原題：「トランプ氏のTMTG：第2四半期の損失は2,000万ドル、BTC保有額で6位に躍進」

原文著者：Dingdang、Odaily Planet Daily

トランプ・メディア＆テクノロジー・グループ（TMTG）は最近、2025年第2四半期の財務報告書を発表し、純損失は2,000万ドルに達したと報告しました。そのうち約1,500万ドルは、特別買収会社（SPAC）との合併に関連する訴訟費用によるものです。その結果、同社の株価は3.8%下落しました。

しかし、この一見期待外れの財務報告書の裏には、隠された秘密があります。TMTGは、ソーシャルメディアプラットフォームから、ビットコインと暗号金融サービスを中核とする、ハイリスクでレバレッジの高い暗号フィンテック企業へと、重要な戦略的変革を静かに進めているのです。

ソーシャルプラットフォームから始まる：TMTGの政治的DNAとトラフィックソース

2021年2月にドナルド・トランプ米大統領によって設立され、フロリダ州サラソタに本社を置くTMTGは、大手テクノロジー企業によるコンテンツ検閲に対抗する「表現の自由」プラットフォームとして位置付けられています。主力製品であるTruth Socialは、2021年の米国議会議事堂事件を受け、トランプ大統領がFacebookとTwitterから追放された後に誕生しました。保守派ユーザーをコアオーディエンスとしてターゲットにし、主流プラットフォームから独立した世論プラットフォームの構築を目指しました。トランプ大統領は以前、個人ウェブサイトの開設を試みましたが、わずか1か月で閉鎖されました。

2021年10月、TMTGは特別買収会社（SPAC）であるDigital World Acquisition Corp（DWAC）との合併により、ティッカーシンボルDJTで上場しました。トランプ氏はTMTGの筆頭株主です。2024年12月、トランプ氏は長男ドナルド・J・トランプ・ジュニア氏が管理する信託に、約1億1500万株（約40億ドル相当）を譲渡しました。株式の売却や対価の受け取りは一切ありません。この譲渡は「贈与」と呼ばれています。この株式譲渡により、TMTGはトランプ・ブランドとの結びつきがさらに強まります。トランプ氏はまた、トゥルース・ソーシャルを離れることも、トランプ・メディア・グループの株式を売却することもないと明言しています。しかし、TMTGはソーシャルネットワーキングだけにとどまりません。トランプ氏の政治資本とメディアの影響力に支えられ、同社はコンテンツ、金融、テクノロジーを中心とした多様なエコシステムを着実に構築してきました。ストリーミングプラットフォーム「Truth+」（家族向けコンテンツとキリスト教コンテンツに特化）、計画中の暗号通貨決済およびユーティリティトークンの仕組み、そしてTruth.Fiのフィンテックおよび資産運用事業など、このスタートアップメディア企業は「メディア」と「テックファイナンス」の境界線を曖昧にし、資本市場にさらに高いマルチプルでの成長ストーリーを提示しようとしています。TMTGの多角化戦略は、創業者であるドナルド・トランプ氏の政治的影響力と密接に結びついています。Truth Socialは単なるソーシャルプラットフォームにとどまらず、トランプ氏のブランドの延長線上にあると言えるでしょう。しかし、ユーザー基盤は比較的ニッチで、収益モデルは未成熟であり、トランプ氏の個人的な人気に頼る成長戦略は不確実性に直面しています。仮想通貨とストリーミングメディアへの投資は、高成長分野への飛躍的な成長を目指しています。第2四半期決算解説：ビットコイン戦略が資産急増を牽引 多額の損失にもかかわらず、第2四半期決算では際立った統計が1つあります。2025年6月30日時点で、TMTGの金融資産は31億ドルに達し、前年比で約800%増加しました。これは主に、ビットコイン戦略の完全な実行によるものです。同社は暗号資産に充当する資金として24億ドルを調達し、7月には約20億ドル相当のビットコイン資産を保有しており、世界の上場企業の中で6番目に大きいビットコイン保有者となった。

特に、資産の急速な成長にもかかわらず、TMTGの中核収益は低迷している。公開データによると：

・2023年の同社の収益は410万ドルで、損失は3億2,500万ドルだった。

・2024年には、年間収益は360万ドルに減少し、損失は4億0,090万ドルに拡大した。

過去2年間のこれらの大きな損失は、TMTGがビジネスモデル、ユーザー成長、収益化能力において直面している大きな課題を反映している。トランプ氏のブランド影響力は大きなトラフィックを惹きつけているものの、TMTGは広告収入の面でX（旧Twitter）のような既存のソーシャルプラットフォームに大きく遅れをとっており、安定した広告主や長期投資家の獲得が困難となっている。

TMTGは、ボラティリティの高い暗号資産という「金融エンジン」を活用することで、コア事業の成長鈍化をある程度相殺しようとしている。2025年6月、TMTGは米国証券取引委員会（SEC）への登録を申請し、時価総額120億ドルで8,465万株以上の普通株式を発行する計画を発表し、資本投資への強い意欲を示した。フィナンシャル・タイムズ紙は、TMTGが暗号資産投資を増やすため、株式と転換社債の発行を通じて30億ドルを調達する計画だと報じた。これは公式には否定されているものの、5月末に完了した24億4,000万ドルの資金調達とETF登録は、この戦略を具体的に裏付けている。現在、TMTGは、Truth Social Crypto Blue Chip ETF、Truth Social Bitcoin and Ethereum ETF、Truth Social Bitcoin ETFなど、複数のETF商品の登録書類をSECに提出しています。金融商品分野における政治主導の攻勢は勢いを増しています。

市場評価：慎重なプレミアムと市場の乖離

MicroStrategyやSemler Scientificといった「ビットコイン・トレジャリー企業」の評価ロジックが徐々に市場に受け入れられるにつれ、TMTGの「政治と暗号資産のハイブリッド」としての評価も注目を集めています。NYDIGのグローバルリサーチ責任者であるGreg Cipolaro氏は、6月6日のレポートで、TMTG（DJT）とSemler Scientific（SMLR）の「純資産価値（NAV）に対する株式プレミアム」がそれぞれ-16%と-10%と最も低いと指摘しました。 6月にビットコイン価格が10万8500ドルに上昇した際、マイクロストラテジーの株価は約5%上昇しましたが、TMTGとSMLRの株価はほぼ横ばいでした。

市場は、TMTGの仮想通貨戦略に対する信頼をまだ十分に築いていません。これは、初期段階の探査に伴う不確実性への懸念と、政治リスクへのエクスポージャーへの回避という二つの要因によるものです。今日の高度に金融化された仮想通貨市場において、TMTGのような政治色が強いプレーヤーが「トランプ銘柄」の影から抜け出し、財務価値と資産価値に基づく評価を得られるかどうかは依然として疑問です。

仮想通貨における攻防：ETFからM&Aまで包括的に浸透

ビットコイントレジャリー戦略に加え、TMTGの仮想通貨エコシステムにおける攻勢はますます多面的になっています。同社は最近、Crypto.comと非拘束契約を締結し、米国でデジタル資産と証券を対象とする一連のETFを立ち上げました。当初の商品は、BTC、ETH、SOL、XRPといった主流資産を対象とする予定で、将来的には欧州およびアジア市場への拡大も計画しています。Crypto.comは、基盤となるインフラと保管サービスを提供します。

同時に、TMTGは暗号資産取引プラットフォームBakktとの買収交渉を進めています。Bakktはインターコンチネンタル取引所によって育成され、元CEOのケリー・レフラー氏は現在、トランプ大統領就任委員会の共同議長を務めているため、この買収には強い政治的側面が見られます。この買収の報道を受け、Bakktの株価は1日で162%以上急騰し、TMTGの株価も大幅に上昇しました。これとは別に、TMTGの経営陣は新たなSPACであるRenatus Tactical Acquisition Corp Iを設立しました。同社は、IPOと私募を通じて1億7,900万ドルを調達し、仮想通貨、ブロックチェーン、セキュアコンピューティング、デュアルユーステクノロジー分野の企業を買収する予定です。CEOは、TMTGの現取締役であるエリック・スワイダー氏です。現TMTG CEOのデビン・ヌネス氏は取締役会長を務め、COOのアレクサンダー・カノ氏もTMTGでの経験を有しています。Renatus Tacticalの経営陣はTMTGと大きく重複しており、戦略的な相乗効果を生み出す可能性があります。なお、トランプ政権によるSEC（証券取引委員会）や司法省などの規制当局への人事は、こうした合併・買収の審査に影響を与える可能性があります。現在、TMTGは従来のメディア企業の単線的な軌道からの脱却を試みており、ソーシャルメディアプラットフォームからの収益化だけに頼るのではなく、「トランプ」ブランドが体現する政治的モメンタムを、暗号資産金融市場における資本レバレッジに活かそうとしている。ビットコイン保有量の増加、ETF商品の開発、ブロックチェーンおよび資産運用への進出を通じて、TMTGはテクノロジーと金融の高ボラティリティの交差点に深く根ざしている。暗号資産に関するナラティブがますます制度化されるにつれ、この高度に政治化されたハイブリッドは独自のニッチな地位を確立しつつある。（原文リンク）

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