原題：「Coboステーブルコイン週報 第12号｜ステーブルコインの資本物語：次世代インターネットの「マネタリーレイヤー」」

第12回Coboステーブルコイン週報へようこそ。今週は、重要なトレンドが観察されました。ステーブルコインはもはや暗号資産業界の単なるツールではなく、主流の資本市場によって価格が再調整され、新たな資産クラス、そして成長物語となりつつあります。

最新の調査によると、世界中の約300人の金融幹部が、ステーブルコインをもはや「コスト削減」の手段ではなく、企業の業務効率を高め、市場拡大を加速させ、新たな収益を生み出す戦略的な成長エンジンと見なしています。彼らの見解では、「決済速度の高速化」と「市場アクセス能力の強化」は、「価格の安さ」が示す戦術的価値をはるかに上回っています。

この認知的飛躍は、資本市場に急速に反映されています。Circleを例に挙げましょう。Circleの株価は一時600%近く急騰し、時価総額は450億米ドル近くに達しました。これは、同社のステーブルコインUSDCの流通時価総額の約70%に相当し、ウォール街史上最も過小評価されたIPO事例の一つとなっています。Circleの収益モデルは、準備資産の純金利差（NIM）に基づいており、成長の勢いはCoinbaseなどの流通ネットワークがもたらすチャネル効果に支えられています。こうした「新種のステーブルコイン」は、伝統的な銀行でもSaaS企業でもなく、資本市場によって再評価される「インターネット通貨レイヤー」としての金融インフラです。Circleへの投資は、本質的に、コンプライアンスに準拠したステーブルコインによって構築される新世代の金融ネットワークに賭けるようなものです。

同時に、世界のビジネス勢力も同時参入している。JD.com創業者の劉強東氏は、JD.comが世界の主要通貨圏でステーブルコインのライセンスを申請し、企業間のクロスボーダー決済コストを90%削減することを目標としていると公言した。これは中国の海外決済戦略の継続であるだけでなく、将来の金融インフラの主導権を握ろうとする試みでもある。

米国では、GENIUS法の成立により、Tetherなどのオフショアモデルにコンプライアンス基準が設定されたが、一方でCircleなどのコンプライアンス遵守発行者に機関投資家の承認を与え、JPモルガン・チェースなどの銀行が「トークン化預金」商品（JPMDなど）を発行するための政策余地も確保された。将来、金融システムは2種類のデジタル通貨資産を同時に運用する可能性があります。オープンシステムにおける無利子決済ツール（USDCなど）と、クローズドシステムにおける利子付き預金代替手段（JPMDなど）です。ステーブルコイン市場は構造的な分化へと向かっています。

これらすべては、ステーブルコインが決済ツールから、グローバル金融・商業ネットワークの基盤となるオペレーティングシステムへと進化しているというトレンドを示しています。資本市場の価格再設定から、クロスボーダー企業による決済効率の向上まで、ステーブルコインは次世代の金融インフラに徐々に組み込まれつつあります。

市場概況と成長のハイライト

ステーブルコインの時価総額は2,517億5,200万ドル（約2,518億ドル）に達し、週ベースで8億3,549万ドル（約8億4,000万ドル）増加しました。市場構造では、USDTが引き続きトップの地位を維持し、62.23%を占めました。2位はUSDCで、時価総額は610億3,000万ドル（約610億ドル）で、24.24%を占めました。

ブロックチェーンネットワークの分布

時価総額上位3つのステーブルコインネットワーク:

· Ethereum: 1257億4,700万ドル (1257億米ドル)

· Tron: 791億7,500万ドル (792億米ドル)

· Solana: 106億1,400万ドル (106億米ドル)

週次成長率が最も高い上位3つのネットワーク:

· Story: +72.91% (USDCが100%を占める)

· TON: +31.24% (USDTが89.87%を占める)

· Scroll: +20.50% (USDCが76.32％）

DefiLlamaのデータ

コスト削減ツールから成長エンジンへ、ウォール街は新たな資産クラスであるステーブルコインの価値を再評価している

世界中の約300人の金融幹部を対象とした最新の調査によると、ステーブルコインの価値評価は、「コスト削減と効率性向上」のための決済ツールから、新たな市場を開拓し、新たな収益を生み出す戦略的な「成長エンジン」へと根本的な変化を遂げています。レポートのデータによると、企業幹部はステーブルコインの利点を評価する際に、単純な「コスト削減」よりも「決済速度の高速化」と「市場拡大能力」を重視していることが多いことが示されています。

こうした認識の変化は、世界的な規制環境の明確化の恩恵を受けています。調査対象となった機関の90%は、EU MiCAと米国GENIUS Actに代表される規制枠組みが、機関投資家の市場参入の障害ではなく、むしろ「青信号」となっていると考えています。こうした状況下、世界では複数の導入経路が同時に進行しています。ラテンアメリカは越境決済のシナリオにおいて最も早く導入を進めています。JD.comに代表されるアジアのモデルは、伝統的な貿易を基盤とし、市場拡大と実体経済の融合を重視しています。北米はインフラが成熟しており、機関投資家の市場参入が活発化しています。そして、欧州はMiCAの指導の下、コンプライアンスとセキュリティを最優先に着実に前進しています。

「価値創造」から「資本ナラティブ」へ

「コスト削減」から「価値創造」への根本的な認知の転換は、資本市場にも直接反映され、新たな投資ナラティブを生み出しています。最近上場を果たしたCircleに代表される「新種のステーブルコイン」は、主流資本によって再評価されています。

ウォール街は、Circleのような企業が信用リスクを負う従来の銀行でも、サブスクリプション料金に依存するSaaS企業でもないことに徐々に気づき始めています。Circleは、極めて高い一人当たり効率性を持つ、全く新しい金融インフラ企業です。同社の中核収益は、準備金の純金利収入（NIM）から得られており、その成長はCoinbaseなどのチャネルパートナーとの流通ネットワークに依存しています。

そのため、Circleの上場は、企業自体にとって画期的な出来事であるだけでなく、新興資産クラスであるコンプライアンス・ステーブルコインがウォール街に正式に受け入れられたという画期的な出来事でもあります。投資家にとって、Circleへの投資は、企業の成否に賭けるだけでなく、この「新種」が築く次世代インターネットの「通貨層」への賭けでもあります。

決済の「前半」を逃したJD.comは、ステーブルコインで「後半」を勝ち取りたい

中国のモバイル決済の「前半」において、JD.comは完全な敗者です。 WeChat PayとAlipayがCエンド市場を90%のシェアで支配していた時代、JD.com Payはわずか1～3%の差でしか生き残ることができませんでした。これはかつて創業者の劉強東氏が公に認めた「最大の過ち」であり、ビジネス帝国の重要な決済の生命線を手放したことでした。しかし、テクノロジーのパラダイムシフト、特にステーブルコインがクロスボーダー決済にもたらす構造的なチャンスにより、この起業家は「後半戦」を再現するチャンスを得ています。

最近、劉強東氏はJD.comが世界の主要通貨国すべてでステーブルコインのライセンスを申請し、グローバル企業間のクロスボーダー決済コストを90%削減し、効率を10秒以内に向上させることを目指していると明言しました。これは単なる事業戦略ではなく、歴史的反省を挽回し、新世代の金融インフラの優位性を獲得するための戦略的反撃でもあります。

JD.comは、膠着状態を打破するための「新たな武器」としてステーブルコインを選択しました。その理由は、クロスボーダー決済がインターネット大手によって完全に「フォーマット化」されていない数少ない分野の一つであるという点です。現在、中国のクロスボーダー決済は依然として伝統的な銀行システム（CIPS）が主流であり、2024年の処理額は175兆4900億元に上りますが、効率性とコストの問題が顕著です。既存のサードパーティクロスボーダー決済システムは、決済を銀行ネットワークに依存しており、一括決済やグローバルコンプライアンスの課題にも直面しています。ステーブルコインはこれらの問題を回避できます。伝統的な銀行ネットワークに依存する代わりに、ブロックチェーンを使用することで、世界中へのリアルタイムのポイントツーポイントの価値移転を実現します。世界的な規制がますます明確になるにつれ、規制に準拠したステーブルコインは、B2B貿易分野における大規模な適用への道も拓きます。

香港金融管理局がステーブルコインを規制サンドボックスに組み入れたことで、JD.comは参入の絶好のタイミングを迎えました。この戦略的機会は、2024年7月に同社の子会社であるJD Coin Chain Technology（香港）Co., Ltd.が香港金融管理局のステーブルコイン発行者向け「サンドボックス」の参加者リストに正式に掲載されたことで具体的に表れました。この点に関して、JD.comは記者団に対し、「早ければ今年第4四半期にもステーブルコインを発行する」という計画は正確であると確認しましたが、同時に「具体的なスケジュールは監督当局の判断次第」であることを強調しました。報道によると、発行量などのデータは外部に対して完全にオープンで透明性を確保するため、ステーブルコインはパブリックチェーン上で発行される予定です。これは、JD.comのステーブルコインへの道が具体的な実行段階に入ったことを示し、国際化戦略も最も重要な技術的支点を見つけたことを示しています。

JD.comの最終的な目的は、「ローカルeコマースとローカルインフラ」というグローバルマップ上の各独立ビジネスノードに、ネイティブで低コストの金融オペレーティングシステムを独自に構築することです。出発点は、自社のサプライチェーンエコシステムにおけるコールドスタート問題の解決であり、最終目標は、複数通貨対応のステーブルコインで構成された「オンチェーン外国為替市場」を構築し、企業内決済システムから外部に開かれた「国際ステーブルコイン決済ハブ」へと進化させることです。

米国ステーブルコイン法案GENIUS法は誰にとっての扉を開くのか？

米国上院は、68対30の投票でステーブルコイン法案GENIUS法を可決しました。これは、議会上院で可決されたステーブルコインに特化した最初の法案です。米ドルの覇権を固めようとする地政学的金融的意図は、これまで以上に明らかになってきていますが、関係するプレイヤーにとっては、これは自らの運命を決定づける新たなシナリオです。この法案は、オフショアの王者Tether、コンプライアンスへの挑戦者であるCircle、そして伝統的な金融帝国である銀行業界という3つの中核プレイヤーの将来の運命を直接決定づけることになります。ブロックチェーン上に未来を築くすべての開発者にとって、この新たなシナリオを理解することは極めて重要です。

現在の市場リーダーであるTetherは、準備資産要件や米国監査基準など、この法案で設定された「コンプライアンス基準」を回避する手段がほとんどありません。さらに重要なのは、この法案が中央集権型プラットフォームに対し、3年以内に米国ユーザーへの非準拠ステーブルコインサービスの提供を停止することを義務付けていることです。これは、米国におけるUSDTの「秩序ある上場廃止」のスケジュールを設定することに等しいのです。Tetherは、グローバル・サウスへの撤退、コンプライアンス準拠製品の再投入、あるいは「外国発行者免除」の獲得を目指すという選択肢を取る可能性があります。

Tetherの苦境とは対照的に、Circleは数年にわたるコンプライアンス遵守の取り組みを法制化によって「正式に承認」しました。GENIUS法は、Circleの準備金と監査の仕組みがコンプライアンスに準拠していることを確認するとともに、Coinbaseとの緊密な関係を強化しています。コンプライアンスに準拠したプラットフォームでは、USDCは「現金同等物」とみなされ、その取引と資金は急速に集中するため、CircleとCoinbaseの流通提携による市場配当はさらに増幅されます。

GENIUS法で最も重要な条項は、ステーブルコインへの利子支払いの禁止です。これは、規制に準拠するステーブルコインを「無利子決済ツール」に限定し、高利回りのDeFiへの道を放棄し、安全で安定した、機関投資家にとって使いやすいデジタル通貨へと転換することを目的としています。しかし同時に、法案では「銀行預金」はこの制限の対象外であると明記されており、JPモルガン・チェースなどが発行するJPMDなどの「トークン化預金」に規制に準拠した利子支払いの余地が開かれ、機関投資家による裁定取引の優位性が生まれます。

これは、金融システムにおける2つの並行構造の出現を示しています。

・USDC：オープン市場における決済ベースのデジタル現金

・JPMD：クローズドシステムにおける所得ベースのデジタル負債

JPモルガン・チェースが、自社のプライベートチェーンに固執するのではなく、CoinbaseのセカンドレイヤーチェーンであるBaseに資産をリリースすることを選択したことは興味深いことです。この動き自体が、最も強力な銀行でさえ「ウォールドガーデン」の中でじっと待っているわけにはいかず、より広範で活気のあるオープンエコシステムとどのように競争し、交流していくかを考えなければならないことを認識していることを示しています。

より深いレベルでは、GENIUS法は米ドルステーブルコインを「道具化」し、シンガポール、香港、欧州連合などの管轄区域が規制基準の策定を通じて米国の規制システムに準拠するよう促そうとしています。しかし、米ドル建てステーブルコインは米ドル以外の通貨を使用するユーザーの為替リスクを排除することはできず、代わりにローカライズされたステーブルコインとオンチェーン外国為替市場に対する世界的な需要を検証することになります。

マクロトレンド

Circle の評価額は 550 億ドルですが、アナリストは現在の評価額では上昇余地が限られているのではないかと疑問を呈しています

要点

· 機関投資家向け暗号通貨データ プラットフォーム Artemis の創設者 Jon Ma 氏は、X プラットフォームの記事で、Circle の企業価値は 550 億ドルで、2025 年の粗利益の 58.1 倍、EBITDA の 125.2 倍、純利益の 163.7 倍に相当すると述べています

· このモデルでは、Circle の売上高は 90 億ドル（前年比 25% 増）、粗利益は 31 億ドル（前年比 26% 増）、EBITDA は 24 億ドル（前年比 32% 増）に達すると予測されています。

· このモデルには、Circle Payment Network (CPN) が含まれます。新たな収益成長ポイントとして、B2B 決済額は 2029 年に 5,700 億米ドルを超えると予想され、そのうち 20% が CPN に流れ、0.10% の手数料がかかります。

なぜ重要なのか

· この評価モデルは、Circleの現在の550億ドルの評価額が、上昇余地は限られているものの、将来の成長期待をすでに十分に反映している可能性があることを示唆しています。アナリストはステーブルコインの成長想定を更新し、ステーブルコインの供給量は2029年に30%増加して1.2兆ドルに達し、USDCの市場シェアは28.5%（約3,700億ドル）に達し、年間成長率は32%になると予測しています。長期的な成長見通しは堅調ですが、現在の高い評価倍率は、投資家がCircleの決済ネットワークの拡大とUSDCの市場シェア拡大に大きな期待を寄せていることを示しています。この分析は、ステーブルコイン市場のリーダーの現在の評価と長期的な収益性との間の潜在的な乖離を浮き彫りにし、ステーブルコイン業界全体の評価の参考となります。

規制遵守

米国ステーブルコイン法案GENIUS法は、超党派の支持を得て上院で可決されました。

概要

・米国上院は、68対30の投票でステーブルコイン法案GENIUS法を可決しました。これは、議会の一院で可決されたステーブルコインに焦点を当てた最初の法案です。

・この法案は、ステーブルコインの発行者に、完全に裏付けられた米ドルまたは「同様の流動性」の政府発行資産（債券など）を準備金として保持することを義務付けており、発行額が500億ドルを超える機関は、

· この法案は州の規制当局にさらなる権限を与える一方で、規制の枠組みは連邦レベルと「実質的に同様」でなければならないと定めています。100ドル以上の発行は、

重要である理由

GENIUS法（正式名称は「米国におけるステーブルコインのための国家的イノベーションの指導と確立」）は、ステーブルコインに関する米国の規制枠組みに大きな転換をもたらすものであり、規制に準拠する発行者に大きな機会をもたらすとともに、既存の市場環境に大きな影響を与えます。米国民は引き続きUSDTを保有できますが、USDTへのアクセスは厳しく制限され、その使用例は規制に準拠する代替手段に比べてはるかに少なくなります。TetherのCEOであるPaolo Ardoino氏は、GENIUSの要件を満たす新しいステーブルコインが発行される可能性はあるが、そのようなトークンは証拠金ローン（USDTの発行方法の1つ）によって裏付けられることはないと述べています。テザーの規制に準拠する競合他社が主要な金融・銀行業務アプリケーションでの使用を承認されれば、USDTの市場支配力は急速に変化する可能性があります。この規制変更は、米国の決済システムを21世紀へと押し上げ、ステーブルコインの実用化を促進する一方で、既存の市場原理を再構築することになります。

新製品速報

CoinbaseがBaseネットワークをベースとしたUSDC決済サービスを開始、株価が16%急騰

要点の簡単な概要

・Coinbaseは、独自のイーサリアムレイヤー2ネットワークBase上に構築された「Coinbase Payments」サービスを正式に開始しました。このサービスはShopifyと統合されており、加盟店がUSDCステーブルコイン決済をシームレスに受け入れることをサポートしています。

・この決済システムは、消費者にガスフリー体験を提供する「ステーブルコインチェックアウト」、プラットフォームにAPIを提供する「eコマースエンジン」、複雑なオンチェーン取引を実行する「商用決済プロトコル」の3つのモジュールコンポーネントで構成されています。

・このニュースにより、Coinbase（COIN）の株価は16%上昇し、USDC発行者はCircle（CRCL）の株価は25％上昇し、暗号決済分野の統合に対する市場の肯定的な反応を反映しています。

なぜ重要なのか

· Coinbaseが独自のLayer-2ネットワーク上に決済サービスを構築する戦略には、広範な意義があります。Coinbaseは、加盟店と取引をBaseネットワークに引き付けることで、取引の仕分けと手数料から追加の収益を生み出すことができ、ユーザーエクスペリエンスをコントロールし、ガスフリーの取引を実現できます。このモデルは、従来の決済システムの機能を再現するだけでなく、ブロックチェーン技術を使用してより高い効率を提供し、会社に強力なエコシステムを構築します。 Shopifyとの協力は、暗号決済が主流の電子商取引に浸透する上で重要な一歩であり、USDCステーブルコインの実用的な応用シナリオを作り出しています。この動きは、暗号取引プラットフォームが純粋な取引業務からより幅広い金融サービスへと転換していることも反映しています。ステーブルコインを中核とする決済インフラは、Web3エコシステムの主要構成要素となり、Coinbaseに新たな収益源をもたらし、市場競争力を強化すると期待されています。

Paxosは、機関向けにカスタマイズされたブランドのステーブルコイン発行サービスを提供する子会社、Paxos Labsを設立しました。

概要

・Paxosは、フィンテック企業、取引プラットフォーム、ブロックチェーンネットワークが独自のブランドのステーブルコインを発行できるよう支援する新会社、Paxos Labsを設立しました。

・Paxos Labsは、規制コンプライアンスフレームワーク、準備金管理、発行および破棄API、監査レポートなどのコアインフラストラクチャを含む、完全な「Issuance-as-a-Service」ソリューションを提供します。

· このビジネスモデルにより、顧客機関は、ライセンスの申請やコンプライアンス体制の構築に何年も多額の費用を費やすことなく、自社ブランドのステーブルコイン製品を迅速に立ち上げることができ、同時にPaxosからの規制保証と技術サポートを受けることができます。

重要度

· PaxosのステーブルコインOEMモデルは、機関がステーブルコイン分野に参入するためのハードルを大幅に下げ、ステーブルコインアプリケーションの大規模な普及を加速させると期待されています。ニューヨーク州金融サービス局（NYDFS）の厳格な規制を受ける企業として、Paxosはコアとなるコンプライアンス資格と技術インフラを大規模に複製し、様々な機関がシナリオアプリケーションやユーザーサービスに集中できるようにしています。これは、クラウドコンピューティングが従来のITにもたらした変化と同様に、ステーブルコイン業界が「自社構築・自社運用」モデルから「サービスとしてのインフラストラクチャ」モデルへと進化していることを示しています。金融機関は、規制上のリスクを負うことなく、ステーブルコインを使用して、DeFi収入や支払い決済などの革新的なビジネスを模索し、ステーブルコインのエコシステムに新たな活力を注入することができます。この動きは、規制が明確になった後、ステーブルコイン事業の需要が爆発的に増加していることも反映しています。

Fellow、銀行と暗号資産ウォレット間の即時資金フローを実現する決済ルーティングプラットフォームを発表

要点

・Fellowはシステム間金融ルーティングサービスを正式に開始し、ユーザーはシンプルなテキストメッセージであらゆるウォレット、銀行、アプリケーション間で即座に資金を送金できます。Apple PayからCoinbase、Phantomウォレットから銀行口座など、複数のパスをサポートしています。

・このサービスはステーブルコイン技術を使用して、数日間の送金時間を待つことなく即時の最終決済を実現し、異なる支払いトラック間の手数料を排除し、ユーザーに最新の金融ネットワークに接続するための単一のインターフェースを提供します。

・Fellow メッセージングアプリに基づくピアツーピア設計により、ユーザーは面倒な登録プロセスなしで既存のメッセージングアプリを介して直接資金を送受信できます。支払いは数秒で完了します

なぜ重要なのか

Fellowは、ステーブルコインのネイティブな世界向けに設計された、従来の金融と暗号金融を結びつけるモバイルファーストのインフラストラクチャを構築しています。創設者のJoshと@freeslugsはそれぞれFrameworkとMoonPay出身で、暗号ファンド、グローバルなシステム上重要な銀行、消費者向けフィンテックの分野で豊富な経験を持ち、決済システムの問題点を深く理解しています。このサービスは、既存の金融アプリケーション間の摩擦を解決し、アカウントサイロを解消し、情報と同じくらい自由に価値が流れることを可能にします。Fellowの登場は、決済業界がシームレスな統合へと向かう重要な一歩であり、即時かつ低コストでシステム間決済を求めるユーザーの需要に応えています。また、ステーブルコイン決済の普及が進むにつれて、ユーザーの資金の流れを変革することが期待されています

X は投資および取引機能の開始を計画しており、包括的な金融エコシステムというマスク氏のビジョンが加速しています

簡単な概要

· X プラットフォームの CEO である Linda Yaccarino 氏は、「まもなく」ユーザーがプラットフォーム上で投資または取引できるようになると発表し、「ユーザーはプラットフォーム上で金融生活全体を実現できるようになります」と述べています。

· X は Visa と協力して、デジタルウォレットおよび P2P 決済サービス「X Money」を開発しており、これはマスク氏の「スーパーアプリケーション」構築戦略の重要な要素です。

· マスク氏は暗号通貨と個人的に密接な関係を持っています。彼のテスラは12億ドル相当のビットコインを11,500枚保有しており、長年DOGEなどのミームコインをサポートしてきた。

なぜ重要なのか

・Xプラットフォームの金融機能の拡張は、ソーシャルメディアを中国のWeChatのような「スーパーアプリケーション」に変革するというマスク氏のビジョンを加速させるものである。ヤッカリーノ氏はカンヌライオンズ広告祭でのインタビューで、将来的にはユーザーがXプラットフォーム上でP2P決済や入金、クリエイターへの支払い、有料ライブ放送の視聴などが可能になるだろうと述べた。マスク氏と暗号通貨との密接な関係を考えると、業界では一般的に、Xの金融サービスが何らかの形で暗号通貨機能を統合する可能性が高いと予想されている。この開発は、ソーシャルメディアプラットフォームのビジネスモデルを再構築するだけでなく、主流のユーザーに暗号通貨にアクセスするためのより便利なチャネルを提供し、デジタル資産の普及を促進し、アプリケーションシナリオを拡大する可能性があります。

Alchemy Chainは、2025年第4四半期に独自のステーブルコインをリリースする予定です。

概要

· Alchemy Payは、ステーブルコイン向けに設計されたブロックチェーンであるAlchemy Chainを2025年第4四半期にリリースし、その後、独自のステーブルコインを発行して、グローバルおよびローカルステーブルコインの中央交換ハブになることを目指しています。

· Alchemy Chainは、クロスチェーンおよびクロス管轄区域の流動性を統合し、グローバルステーブルコイン（USDT、USDCなど）とローカルステーブルコイン（EURC、MBRLなど）間の摩擦のない変換をサポートします。

なぜ

·各国でステーブルコインの規制枠組みが整備されるにつれ、世界の金融システムはデジタル資産を主流の商取引にさらに深く統合する準備を進めています。米国のGENIUS法、香港のステーブルコイン法、EUのMiCA規制、そして日本の新しいステーブルコイン規則の導入により、規制に準拠したステーブルコインのための明確な法的環境が整いました。Alchemy Payは、ブロックチェーンとステーブルコインのロードマップを世界最先端の規制動向と整合させることで、より効率的な決済レイヤーを構築しただけでなく、規制に準拠したクロスボーダー金融インフラの未来を形作ることが期待されています。暗号通貨と従来の法定通貨をつなぐ決済ゲートウェイとして、Alchemy Payは173カ国で法定通貨決済機能を活用し、ステーブルコイン経済の主要インフラプロバイダーとしての地位を積極的に確立しています。

金融大手Revolutは、独自のステーブルコインの発行を積極的に検討している

要点の概要

· 事情に詳しい関係者によると、評価額480億ドルで、55万人の個人顧客と50万人の法人顧客にサービスを提供する英国のデジタルバンクであるRevolutは、独自のステーブルコインの発行を積極的に検討している。

· Revolutは、ステーブルコインプロジェクトについて少なくとも1つの仮想通貨ネイティブ企業と協議しており、2024年にEUで開始される同社の中央集権型仮想通貨取引プラットフォームRevolut Xは、同社のステーブルコインエコシステムの一部となる可能性がある。

· この計画は、米国上院によるGENIUS法案の可決と、

なぜ重要なのか

ステーブルコインは、金融機関が決済処理手数料を削減し、決済速度を上げ、準備資産から利益を得るための戦略的なツールになりつつあります。米国のGENIUS法の進展と世界的な規制の明確化に伴い、伝統的な金融およびテクノロジーの巨人たちがこの2,510億ドル規模の市場を開拓しました。業界の専門家は、この市場ではまもなく数千もの新しいステーブルコインが登場し、TetherやCircleなどの既存の市場リーダーに激しい競争をもたらすと予測しています。世界最大級のデジタルバンクの一つとして、Revolutがステーブルコイン分野に参入することで、従来の金融と暗号通貨の境界がさらに曖昧になり、大量導入の条件が整うでしょう。この傾向は懸念も引き起こしており、エリザベス・ウォーレン上院議員は、テクノロジー大手が「購入を追跡し、ユーザーデータを悪用し、競合他社を圧迫する」ステーブルコインを作成する可能性があると警告し、今後のステーブルコイン市場の競争の背景にある複雑な政治的および規制上の考慮事項を浮き彫りにしました。

資本レイアウト

Haun Ventures が XFX のシードラウンドを主導し、ステーブルコイン決済における外国為替のボトルネックを解決

概要

· XFX は、Haun Ventures が主導し、Castle Island VC、Oak HC/FT、Maya Capital、Coinbase Ventures などの機関投資家やエンジェル投資家が参加したシードラウンドの資金調達を受けました。

· 2025 年 5 月までの 1 年間で、ステーブルコインの取引量は 3.7 兆米ドルに達し、前年から倍増しました。ステーブルコインを通じて、国境を越えた支払いのコストは40ドルからセントにまで下がり、時間は数日から数分に短縮されました

· Bitsoの元幹部3名によって設立されたXFXプラットフォームは、オンチェーンのステーブルコイン送金と独自の流動性ネットワークを組み合わせることで、ステーブルコイン決済における現在の外貨換算の遅延と流動性ボトルネックを解決します。

重要性

· ステーブルコイン決済は、暗号資産分野において最も広く利用され、有望な応用シナリオとなっていますが、外貨換算と流動性に関する重大な課題に直面しています。現在、ほとんどのステーブルコインは米ドル建てであるため、国境を越えた決済には依然として外貨換算が必要です。従来の外貨換算チャネルは速度が遅いため、マーケットメーカーはUSDCなどのステーブルコインを保有し、現地通貨の補充に数日間待たなければなりません。その結果、「暗号資産は数秒、法定通貨は数日」というミスマッチが生じており、ステーブルコインの取引量の増加に伴い、このミスマッチはますます深刻化しています。XFXのソリューションは、受取側で現地通貨に即座にアクセスできることを保証し、数日間の遅延や外貨ギャップを排除します。チームのステーブルコインと国際決済に対する深い理解により、XFX は暗号ネイティブ外国為替のインフラストラクチャとなり、電子メールの送信と同じくらいシームレスで即時の国際決済を可能にし、現在の国際決済モデルと流動性管理方法を完全に変えることが期待されています。

ステーブルコインのコンセプトはデジタル通貨株の急騰につながっており、Lakala はクロスボーダーシナリオを展開するために H 株市場に上場する予定です。

概要

・ステーブルコイン指数は 6 月 17 日に 4.29%、6 月 16 日に 9.05% 上昇し、2 日連続で大幅に上昇しました。創世科技は20.02%上昇し、デジタル通貨コンセプト銘柄は16.16%上昇しました。

・「最初のステーブルコイン銘柄」であるCircleは、ニューヨーク証券取引所に上場されてからわずか8営業日で、IPO発行価格の31米ドルから約4倍に上昇し、時価総額は330億米ドルを超えています。

・LakalaはH株の上場を発表し、「クロスボーダーシナリオにおけるデジタル通貨の応用を加速させる」と明言し、国内決済機関がデジタル通貨事業を積極的に展開し始めたことを示しています。

なぜ重要なのか

・8月1日に香港ステーブルコイン条例が施行され、米国、英国などの国々がステーブルコインの監督を推進していることから、世界のステーブルコイン市場は制度的な機会の到来を告げました。ステーブルコインはクロスボーダー決済の分野で明らかな優位性を持っており、手数料を80%以上削減し、取引時間を従来の3～5日から数分に短縮できます。StripeやPayPalなどの国際的な決済大手は、買収や製品革新を通じて市場を掌握しており、国内の決済機関であるLakalaも積極的に展開し始めています。香港の陳昊（ポール・チャン）財政長官は、世界のステーブルコインの時価総額は約2,400億米ドルで、昨年の取引量は20兆米ドルを超えたと指摘しました。デジタル資産市場の発展に伴い、需要はさらに増加するでしょう。この傾向は世界の決済環境を再形成し、クロスボーダー決済と金融包摂に革命的な変化をもたらすでしょう。

Ubyx は、グローバルなステーブルコイン決済システムを構築するために 1,000 万ドルのシードラウンドの資金調達を獲得しました

要点の概要

· ステーブルコイン インフラ プロジェクト Ubyx は、Galaxy Ventures が主導し、Coinbase Ventures、Founders Fund、VanEck などの著名な機関が参加した 1,000 万ドルのシードラウンドの資金調達を完了しました

· Ubyx は、複数のステーブルコイン発行者と複数の金融機関を接続し、複数のブロックチェーンと従来の銀行システム間でステーブルコインをシームレスに変換することで、ステーブルコインの大規模導入における主要な障害を解決することを目指しています

· このプラットフォームでは、ステーブルコインを 1:1 の比率で交換できます。その価値は既存の銀行やフィンテックの口座に直接償還されるため、ステーブルコインの市場アクセスと有用性が大幅に拡大し、企業や銀行はステーブルコインを現金同等物として扱う

重要な理由

Ubyx のイノベーションは、マルチパーティのステーブルコイン決済エコシステムを構築し、入出金の摩擦、発行者が独自の流通ネットワークを構築する必要性、機関がステーブルコインを現金同等物として扱うことができないなど、現在のステーブルコイン市場が直面している中核的な問題を解決したことにあります。プラットフォームの多様化されたアプローチにより、ステーブルコインは他の形式の通貨と互換性があり、ステーブルコインの普及への道が開かれています。規制環境がますます明確になる中で、Ubyx の決済システムは、従来の金融とデジタル資産を結び付ける重要なインフラストラクチャになり、金融機関にウォレット、分析、その他の必要なテクノロジーを提供して、あらゆる種類の企業や機関がステーブルコイン戦略を開発および実装するのに役立つことが期待されています。この展開は、ステーブルコイン業界が単一発行者による競争モデルから協力的で双方に利益のあるエコシステムへと進化していることを示しています。

フィンテック ユニコーン企業 Ramp の評価額は 160 億ドルに急上昇し、年間決済処理量は 800 億ドルに達します。

概要

· Ramp は 2 億ドルのシリーズ E 資金調達ラウンドを完了し、評価額は 160 億ドルに達しました。これは、3 か月前の 130 億ドルから 30 億ドル増加し、昨年 4 月の 76 億ドルから 2 倍以上に増加しています。

· 同社の年間決済処理量は 800 億ドル（カード取引と請求書支払いを含む）に達し、2023 年 1 月の 100 億ドルから 8 倍に増加し、40,000 社以上の企業にサービスを提供しています。

· Ramp は最近、Stripe との提携を発表しました。ステーブルコインベースの法人カードの立ち上げに向けたパートナーシップを拡大し、国境を越えた取引を簡素化し、複数の国で同時に新しいカードプログラムをサポートすることを目指します

なぜ重要なのか

· Ramp は、単一の法人カード事業から包括的な財務運用プラットフォームへと変革を進めており、支出管理、請求書支払い、調達、出張、財務、会計の自動化を含む完全なエコシステムを構築しています。今年 1 月には Ramp Treasury ソリューションを発表し、企業は Ramp の法人アカウントで全国平均の 35 倍の営業キャッシュ ベネフィットを獲得できるようになりました。CEO の Eric Glyman 氏は、同社が AI を活用してビジネスの運営方法に革命を起こしていると強調し、「ロボットが領収書を追跡し、元帳を締めることで、人間は脳を使って何かを構築できるようになります」と述べています。 Ramp が Stripe と提携して開始したステーブルコインに裏付けられた法人カードは、同社のデジタル通貨イノベーションの積極的な採用を強調するものであり、国境を越えた支払いと国際的な拡大のための新しい手段を提供します。

市場での採用

Circle と Matera が協力して USDC ステーブルコインをコアバンキング システムに統合

概要

· Circle はフィンテック企業の Matera と戦略的提携を結び、USDC ステーブルコインをコアバンキング システムに統合して、従来の金融とデジタル通貨のシームレスな統合を実現しました。

· Matera は、USDC をコアバンキング インフラストラクチャに統合した最初の企業の 1 つになりました。デジタル ツイン台帳テクノロジーにより、銀行やフィンテック企業は、リアルタイムの米ドルと現地の法定通貨 (ブラジル レアルなど) を並行してアカウントで提供できます。

· このコラボレーションを通じて、USDC 決済はブラジルの Pix 決済システムやその他の現地決済チャネルを通じて流通できるようになり、ユーザーは銀行アプリケーション内で直接アクセスできるようになります。

重要である理由

このコラボレーションは、ステーブルコインが暗号エコシステムから主流の金融インフラへと重要な転換を遂げることを示しています。Circle と Matera は、USDC をコアバンキング システムに統合することで、数百万人のユーザーに、既存の銀行アプリケーションを離れることなく、より高速で低コストの 24 時間年中無休のグローバル決済ソリューションを提供します。このモデルは、ブラジルなどの新興市場に特に適しており、国境を越えた決済の効率を大幅に向上させ、取引コストを削減できます。この連携は、ステーブルコインを従来の金融インフラに統合するための技術的な道筋を示すものであり、他の市場や金融機関にも応用可能なテンプレートを提供します。同様の統合が進むにつれて、ステーブルコインは暗号資産分野に限定されたツールではなく、世界の金融システムの標準的な構成要素となることが期待されます。

JPモルガン・チェース、CoinbaseのBaseブロックチェーン上で米ドル預金トークン「JPMD」をローンチ

概要

· JPモルガン・チェースは、銀行預金に裏付けられ、オンチェーンの利点とFDIC保険保護を備えた機関投資家向けの「準ステーブルコイン」預金トークン「JPMD」をローンチしました。

· これは、JPモルガン・チェースの分散型台帳技術スタジオKinexysをパブリックブロックチェーンに初めて展開したものであり、銀行の暗号資産戦略の大きな転換を示しています。

· 同行は今週初め、JPMDプラットフォームの商標を申請し、デジタル資産の取引、交換、送金、支払いサービス、およびデジタル資産の発行を提供する予定です。

重要な理由

· JPMDの発行は、ステーブルコインがもたらす課題に対する、伝統的な銀行業界による戦略的な対応を表しています。JPモルガン・チェースは、銀行預金の規制保護とブロックチェーン技術の効率性の利点を組み合わせることで、規制遵守と革新性を兼ね備えたソリューションを機関投資家に提供しています。この動きは、他の大手銀行にも追随を促し、銀行業界のチェーンファイナンスへの参入を加速させるでしょう。JPMDは現在、JPモルガン・チェースのエコシステム内での使用に限定されていますが、CoinbaseのBaseネットワークでの発行は、同行が将来的に消費者および法人向け決済シナリオのより幅広い範囲に拡大していく意向を示しています。ステーブルコイン企業と銀行預金トークン間の競争は、決済業界全体のイノベーションを推進し、より効率的で低コストの越境決済ソリューションを求める企業と消費者が最終的な恩恵を受けるでしょう。

Visa、ヨーロッパ、中東、アフリカでステーブルコインの取り扱いを拡大

要点

・Visaは、中央および東ヨーロッパ、中東、アフリカ（CEMEA）でステーブルコインの取り扱いを拡大し、アフリカの暗号資産取引プラットフォームYellow Cardと戦略的パートナーシップを締結しました。

・Visaの幹部は、「2025年には、資金を移動するすべての機関がステーブルコイン戦略を必要とすると考えています」と述べ、決済大手がステーブルコインに注力していることを示しました。

・Visaは、2023年にCircleのUSDCを使用して取引を決済する最初の主要決済ネットワークの1つになって以来、参加顧客を通じて 22 億 5,000 万米ドル、ステーブルコインの取引量は数十億ドルに上ります

なぜ重要なのか

・Visaによるステーブルコイン事業の継続的な拡大は、世界の決済インフラが大きく変革を遂げ、ステーブルコインが急速に「インターネットの新たな決済手段」となりつつあることを示しています。同社は先月、ステーブルコインベースの決済会社BVNKにも投資し、この分野への長期的なコミットメントをさらに強化しました。Yellow Cardとの提携により、クロスボーダー決済の選択肢を模索し、金融業務を簡素化し、流動性管理を強化することで、新興市場により効率的な金融サービスを提供できるようになります。これらの展開は、アフリカなど、従来の銀行のサービスが行き届いていない地域にとって特に重要であり、何百万人もの人々により便利で低コストな金融サービスへのアクセスを提供することが期待されます。

Animoca Brands は香港ドルにペッグしたステーブルコインの発行を準備しており、ブロックチェーン アプリケーションで中国本土の機関と協力したいと考えています。

要点

· Animoca Brands はスタンダード チャータード銀行および香港テレコムと合弁会社を設立し、香港金融管理局の規制下にある香港ドル ステーブルコインの発行を申請する予定です。香港ステーブルコイン条例は8月1日に施行されます

· Animoca Brandsは協力においてネイティブWeb3アプリケーションシナリオの開発を担当し、Standard Chartered Bankは銀行顧客リソースの推進を担当し、香港テレコムは個人顧客へのリーチに注力します

· Animoca Brands社長の欧陽其軍氏は、Daily Economic Newsのインタビューで、香港ドルステーブルコインは仮想資産取引、国境を越えた貿易、ゲームエコシステムの金融決済に広く使用され、中国本土の資産取引が国際化するための重要なリンクとして機能することができると述べました。なぜ重要なのでしょうか？世界最大のオフショア人民元ファンドプールと貿易決済センターを備えた金融ハブとして、香港のステーブルコインの発展は戦略的意義を持っています。欧陽其軍氏は、地政学的な影響に直面している香港は中立的な金融システムを確立する必要があり、パブリックチェーン上の香港ドル・ステーブルコインは中国本土資産の国際化に向けた重要な架け橋となるだろうと指摘しました。将来的にはほぼすべての金融商品と資産がパブリックチェーン上に集まり、香港ドル・ステーブルコインの巨大な市場が創出されると予測しています。Web3分野の実践者として、Animoca Brandsは香港ドル・ステーブルコインを通じて伝統的な金融とWeb3エコシステムを繋ぐことを期待しており、ブロックチェーン応用において中国本土機関と協力する意欲を表明しました。

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