Solanaは本当に完成したのか？多次元データがSolanaの真の姿を明らかにする。
原題：SOLの底を告げる時？
原著者：blogmates
原文翻訳：Dingdang、Odaily Planet Daily
2025年第3四半期は、Solanaにとって「同じチェーン上の両面物語」でした。表面的には、「ミームの後退」が明確な冷却効果をもたらしました。**デイリーアクティブアドレスは減少し、ユーザーの優位性は競合他社によって徐々に侵食されました。** しかし、水面下では、このチェーンの基礎はますます強固になっていきました。Solanaコアチームは高頻度のイテレーションを維持し、暗号業界で最も野心的な技術ロードマップの1つを継続的に推進しました。同時に、第3四半期にはTVLが26%以上増加し、ステーブルコインの供給量は年初からほぼ3倍に増加しました。
本レポートでは、Solanaの将来を決定づけるコアテクノロジーのアップグレード（AlpenglowやAgaveなど）を体系的にレビューし、オンチェーンデータのパフォーマンスとエコシステムアプリケーションの健全性を詳細に分析し、Solanaが「デフォルトの高性能パブリックチェーン」としての地位を確固たるものにするための主要な洞察をまとめます。プラットフォームのほとんどのユーザーが最新のミームを追いかけるのに忙しい一方で、@solanaコアチームは非常に野心的なシステムレベルのアップグレードロードマップを推進してきました。これは単一のメトリックを修正するだけでなく、ネットワークパフォーマンス、セキュリティ、分散化、ユーザーエクスペリエンスを向上させるための包括的なシステムエンジニアリングプロジェクトです。これらのアップグレードは、大きく3つのタイプに分類できます。**カテゴリー1：コアエンジン（コンセンサスとクライアント）** これは、Solana「エンジン」の根本的な見直しを伴い、最も基本的なレベルでのパフォーマンス、速度、セキュリティの向上を目指しています。現在のステーキングエコシステムを理解するのに役立つ、優れた視覚化チャートをご紹介します。**カテゴリー2：ネットワークハイウェイ（スループットと効率性）** このセクションでは、基盤となるパフォーマンスを向上させた上で、ネットワークの「レーン」を拡張し、トラフィックスケジューリングを最適化することに焦点を当てています。これにより、将来の負荷増加にも輻輳なく耐えられるようになります。機関投資家がオンチェーン技術を真に導入することを目標とするならば、低レイテンシと安定したエクスペリエンスは必須であり、オプションではありません。
カテゴリ 3: 宛先 (エコシステムとアプリケーション層の新機能)
このタイプのアップグレードは、最も直接的な開発者とエンドユーザーを対象としており、より多くの新機能を提供し、新しいタイプのアプリケーションフォームをサポートし、チェーンの分散化レベルをさらに向上させることを目指しています。言い換えれば、これはチェーンが「より多くのことを行う」ことを可能にするモジュールです。
技術改善の実際的な影響
実際的な使用の観点から：
· Alpenglow： 最終確認速度が150ms未満であるため、小売ユーザーは高頻度DeFi、ゲーム、またはマイクロペイメントアプリケーションをオンチェーンで使用でき、パフォーマンスはBinanceの100ms、Aptosの200msに近づきます。
· Firedancer： 100万TPSを超える潜在的な容量により、EthereumとそのL2（OPの約2k TPSなど）、Suiの30万TPSをはるかに上回ります。中央集権型取引所（Coinbase のピークは約 500,000 TPS）また、単一のクライアント障害によるシステムリスクも大幅に軽減されます (Ethereum の Geth は依然としてノードの 60% を占めています)。
実用的な観点から:
· Firedancer:最終確認速度が 150 ミリ秒未満であるため、小売ユーザーは高頻度 DeFi、ゲーム、またはマイクロペイメント アプリケーションをオンチェーンで使用でき、パフォーマンスは Binance の 100 ミリ秒、Aptos の 200 ミリ秒に近づいています。
実用的な観点から:
· Firedancer:100 万 TPS を超える潜在的な容量により、Ethereum とその L2 (OP の約 2k TPS など)、Sui の 30 万 TPS、中央集権型取引所 (Coinbase のピークは約 50 万
また、単一のクライアント障害によるシステムリスクも大幅に軽減されます（Ethereum の Geth は依然として 60 を占めています）。
· ブロック スペースの改善、輻輳緩和、トランザクション サイズ制限の最適化: チェーンを使用する際の全体的なエクスペリエンスが向上し、よりきめ細かいマイクロトランザクション、ICO（$PUMP など）、およびより高速なトランザクションが可能になり、輻輳による障害も削減されます。
· 分散化とノード コストの削減: 技術的な障壁の低いユーザーがノードを実行できるようにすることで、ネットワーク全体のセキュリティと分散化が向上します。
· ZK とプライバシーのサポート: RWA および機関ユーザーに、準拠したプライバシー保護型の安全な基盤を提供します。
· BAM（公正取引、MEV 耐性）:公正な取引を保証し、ユーザーを MEV 損失から保護することで、オンチェーン エクスペリエンスを CLOB の予測可能な低コスト環境に近づけます。
これらの指標は現状を示すものですが、将来の方向性を反映するものではありません。Solanaのアイデンティティは依然として「実験的なチェーン」です。将来のユースケースやストーリーを理解するには、どの新しい実験が資金提供を受けているかを観察する必要があります。
VC資金フロー：どのプロジェクトが資金提供を受けているか？
以下は、第3四半期に著名な機関から投資を受けたSolanaプロジェクトの一部です。
・@raikucom：2025年9月に1,350万ドルのシードラウンドを完了しました。これは、リアルタイムの流動性スケジューリングとクロスチェーンブリッジングに重点を置いたSolana上のDeFiインフラストラクチャであり、主に高頻度取引アプリケーションにサービスを提供し、1秒未満の決済をサポートし、MEVリスクを軽減します。この資金調達ラウンドは@PanteraCapitalが主導し、資金はメインネットのアップグレードとDEX（@JupiterExchangeなど）のさらなる統合に使用されます。
· @bulktrade：2025年8月に500万ドルのシードラウンドを完了しました。これは機関ユーザーを対象とした永久DEXで、単一トランザクションサイズが最大1000万ドルのゼロガスバッチ実行に重点を置いています。このラウンドは@robotventuresと@6thManVenturesが主導し、Solanaの共同設立者である@aeyakovenkoもエンジェル投資家として参加しました。そのalphanetテストネットは第3四半期に開始されました。
· @meleemarkets：2025年7月に350万ドルのプレシード資金調達ラウンドを完了しました。これはDeFiとソーシャル予測を組み合わせたゲーミフィケーションされた予測市場プロトコルであり、ユーザーは正確な予測を通じて報酬トークンを獲得できます。このラウンドは@variantfundと@dba_cryptoが主導し、資金はオラクルとの統合とモバイルローンチに使用されました。このプロジェクトはSolana Breakout Hackathonで2位を獲得しました。
@hylo_so: 2025年9月、彼らはSolana上の分散型ステーブルコインプロトコルのための150万ドルのシードラウンドを完了しました。このプロトコルは、過剰担保と自動リバランスメカニズムを通じて、sUSDなどの利回りのあるステーブルコインの発行をサポートします。このラウンドは@robotventuresが主導し、@SolanaVenturesも参加しました。調達された資金は、メインネットのローンチと、@Kaminoなどのレンディングプラットフォームとの統合に使用されます。
機会とリスクはどこにあるのか？
Solanaは第3四半期に「ブレークスルーと負担」の状態を示しました。一方では、革新的なアプリケーションが絶えず製品市場適合に近づいており、デジタル資産トレジャリー（DAT）企業も輝かしい成果を上げています。他方では、エコシステム全体がいくつかの厄介な問題に直面しています。
第3四半期の傑出したプロジェクト
この四半期に登場した多数のdAppsの中で、特に注目すべきプロジェクトは次のとおりです。
· @Titan_Exchangeは、第3四半期に立ち上げられた新しいDEXアグリゲーターです。改良されたアルゴリズムを使用して、機械レベルの精度でさまざまな流動性プールから深さを抽出し、それによって最良の相場を取得し、80% のケースで既存の類似製品を上回っています。
· @DefiTuna は第 3 四半期にリリースされた新しい DeFi AMM で、真のオンチェーン指値注文メカニズムを AMM 設計に直接統合し、オフチェーン マッチングに関連するセキュリティ リスクを回避しながら、LP が流動性ポジションの割り当てに最大 5 倍のレバレッジを使用できるようにします (レバレッジ リターン)。
· @xStocksFi は、ライセンスを受けたブローカーが保管している株式をトークン化し、暗号ユーザーが基礎となる株式の経済的権利に簡単にアクセスできるようにします。第3四半期初めにローンチされ、四半期ごとの取引量は8億ドルを超え、市場シェアは約60%に達しました。
・Pump.fun（ストリーミング＋モバイル）は、大きな売り圧力を受けた後、第3四半期にトークン買い戻しを実施し、ライブストリーミング機能を再開しました。四半期末までに累計買い戻し規模は1億ドルに達しました。
・@MetaDAOProjectは、Umbraを含むプロジェクトの大規模なオーバーサブスクリプションにより注目を集めました。
MetaDAOを通じてローンチされたプロジェクトは、「オーナーシップコイン」と呼ばれるトークンに法的、経済的、ガバナンス上の権利を結び付けます。さらに、ガバナンス提案は投票ではなく、「フュータルキー市場」での取引を通じた価格設定によって決定され、参加者は実際のお金で意見を表明することができます。第3四半期、Solanaエコシステム内のDATは、私募、PIPE、株式発行を通じて約42億5,000万ドルを調達しました。そのうち最大の調達額はForward Industries（FORD）によるものでした。このうち約35億ドルは、流通SOL供給量の2.3%に相当する1,450万SOLトークンの購入に使用されました。それにもかかわらず、Solana DATは、第3四半期に暗号DATエコシステムで一般的だったmNAV収縮の圧力から逃れることができませんでした。ほぼすべての暗号プロジェクトと同様に、Solanaは継続的な進化段階にあり、完璧からは程遠いです。私たちの観点からすると、以下の批判は成長過程における必要な痛みと言えるかもしれませんが、それでも注目する価値はあります。Solanaは長年、「実験に最適な場所」と称されてきました。トレーディングボット、ICM、コンシューマーアプリケーション、AIエージェント ― これらのイノベーションはどこで最初に登場したのでしょうか？Solanaです。しかし、このサイクルの中で、注目はますます薄れ、製品市場適合性を見出したプロジェクトは、ごく少数の分野と非常に限られた数のアプリケーションに集中しているようです。この停滞は、競合他社にナラティブを掌握する機会を与えています。• 永久契約は、汎用チェーン上のアプリケーションから、Hyperliquidのようなアプリケーション固有のチェーンに移行しました。• Baseは、BaseアプリとZoraを通じて、Solanaがかつて優れていた分野であるコンシューマーアプリケーションのナラティブに大きく賭けています。 • Tempo、Plasma、Stable、Arcといったステーブルコインチェーンは、イーサリアムとTronのステーブルコイン市場における優位性を脅かし続けています。これは**コアリスク**にも繋がります。確かにPumpは収益を生み出すマシンであり、「外部」（Base/BSC）と「内部」（BonkFun）の両方からの競争に耐えてきましたが、この成功の副作用として、Solanaのブランドを**「カジノチェーン」**として永久に固定化してしまう可能性があります。この傾向を覆すには、Solanaは新たなストーリーを打ち出す必要があります。おそらくその答えは、ライブストリーミングプラットフォームを通してPumpを運用することかもしれません。MetaDAOが提案する「ノンスリップICO」と新しいガバナンス構造かもしれませんし、Hyperliquidを対象としたTolyの実験的でパーソナライズされたアプローチかもしれません。エコシステムには、「個人投資家が数秒でポジションを保有する」という烙印を押せるような、新たなストーリーが必要です。
Solanaの将来に関する評価
ミームシーズン後の市場のわずかな低迷にもかかわらず、短期的な価格変動の影響は減少しています。Solanaは確固たる地位を築き、長期的な成長に向けて準備が整っています。
新たに立ち上げられた高性能パブリックチェーン（Sui、Aptos、Seiなど）は、前回のサイクルでEthereumに対して行ったような大きな脅威にはなっていません。一部の競合他社は理論的にはより技術的に進歩していますが、Solanaはすでに「十分に高速で、十分に安価」であり、十分なユーザーエクスペリエンスを提供し、大規模なエコシステムをサポートしています。
技術的な能力とスムーズなユーザーエクスペリエンスは、採用の基本です。Solanaは単にリードを維持しているだけでなく、その地位を固め、機能を拡張するために、継続的かつ迅速にイテレーションを行っています（本レポートの前半のアップグレードセクションを参照）。これらの理由から、開発者は高性能を求める第一の選択肢としてSolanaを選択し続けており、この傾向は今後も変わらないと考えています。
Solanaは、暗号空間における「大胆な挑戦、オープンな競争、そして徹底的な市場志向」の精神を体現しており、製品と市場の適合性をテストするのに最適な場となっています。このサイクルがどこに向かうにせよ、Solanaは生き残り、成長を続けるための条件を備えています。たとえ一部のトランザクションがアプリケーション固有のチェーンに流れたとしても、Solanaは汎用ブロックチェーン空間において引き続き主導的な地位を維持すると確信しています。
BlockBeats の公式コミュニティに参加しよう：
Telegram 公式チャンネル：https://t.me/theblockbeats
Telegram 交流グループ：https://t.me/BlockBeats_App
Twitter 公式アカウント：https://twitter.com/BlockBeatsAsia
