原文タイトル：「ニューヨーク証券取引所が 24 時間 7 日間の株式トークン化取引を開始する予定で、競合他社たちは混乱している」

原文著者：Wenser，Odaily 星球日報

「ブラックマンデー」がまだ終わっていない中、ちょうど今、暗号市場は再び重要な爆弾を迎えました―複数のメディアソースによると、ニューヨーク証券取引所が、24 時間 7 日間取引をサポートするトークン化証券取引およびオンチェーン決済プラットフォームを立ち上げる予定です。昨年、PolyMarket への 20 億ドルの投資を行った後、ICE グループは再び、自社の証券取引所を通じて、暗号通貨革命に参加しました。特筆すべきは、昨年 9 月に、「競合他社」であるナスダックが SEC にトークン化株式取引の申請を提出していたことであり、このニューヨーク証券取引所の変化も、証券取引所の競争に対応するものと見なされています。

ニューヨーク証券取引所も立ち止まらない：ナスダックよりも積極的な「株式オンチェーントークン化ソリューション」

トランプ政権成立後、アメリカの暗号通貨規制環境は一変し、それに伴い、暗号 IPO、ステーブルコイン、PayFi、DeFi がバイデン政権時代の政策の闇を一掃し、躍進しました。統計によると、昨年のステーブルコイン取引量は 33 兆ドルに達し、前年比 72%増加しました。これにより、Tether と Circle という 2 社のステーブルコイン発行者が膨大な収益を得るとともに、株式証券市場に流入する巨大な流動性を引きつける能力を象徴しています。

そして、先月 9 月にナスダックが SEC にトークン化株式取引を申請したこととは異なり、約半年後、ニューヨーク証券取引所の「株式トークン化取引」関連の動きは、規制当局への申請だけでなく、「オンチェーンソリューション」全体です。

具体的には、ニューヨーク証券取引所の「株式オンチェーントークン化ソリューション」には、次の 3 つの側面が含まれます：

1. これは、株式トークン化取引およびオンチェーン決済プラットフォームであり、米国株式および ETF ファンドの 24 時間取引、分割取引、ステーブルコインに基づく資金決済、およびリアルタイム納品をサポートする予定であり、NYSE の既存のマッチングエンジンとブロックチェーン決済システムを組み合わせます。

2. ニューヨーク証券取引所の計画によると、トークン化株式は従来の証券と同じ配当およびガバナンス権を有しています。

3. NYSE の親会社 ICE は、BNYメロン、シティグループなどの銀行大手と協力し、時差を超えた終日対応の資金および保証金管理をサポートするためのトークン化預金および清算インフラを検討しています。

対比的に、もしナスダックの株トークン化申請が政策への応答として行われた「新しい瓶詰めの古い酒」のようなものだとすると、ニューヨーク証券取引所の計画は「醸造-パッケージング-配布-リサイクル」など各段階をすべて結ぶ「新しい小売取引プラットフォーム」と言える。

何よりも、ニューヨーク証券取引所の「株トークン化」取引プラットフォームは 7*24 時間取引をサポートしており、これは本来、様々な仮想通貨が証券株式と異なる利点の1つであったが、今や世界最大級の株式取引所の1つであるニューヨーク証券取引所が持つ膨大な資産対象および資金流動性に対して冗談となっている。

この影響を受けて、暗号市場には一部の悲観的な視点が存在している：「暗号市場のRWA競争レーンとますます緊縮する流動性は、最も厳しい『親父』を迎えることになり、年間取引額が数兆ドルを超えるニューヨーク証券取引所と比較して、暗号RWAプロジェクトはほとんど存在しないと言える。」

暗号通貨従事者の見解：影響には良し悪し、過去は過去、今は今

1792年、24人の証券ブローカーがニューヨークのウォール街68番地のポプラの木の下で「ポプラの木協定」（Buttonwood Agreement）に署名し、ニューヨーク証券取引所の前身が誕生しました。当時は投資対象が限られ、市場の活気が乏しく、株式取引の時間は比較的柔軟で、厳密な連続取引時間帯はなく、ブローカーたちは主に競りや非公式な方法で取引を行っていました。

1817年3月8日、この組織は組織規約を起草し、正式に組織名をニューヨーク証券取引委員会と変更しました。

1887年5月、ニューヨーク証券取引所（NYSE）は株式取引時間を「月曜日から金曜日：午前10:00から午後3:00；土曜日：午前10:00から正午12:00」に標準化しました。

1952年、土曜日の取引が正式に取り消されました。

1985年、株式取引のオープン時間が午前9:30に前倒しされ、クローズが午後4:00まで延長され、現在の9:30–16:00の時間帯が形成され、この時間帯は約41年間続いています。

そして、ニューヨーク証券取引所が7*24時間のトークン化された株式取引を開始した場合、これは数十年から数百年にわたる「有限な取引モデル」が歴史となることを意味します。この観点から見ると、暗号市場はこれを通じて主流金融界から高い評価を得ました。

正論：時代の列車が急速に接近中

BTC OG および BankToTheFuture の創設者 Simon Dixon は、「この列車を止めるものは何もない。トークンは、信託者が保有する実物資産の領収書であり、DTCC 債券の補完です。終日取引を実現するにはトークンは不要です。これは国家監視のアップグレード版です。あなたは何も持っていませんが、幸せに感じるでしょう。」と投稿しました。添付画像には、BlackRock CEO ラリー・フィンク と Coinbase CEO ブライアン・アームストロング が抱擁している画像が含まれています。

インドの暗号資産 KOL である Open4profit は、「市場が世界のニュースに対して直ちに反応できるようになります；人工知能とアルゴリズムが価格設定およびリスク管理に大きな役割を果たすでしょう；これは株式市場にとって重要な変化ですので、流動性の変化に注視してください。」と述べました。

Redstone DeFi の共同創設者 Marcin は「起業の機会」を見出し、次のように述べています。「これは良い始まりであり、私たちが今後行うことに合致しています。」

Wintermute OTC のビジネスリードである Jake O もこの問題に対し、次のように高く評価しています。「従来のインフラは取引時間を延長することができますが、T+1/2 の摩擦を解消することはできませんし、コスト増加や遅延を根絶させることもできません。皮肉なことに、暗号資産はこの問題を数年前にすでに解決していました：終日取引、即時決済、グローバルアクセス、門番や（従来の銀行の）データ料金がなし。統合は避けられない：株式取引のオンチェーン化、決済の原子化、『暗号』資産と『伝統的』資産の境界線は完全に消え去ります。21 世紀へようこそ……」

もちろん、誰かにとっては機会であり、誰かにとっては脅威です。

反論：取引プラットフォームは利益を得て、苦しむのは新世代の若者

暗号市場の発展を刺激し、暗号通貨の普及を推進すると業界内で考えられるのとは異なり、業界内の一部の人々はいくつかの潜在的な問題を見ています。

投資機関 L1D のパートナーである LouisT は、「全体的にグローバル金融システムはブロックチェーンに移行していますが、なぜか彼らは私たちこれら『クマの薬物中毒者』トークンを競売しようとしないようです。」つまり、伝統的金融市場は暗号通貨のいわゆる RWA アセットを認めていないということです。

MoonRock Capital の創設者 は、若い世代の生存状況について懸念を表明しました。「ベビーブーマー世代にとっては、これは良いニュースではありません。あなたたちの生活はさらに困難になりました」と述べました。おそらく、これはこれまでの世代よりも増分が多かった人々に比べ、ベビーブーマー世代がより複雑な投資環境と絶え間ない「流動性ゲームステージ」に直面していることを指しています。

BingX のアドバイザー Nebraskangooner も独自の疑問を投げかけました。「なぜ株式市場を24時間取引させるのですか？取引プラットフォーム以外の誰もがそれを望んでいません。（このことの）唯一の利点は、アフターマーケットの干渉がないことであり、ストップロスとテイクプロフィットが真に機能することです。決算発表後の株価動向にこれがどのような影響を与えるかはわかりません？」この視点は、情報の影響と取引プラットフォームの利益により焦点を当てています。

要約: 伝統金融と暗号ネイティブコミュニティにはまだ隔たりがありますが、ユーザーと起業家の機会はまだ残っています

最後に、筆者は上記の情報を総合し、個人的な観点について簡単に述べたいと思います：

まず第一に、現時点で見る限り、ニューヨーク証券取引所に関連する申請が最も早くて2026年末には承認される可能性がありますが、主要な審査機関は依然として米国のSECであり、暗号プラットフォームにとっては重要なタイムラグとなります。

次に、ニューヨーク証券取引所の株式トークン化取引およびオンチェーンクリアリングプラットフォームの主なサービス対象はおそらく引き続き通常の投資家およびコンプライアンス投資家であり、暗号ネイティブコミュニティやグローバル投資家にとって、彼らが必要とするのは機能要件だけでなく、株式トークン化およびRWAプラットフォームを活用して「KYC登録不要の取引、世界中での資産の流動性配置、およびリスキーなハイレバレッジ」といった利点を実現することであり、これは暗号RWAプロジェクトの強みかもしれません。

最後に、ニューヨーク証券取引所、ナスダックなどが株式トークン化を推進する中心的な目的は引き続き取引高と手数料です。CEXが新しいトークンプロジェクトを続々とリストアップしているように、短期的には、これらのプラットフォームはCEX、DEX、さらにはオンチェーンのPerp DEXから学ぶ必要があり、これが既存の成熟したプラットフォームが逆襲を果たすための基盤になる可能性があり、その時には、ニューヨーク証券取引所、ナスダックなどの米国株取引所が神の座から転落する可能性もあります。重要なのは、流動性がどこにあるか、注目がどこにあるか、ユーザーグループがどこにいるかです。

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