公開日付：2025年12月23日

著者：BlockBeats 編集部

過去24時間、暗号通貨市場は複数の面で力強い成長基調を示しています。一般的な話題は、Coinbase がThe Clearing Companyを買収して予測市場に本格参入し、AAVEコミュニティ内でトークンインセンティブやガバナンス権に関する激しい論争が焦点となっています。

生態系の発展に関して、Solanaは、ユーザーの取引コストを低減することを目的とした革新的なKora Fee Layerを発表しました。同時に、Perp DEXトラックの競争が激化し、HyperliquidとLighterの対決が分散型デリバティブの未来についてのコミュニティ全体の議論を引き起こしました。

一、 一般的な話題

1. CoinbaseがThe Clearing Companyを買収し、予測市場に本格参入

Coinbaseは今週、The Clearing Companyを買収することを発表しました。これは、前週に自社プラットフォームで予測市場を立ち上げることを発表した後、この分野での布陣を深めるための重要な動きです。

The Clearing Companyの創設者であるToni Gemayel氏とそのチームがCoinbaseに参加し、予測市場ビジネスの発展を共に推進します。

Coinbaseの製品責任者であるShan Aggarwal氏は、予測市場の成長がまだ初期段階にあり、2026年がこの領域の爆発年になると予想しています。

このニュースに対するコミュニティの反応は積極的であり、Coinbaseの参入が予測市場に大きなトラフィックとコンプライアンスの利点をもたらすだろうと広く考えられています。ただし、これは業界の競争構図についての議論も引き起こしました。

Rivalryの創設者であるJai Bhavnani氏はコメントし、「新興企業にとって、製品モデルが成功を収めれば、Coinbaseのような業界の巨人が複製する十分な理由がある」と述べています。

これはすべての暗号通貨領域の起業家に、巨大企業からの競争圧力に対処するために十分な堀を築く必要があることを思い起こさせるものです。

2. KalshiがKalshi Researchを立ち上げ、BSCネットワークを統合

規制された予測市場プラットフォーム Kalshi は、今週、学術界や研究者に内部データを公開し、予測市場に関連するトピックの探索を促進することを目指す Kalshi Research 部門を立ち上げました。

公表された最初の研究レポートによると、Kalshi はインフレ予測の分野でウォール街の伝統的なモデルを上回っています。Kalshi の共同創設者であるLuana Lopes Laraは、予測市場の力は生み出される貴重なデータにあると述べ、これらのデータをより有効に活用する時が来たと述べています。

同時に、Kalshi は BNB Chain（BSC）をサポートしたことを発表し、ユーザーはBSCネットワークを介してBNBとUSDTの入出金を行うことができるようになりました。

この動きは、Kalshi がプラットフォームをより広範な暗号ユーザーに開放し、世界最大の予測市場へのアクセス権を解放しようとする重要な一歩と見なされています。さらに、Kalshi は2026年に初の予測市場カンファレンスを開催する計画を明らかにし、業界交流と発展をさらに推進する予定です。

3. AAVE トークンインセンティブの論争が続く、創始者とウェールは逆市に増資

最近、AAVE コミュニティは、Aave Labs から Aave DAO への Aave ブランドの所有権と管理権を移管することを目的とした「$AAVE トークンアラインメント、フェーズ1-所有権ガバナンス」（ARFC）提案をめぐり激しい議論を展開しています。

Aave の創始者であるStani Kulechovは、この提案に投票して反対する意向を公言し、これがAave V4などのコア製品の開発プロセスを遅らせる可能性があると考えています。

コミュニティの反応は二分されています。一部の人々は、Staniがガバナンスで「二重基準」を取っており、彼のチームがプロトコルの収入を不当に占有しているのではないかと批判しています。一方、他の人々は、この慎重な立場を支持し、重要なガバナンス変更にはより十分な議論が必要だと考えています。

この論争は、DeFi プロジェクトにおけるDAOガバナンスの理想と、コア開発チームの実際の権力との緊張関係を浮き彫りにしています。

ガバナンスの論争がAAVEトークン価格に圧力をかけたものの、チェーン上のデータによると、Stani Kulechov自身が過去数時間で数百万ドルを使い、大量にAAVEを購入しています。

一方、アドレス0xDDC4のウェールは、6か月の沈黙の後、再び500 ETH（約153万ドル）を費やして9,629枚のAAVEを購入しました。データによると、このウェールは過去1年間で約4万枚のAAVEを累計購入していますが、現在はまだ損失を抱えています。

市場の変動期における創設者やウェールの増持行動は、一部の投資家から、AAVEの長期的な価値に対する信頼の表れとして解釈されています。

4. 人気記事：DeFiキュレーターとイーサリアム年次レビュー

今週の人気記事では、Morpho Labsが公開した「カストディアン解説」が、DeFiにおける「カストディアン（主理人）」の役割を詳しく説明しています。

この記事は、カストディアンを従来の金融業界の資産運用者になぞらえ、彼らがオンチェーンの金庫（Vaults）を設計し、展開し、管理し、ユーザーに一括して多様な投資ポートフォリオを提供することを強調しています。

従来のファンドマネージャーとは異なり、DeFiのカストディアンは信託外のスマートコントラクトによって自動的にストラテジーを実行し、ユーザーは常に自分の資産を完全にコントロールしています。この記事は、DeFi領域における専門化された分業やリスク管理を理解するための新しい視点を提供しています。

もう1つの広く共有された記事である「Ethereum 2025: 実験から世界基盤への道」では、過去1年間のEthereumの発展が包括的にまとめられています。この記事では、2025年がEthereumが実験的プロジェクトから世界の金融基盤への鍵となる年であると指摘されています。PectraとFusakaという2つのハードフォークを通じて、Ethereumは口座の抽象化と取引コストの大幅な削減を実現しました。

また、SECによるEthereumの「有価証券でない」性質の明確化や、J.P.モルガンなどの伝統的な金融機関がEthereumメインネット上でトークン化ファンドを立ち上げるなど、これらはEthereumが主要機関の認知を得ていることを示しています。記事は、DeFiの持続的成長やL2エコシステムの繁栄、AI領域との統合など、Ethereumが「世界コンピューター」のビジョンを着実に実現しつつある兆候であると考えています。

二、メインストリームエコシステムの動向

1. Solana：Kora Fee LayerとpropAMMデータ研究を発表

Solana Foundationのエンジニアリングチームは今週、KoraというFee Layerソリューションを発表しました。

KoraはFee Relayerおよび署名ノードであり、Solanaエコシステムにより柔軟な取引手数料支払い方法を提供することを目指しています。Koraを介して、ユーザーはガス料金の無料取引を実現したり、任意のステーブルコインやSPLトークンを使用してネットワーク料金を支払うことができます。この革新は、新規ユーザーの参入障壁を下げ、Solanaネットワークの利用可能性を高める重要な一歩と見なされています。

さらに、propAMM（proactive market maker）に関する深い研究レポートがコミュニティで注目されました。HumidiFiなどのSolana上のpropAMMのデータ分析を通じて、Solanaは取引執行の質において伝統的金融市場（TradFi）を達成し、さらに超えていると指摘されています。

例えば、SOL-USDC トレーディングペアでは、HumidiFi は大口取引に対して非常に競争力のあるスプレッド（0.4-1.6 bps）を提供することができ、これは一部の中型株の取引スリッページよりも優れています。

研究によると、propAMM は「インターネット資本市場」のビジョンを実現し、Solana がその実現のための最適な場所となっています。

2. Perp DEX: Hyperliquid と Lighter の競争が激化

永続契約 DEX（Perp DEX）の競争がますます激化しています。

Hyperliquid は最近の公式記事で、新興のライバルである Lighter を中心化取引所の Binance などと並べ、中心化されたシーケンサーを採用したプラットフォームと位置付けています。Hyperliquid はこれを通じて、「完全にオンチェーンで、バリデーターネットワークが運営し、隠し状態がない」という透明性の利点を強調しています。

コミュニティ全体がこれを Hyperliquid から Lighter への「宣戦布告」と解釈しています。両プラットフォームの技術的な違いも議論の焦点となっており、Hyperliquid は究極のオンチェーントランスペアレンシーを強調し、Lighter はゼロ知識証明を通じて「検証可能な実行」を実現し、ユーザーに CLOB（中央リミットオーダーブック）に類似した取引体験を提供しています。

この非中央化デリバティブ取引所の将来に関する軌道の争いは、2026 年に頂点に達すると予想されています。

同時に、Lighter の取引手数料に関する議論も表面化しています。あるユーザーは、200 万ドルの USD/JPY 外国為替取引に対して Lighter が 81 ベーシスポイント（0.81%）の手数料を徴収したと指摘し、これは従来の外国為替ブローカーのほぼゼロに近いスプレッドよりも遥かに高い金額です。

これについて、ある見解では、Lighter は市場メーカーとブックメーカーの対戦ではなく、TradFi 市場に価格をアンカーしており、高い手数料は現在の流動性や市場メーカーの不均衡のインセンティブメカニズムに関連している可能性があると説明されています。暴騰する暗号市場で RWA（実世界資産）に対してより競争力のあるスプレッドを提供する方法は、Lighter が将来直面する重要な課題となります。

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