、常に冷静さとファクターモデリングで知られてきた彼は、Fartcoinと対峙した際に突如として「合理的人間の仮定」を脇に置いた。「皮肉なことに、ファートコインは私が疑っていない唯一のものだ」と彼はソーシャルメディアに書いた。当時の投稿の文脈では、それは市場全体の不条理さを軽く突いたものだった。

このジョークでは、Fartcoin は他の資産のような「ファンダメンタルズ」を持っているふりをしていません。何らかの革新的なインフラであると主張することも、技術的な物語を売り込むこともありません。むしろ、それは単なる「感情的な産物」であることを認めて、そこに赤裸々に横たわっているのです。彼がそう言った同じ日に、Fartcoinは再び上昇し、その成長率は急上昇した。

さらに興味深いのは、数か月後、クリフ・アスネス氏が次のように述べたことです。「今日と過去 1 か月間のファートコインのパフォーマンスを見ると、ジーン・ファーマ氏が教えてくれたことからさらに遠ざかっているかもしれないと言わざるを得ません。」（ジーン・ファーマは「効率的市場仮説」の創始者であり、クリフ・アスネスの学術的指導者です）

ファートコインはマイクロストラテジーも所有しているのか？

この「Fart」と呼ばれるコインは、時価総額が10億ドルを超えるだけでなく、ビットコインと同様に独自のMicroStrategy、FartStrategyも持っています。

確かに、「ジョーク」でさえ MicroStrategy の「コインを購入し、さらにコインを購入し、保有コインを使って市場価値を支える」というモデルを真似できるとすれば、この不条理なドラマはまさにパズルの最後のピースを埋めることになります。

ブルームバーグの金融コラムニスト、マット・レバイン氏もこの番組を見逃さなかった。マット・レヴィンはブルームバーグのコラムニストであり、元ゴールドマン・サックスの投資銀行家であり、ウォール街で最も人気のある金融評論家の一人です。彼のコラム「Money Stuff」は「毎日必読」と称賛されており、その読者にはSECの役員からヘッジファンドのマネージャーまで、ウォール街のエリート層全体が含まれている。

彼は 2025 年のコラム「Crypto Perpetual Motion Machines」の中で、FartStrategy の分析にセクションを割き、それを「金融ニヒリズムの頂点」と呼びました。記事はこう始まります。「空気をパッケージ化して販売できるのなら、Fartcoin もできるはずだ」

FartStrategy の運営ロジックは非常にシンプルで、露骨です。これは Fartcoin の購入専用に作成された DAO であり、そのミッションステートメントは、「熱気が上昇し、私たちはこの熱を利用して Fartcoin と $FSTR (FartStrategy のトークン) の保有者のために価値を生み出します。」です。

これは、「私たちはコンテンツを制作しているのではなく、ミームを運んでいるだけです」のように聞こえませんか?

収益モデルも、アプリケーションも、安定化メカニズムもありません。これはスマートコントラクトを装った単なる見え透いたジョークであり、コミュニティ投票の名の下に「我々はFartcoinを買い続けるつもりだ」ということを「財務戦略」としてパッケージ化している。公式コピーでさえ率直です。「FartStrategy は滑稽なほど不条理な例であり、これを保有することで金銭的な利益は期待できない」。

Matt Levine 氏は記事の中で、これを MicroStrategy のミラー派生商品と比較しました。MicroStrategy は、ビットコインを購入するための資金を継続的に調達することで、同社の評価額を上げました。一方、前者はミームとDAOの連携に依存し、熱気が自己加圧され、感情によって継続的に駆動される金融永久機関である「Fartcoin Flywheel」を形成しました。同氏はそれを「熱い空気を資産とするレバレッジコンテナ」と表現した。市場価値が実際に保有されている Fartcoin の合計価値よりも高くなると、$FSTR を売却し、さらに Fartcoin を購入して、ミームのピクセルレベルのクローズドループを完了します。

Fartcoin は不条理から生まれ、混沌の中で足場を築きました。

DuneとBubbleMapsのデータによると、2025年1月3日から5月9日まで、Fartcoinのチップ構造は、初期段階の大口投資家の集中から小口投資家の分散へと徐々に拡大しています。