発行日: 2025年12月26日
著者: BlockBeats 編集部

過去24時間、暗号市場では、マクロ経済から特定のエコシステムの発展まで、さまざまなダイナミクスが見られました。

主要なトピックはプロトコルガバナンスとバリューフィードバックメカニズムに焦点を当て、トークンの焼却から料金構造の調整まで、成熟したプロトコルがプロトコルとトークン保有者との関係を再調整しています。エコシステムの発展では、イーサリアムはDeFi信用と資産管理の規模拡大に重点を置き、Perp DEXはトレードカテゴリを白銀などの商品資産に拡大し、オンチェーンファイナンスが暗号ネイティブからより広範なマクロ目標に移行していることを示しています。

一、主要な話題

1.UNIバーン提案が採択される

Uniswapの「統一」提案投票が終了し、極めて一方的な結果で採択されました: 賛成125,342,017票、反対742票。この提案は、Uniswapがより統一されたガバナンス構造に向けて重要な一歩を踏み出すものと見なされ、主な内容は、約2日間の投票期限後に1億UNIを焼却し、プロトコル料金スイッチをオンにし、Uniswap Labsがフロントエンド料金を停止し、さらにプロトコルレイヤーの開発に焦点を当てるなどです。

Hayden Adamsはこの結果を「クリスマスプレゼント」と表現し、これをプロトコルの統一性と長期的な最適化方向に関する明確な選択肢と位置付けました。元の投稿者Sisyphusは、この投票を「DeFiガバナンストゥールと第三世界の選挙の類似性」と揶揄し、これにより高度な集中を強調しました。

コミュニティの反応はユーモアと皮肉を中心に展開しています。数多くのコメントは反対票の数に焦点を当て、「742票の反対票は素晴らしい仕事をしています」「集中化には方法があります」といった皮肉を含んでいます。投票行動自体についてより抽象的なレベルで議論する声もあり、「おそらくこれは人間性かもしれない- 人々はより馴染みのあるものを選ぶ傾向があるかもしれない」といったコメントや、結果をある種の「オラクル効果」と比較する声もあります。全体的な雰囲気は軽快ですが、ジョークの裏には、ガバナンスプロセスそのものに対するわずかな疑念が漏れています。

2.HYPE供給の約10%をバーン

Hyperliquidコミュニティは、ガバナンスト投票を通じて、正式に$HYPEの流通供給の11.068%（コミュニティディスカッションでは一般的に「10%」と呼ばれています）を焼却し、対応するアドレスは0xfefefefefefefefefefefefefefefefefefefefeで、Hyper Foundationが確認済みです。
この投票は持分加重メカニズムを採用し、結果は85%賛成、7%反対、8%棄権です。公式の説明では、これはコミュニティ主導のデフレ行動であり、供給を減らし、トークンの希少性を強化することを目的としています。

コミュニティのフィードバックは全体的に非常に肯定的でした。ほとんどのコメントは、「永久的な供給の消失」が長期的な価値に与える潜在的な影響に焦点を当てており、「これは永遠に失われた供給の大部分だ」「供給の減少により、より大きな価値の潜在性がある」といった発言がありました。また、ユーザーの中には「デフレーションの行動の模範」と呼ぶ人もおり、「damn that's some serious deflation in action」と率直に述べる人もいました。

少数の返信には価格の期待（$HYPE を $1,000 に押し上げるという発言が larp と見做される）や「Still need more」といったものが含まれています。全体的なムードは明らかに楽観的なものでした。

3. Wintermute パートナーによる Aave へのコメント

Wintermute パートナーのエフゲニー・ガエヴォイ氏は、Aave の現状についての見解を長いスレッドで共有しました。彼はまず、Wintermute が 2022 年から Aave のガバナンスに参加していることを明らかにしましたが、Labs の株式を持っていないことを述べました。主要な問題には、価値の捕捉に関する期待が一致していないこと（トークン保有者 vs. Labs）、二重構造（トークン-株式）の実現不可能性（Hasu の見解を引用）、および外部機能（BD など）の取り扱いが含まれています。

彼は、Uniswapの「統合」に似たソリューションを求め、コミュニケーション不足や政治化行動を非難し、Wintermute が現在のフォーラム提案に反対票を投じることを発表しました。これは詳細が不足しており、トークンの価値の捕捉を保証できないためです。彼はこれを「温度チェック」と見なし、関係者にクールダウンして対話を再開し、長期的な価値の問題を解決するよう呼びかけました。

反応は議論と疑問に焦点を当て、「T トークンは価値を捕捉するか、存在すべきではない」といった意見があり、中間状態は「蛇油」であるとして批判されています。また、「Wintermute 決定に関する考えはいつ？」と冗談を言う人もおり、これに対しガエヴォイ氏が「完全に想像上のものだ」と回答しています。全体的な議論は理性的ですが、意見が分かれており、Labs のコミュニケーションへの批判や提案への懸念が含まれています。

二、メインストリームエコシステムの動向

1. Ethereum

Maple Finance は昨日、史上最大規模のローン発行（50億ドル）を完了し、同時に未返済の貸出高が史上最高（ATH）を記録しました。一部のコミュニティメンバーは、このマイルストーンを、DeFi クレジットの成長サイクルの段階的なピークと解釈しています。

創業者のシッド・パウエルは公開信で、Maple が2025年に達成した重要なマイルストーンを振り返り、2026年の目標を提出しました。それは、1億ドルの ARR（年間繰り返し収益）を実現し、Maple を「オンチェーン資産管理の標準的ホストレイヤー」と位置付け、透明性、自動化、グローバルアクセシビリティを核としたものです。

Mapleグループの貸出プロダクトであるSyrupの未返済ローンデータが引き続き増加しています。Duneダッシュボードによると、2024年6月以降、Syrupの未返済ローン残高が急速に拡大し、12月には15億ドルを超えました。そのうち、Syrup USDTとSyrup USDCの比率が著しく増加しています。ゼロから1.5B以上までの急激な成長を示す全体的な曲線は、DeFiレンディング市場の明確な回復を反映しています。

一部の機関は（Relayer Capitalなど）、$SYRUPを高い確実性のポジションと見なし、「機会の規模+チームの実行力」のストーリーを強化するために継続的に蓄積されているデータがあると認識しています。

関連ディスカッションでは、一方でMapleの事業面での進展を肯定し、他方では「プロトコルのパフォーマンスが過去最高に達したが、トークン価格はまだ歴史的な高値から遠い」というギャップが言及されています。全体として、2025年がMapleの象徴的な1年と広く見なされており、今回の進展はEthereumをDeFiの中核決済層としての地位をさらに固め、同時により多くの機関投資家のレベルの貸出需要を引き寄せる可能性があると見なされています。しかし、コミュニティは、規制の不確実性やインセンティブ機構が長期的な価値と十分に一致しているかどうかについて継続的に注視する必要があると警告しています。

2.Perp DEX

Trade.xyzは、SILVER永続契約の取り扱いを開始し、最大10倍のレバレッジをサポートし、7×24×365の絶え間のない取引体験を提供しています。同社は公式に、その製品ビジョンを「いつでもどんな資産でも取引可能」と位置付けており、ユーザーはHyperliquidフロントエンドで直接取引できます。

この取り扱い開始は視覚的コンテンツデモンストレーションとともに行われ、銀の永続契約のオンチェーン取引の利便性が重点的に強調されました。Perp DEXとして、Trade.xyzはその製品範囲を暗号原資産から更に大宗商品デリバティブに拡大し、ユーザーに銀価格の変動に対する投機とヘッジの手段を提供しています。Hyperliquidエコシステム内では、この措置は資産多様性と取引シナリオの重要な補完と見なされています。

コミュニティのフィードバックは全体的に積極的で、レバレッジ取引の機会と商品資産に関する潜在的なロングロジックに焦点が当てられています。また、高レバレッジ構造は機会を拡大する一方で同様にリスクを拡大することを念頭に置く声もあります。全体として、このイベントはPerp DEXプレイヤーのさらなる成熟を反映しており、DeFiデリバティブが引き続き従来の商品市場に浸透していることを示しています。

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