金が5,000ドルに到達、ビットコインにとって何を意味するのか？

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今年これまでのところ、ビットコインは金に対して25％以上下落している。

原題：金が5,000ドルになる理由

原著者：Fishmarketacad、DeFi研究者

原文コンパイラ：Deep Tide TechFlow

今日、CTが金に注目しているのを見て、私はしばらくそれをフォローしているので、いくつかの簡単な（おそらく間違っている）考えを共有することにしました。

なぜ金は上がるだけで下がらないのか？

2020年に量的緩和（QE）が無限に続き、法定通貨の価値が下落して以来、私は市場全体と相関しない価値の保存手段として貴金属に注目してきました。

金は4,200ドル。2ヶ月足らずで25%も上昇したことになります。この現象の理由を探ってみましょう。

1. 脱ドル化 / 中央銀行のゴールドラッシュ

中央銀行、特に中国は、金の購入に躍起になっています。4年連続で1,000トン以上の金を購入する見込みで、調査結果からも購入継続の意向が示されています。

なぜでしょうか？米国の国家債務は今年37.5兆ドルに達すると予測されており、利子だけで1兆ドルを超えています（税収は約4～5兆ドルです）。このような巨額の債務に対処する方法は2つしかありません。デフォルトか通貨切り下げです。米国は紙幣増刷によって債務を切り下げることができるため、デフォルトする必要はありません。 2. 債務社会化ツールとしてのステーブルコイン米国は通貨インフレによって債務を切り下げています。基本的には、紙幣を増刷して1ドルあたりの価値を下げ、それによって債務の実質価値を縮小しています。これは何十年も続いており、皆さんもよくご存知のはずです。新しいのは、米国がこの債務の一部をステーブルコインなどの暗号通貨に移行した場合、暗号通貨は世界中でよりアクセスしやすくなるため、非常に興味深いものになる可能性があるということです。ステーブルコインはますますローンによって裏付けられています。USDTやUSDCなどのドルペッグのステーブルコインは現在、主に米国債によって裏付けられています。純粋に1：1の手段であったものが、徐々に90％以上が米国債によって裏付けられるまでに進化しました。

つまり、他国の人々がステーブルコインを保有するたびに、彼らは間接的に米国債を購入していることになります。これは米国の「インフレ税」をグローバル化します。米国ステーブルコインの世界的な普及率（数兆ドルに達することは確実です）が高まれば高まるほど、米国はより多くの債務を輸出し、その「損失」を世界と共有できるようになります。

もしこれが本当に計画の一部であるならば、前述の脱ドル化の必要性、そして安全な代替価値貯蔵手段としての金の重要性に立ち返ることになります。

3. 現物金不足

もう一つ重要な点は、今回の金価格上昇は現物金やデリバティブの不足だけによって引き起こされているわけではないということです。パーペチュアル市場で未決済建玉（OI）がトークンの流動性を超えた場合に発生する可能性のあるショートスクイーズをご存知であれば、これは同様の概念です。 2025年には、COMEX金先物の未決済建玉は典型的には数十万枚（それぞれ100トロイオンス相当）に達しましたが、受渡可能な現物金の総量はそのほんの一部に過ぎませんでした。これは、特定の時点で、需要のある現物金の量が受渡可能な量をはるかに上回っていたことを意味します。そのため、金の受渡時間は数日から数週間に延長されました。これは、スポット需要と同様に、通常短期投資家からではなく、真の現物需要があることを示しており、構造的な価格の下限を形成しています。4. 全体的な不確実性金は、不確実な時代における安全資産としての地位を再確認しました。現在の米中競争、貿易戦争への懸念、米国国内の不安、連邦準備制度理事会（FRB）による利下げ、米国経済のAIインフラへの依存、そして経済の不確実性はすべて、世界的な米ドルからの逃避と金への投資につながっています。私の見解では、金の主な下落は、安全資産としての需要がなくなったときに発生します。以下の条件が満たされる必要がありますが、短期的には実現しそうにありません。

· 高い雇用率: 米国経済の見通しは悪い

· リスク資産への資金流入: 株式は安くない (現在も安くはないが)

· 政治的安定: 米国は中国に友好的である必要がある

· 金利の上昇、すなわち資本コストの上昇: 現状は正反対

トランプ大統領の予測不可能性により、これらの条件も急速に変化する可能性がある (少なくとも市場の認識は) ため、注意して進めてください。

これは BTC にとって何を意味するのでしょうか?

信じられないかもしれませんが、ビットコインは今年に入ってから金に対して 25% 以上下落しています。

ビットコインは依然として「デジタルゴールド」になる準備ができていないと考えています。金と多くの類似点がありますが、年々その段階に近づいています（量子コンピューティング問題の解決策がまだ不明確であることは別として）。

しかし、現物の金を購入しようとすると、スプレッドが非常に高く、買い持ち戦略に偏ってしまうため、あまり楽しいものではありません。そのため、個人投資家は金ではなくビットコインを購入することを選択するかもしれませんが、彼らの購買力は中央銀行に比べて低いです。

ビットコインと米国は現在、政治的に強い相関関係にあるため、他の中央銀行がビットコインを購入して脱ドル化を図る意欲を阻害しています。私の知る限り、現在、米国のマイナーはビットコインのハッシュレートの約38%を占めており、米国の事業体（ETF、公開企業、信託、政府）はビットコインの総供給量の約15%を管理しており、この数字は引き続き増加する可能性があります。

したがって、ビットコインが金と比較してどうなるかはわかりませんが、短期的には（年末まで）、金に対して弱くなり続けると思います。

私は何をしているのでしょうか？

私の動きを追わないでください。これは投資アドバイスではありません。

ビットコインドミナンス（BTC DOM）のロング：脱ドル化は、他のアルトコインよりもビットコインに大きな影響を与えたと考えています。最近のブラックフライデーの暴落により、ビットコインが実際の注文簿の流動性と購入を持つ唯一の資産であることは明らかであり、ビットコインドミナンスは現在上昇傾向にあるように見えます。アルトコインが好調であればこの取引を終了するかもしれませんが、これは通常、ビットコインが史上最高値を更新した後に起こるため、ビットコインの優位性はさらに高まるはずです。