発行日: 2025 年 1 月 20 日
著者: BlockBeats 編集部

過去 24 時間、暗号通貨市場は複数の次元で複雑な展開を見せました。主要トピックは、ニューヨーク証券取引所がオンチェーン証券取引プラットフォームを推進し、RWA イマジネーションを引き起こしたこと、および Trove の「騒動」が ICO モデルと KOL プロモーションの乱れに対する反撃を背景にしています。エコシステムの発展において、WalletConnect は POS 端末を用いたオンチェーン決済の展開を目指し、市場は引き続き取引と清算メカニズムの進化、およびチャネルとインセンティブ構造の駆け引きに焦点を当てて議論を展開しています。

一、 主要トピック

1. ニューヨーク証券取引所がオンチェーン証券取引プラットフォームを開始

ニューヨーク証券取引所（NYSE）は、オンチェーン証券取引プラットフォームを立ち上げることを発表し、Pillar マッチエンジンとブロックチェーン後の取引システムを統合し、トークン化証券に取引と決済の機能を提供し、24/7 運用、リアルタイム決済、ステーブルコインの資金チャネルを導入しました。プラットフォームは、トークン化された株式と従来の証券の間の相互運用性をサポートし、複数のチェーンをホスティングします。NYSE の親会社 ICE はまた、24/7 の決済システム構築を推進しており、「オンチェーンネイティブな発行」を強調しています。市場はこれを RWA（Real World Asset）レースの重要な進展と見なし、ブロックチェーンインフラが資本市場に浸透するのを加速する可能性があると見ています。

コミュニティ全体の反応は楽観的であり、これが従来の金融に構造的な衝撃をもたらす可能性があると見ています。ただし、技術的詳細（たとえば、基礎となるチェーンの選択）とメカニズムリスク（24/7 取引における決済、リスク管理、および流動性圧力）についての論争も集中しています。ディスカッションは、DeFi および暗号原生の L1/L2 への影響にまで拡大しており、これが増加キャピタルおよび新しいシナリオの入り口であると考える人もいれば、従来の金融の「参入」が既存のエコシステムレイアウトを押し込め、再構築する可能性があると懸念する人もいます。Chainlink などのインフラプロジェクトが恩恵を受ける可能性があると見なされ、株式永続契約などを代表とする DEX（例: Hyperliquid）は、一部のユーザーにとって潜在的なベアリッシュと見なされています。全体的には、ポジティブな視点が主導的でありながら、規制への適合や、量子安全性などの長期的な変数が繰り返し言及されています。

2. 「Trove 闹剧」が継続し、KOL プロモーションが暴露

TroveMarkets の ICO プロジェクトがラグの可能性があると報じられました：資金調達目標は 250 万米ドルだったが、最終的に 1200 万米ドルまで達成し、10 万米ドルだけを返金し、残りの資金はチームがいわゆる新製品に使い、最初のロードマップを実行するのではなく転換したとされています。同時に、数多くの KOL が 8000 米ドルのプロモーション料を受け取ったが非開示であり、コミュニティのユーザーが損失を被ったとされています。Ethos Network はその後、関連アカウントに対して「slash」アクションを開始し、約 792 人のユーザーと 1.6 万の信用ポイントに影響を与えました。この事件は ICO モデルの従来の問題、つまり情報の不透明性、インセンティブの不一致、およびプロモーションチェーンでの信頼欠如を露呈しました。

コミュニティの感情は強く集中しており、論争は主に2つの側面に焦点を当てています：1つはKOLによるプロモーション活動に対する責任の追及であり、もう1つはプロジェクトチームによる資金の横領や詐欺に対する法的責任の訴えです。多くのユーザーが全額払い戻しを要求し、司法介入を推進しています。Ethosのスラッシュメカニズムは一部から「コミュニティの自浄作用ツール」と見なされていますが、信用に対する処罰が本当に制約となり、信用のトークン化システムが新たなガバナンスと誤傷リスクをもたらす可能性があるかどうかといった懸念も引き起こしています。少数の関与したKOLはお金を受け取っていないか、または研究が不十分であると主張していますが、全体的な合意は「怠惰なプロモーション」に対して市場が清算を行っており、デューデリジェンスと情報の透明性は依然として最低限のラインであるという警告に近いものです。

3.WalletConnectがPOS支払い製品を発表し、支払い競争の議論を引き起こす

WalletConnectはPOS支払い製品をリリースし、Androidモバイルアプリストアの統合をサポートし、伝統的な銀行システムをバイパスし、オンチェーン支払いとステーブルコイン決済を実現しようとしています。この製品はオフライン店舗端末シナリオを対象としていますが、現実の課題は依然としてディストリビューション層に集中しています：POS端末はしばしば取引処理業者（Worldpayなど）によって管理されており、このような機関はインセンティブが不足している可能性があるため、促進力を欠いています。チームは「オープンな端末」と商人による手数料引き下げの要求が突破口となる可能性があると強調していますが、既存のインフラを活用するには長期的な慣性と連鎖的なゲームに直面しています。

市場は製品の方向性を全体的に肯定し、それが理論的に手数料の削減空間を持ち、オンチェーン支払いにより現実に近い入口を提供する可能性があると考えています。しかし、議論はより実務的であり、本当のボトルネックは技術ではなく、チャネルの制御権と経済的インセンティブ構造にあると広く認識されています。一部は、QRコードやオンチェーン信用などを移行策として提案し、同時に独占禁止法訴訟などの外部要因が新たなチャネル機会を解放する可能性があるかどうかに焦点を当てることを提案しています。全般的に、この製品は支払いの変革の前向きなサインと見なされていますが、多くの人が欧米市場での大規模展開は非常に困難であり、最終的には規制の推進と産業連携を避けることはできないと認識しています。

二、メインストリームエコシステムの動向

1.Solana

Magic Edenは、2026年2月1日からプラットフォーム全体の収益の15%を$MEトークンエコシステムに直接投入すると発表しました。この資金は、固定割合で均等に配分されます：50%は$MEのバーンバックに、50%はUSDC形式で$MEのステーキング者に報酬されます。報酬の支払いはステーキング数量と保有期間に基づく「ステーキングパワー」で計算され、毎月の受け取り機構が採用されます。最初の活動は2月を予定しており、3月に受け取りが開始され、受け取りは90日以内に完了する必要があります。

これまで市場でのみ行われていた $ME のバイバックとは異なり、今回の計画はエコシステム全体をカバーする長期的なメカニズムにアップグレードされました。対象範囲には Magic Eden のすべての製品ライン（NFT、予測市場、Pack など）が含まれ、プラットフォームの成長をトークンの価値とより直接的に結び付け、 「プラットフォームの成功とエコシステムの収益の一致」を実現することを意図しています。

コミュニティ全体の反応は積極的でした。多くのユーザーは、このメカニズムが「7桁のレベル」のバイバックとリワードプールをもたらすと考えており、$ME の価値基盤とナラティブの転換を著しく強化すると見ています。長期的な効果は、プラットフォームの収益の安定性と持続可能性を観察する必要がありますが、総合的なムードは興奮的であり、明らかなネガティブな意見はほとんどありません。

2. Ethereum

MegaETH は 1 月 22 日にグローバルなストレステストを開始し、7 日間で 110 億取引を処理することを目標としており、テストスループットは 15,000〜35,000 TPS の範囲で予想されています。この間、遅延に敏感なアプリケーションシナリオにさらにオープンになり、本番環境はテスト終了後数日でリリースされる見込みです。ユーザーは一般的に、このテストに非常に興味を示し、これが EVM システムの歴史上最も象徴的な取引量検証となる可能性があると考えています。しかし、同時に、障害と安定性のパフォーマンスに重点を置く必要があるとも警告しています。

同時に、Coinbase と Circle はバミューダ政府と提携し、バミューダが「世界初の完全にオンチェーンの国家経済体」となるよう、デジタル資産インフラ、企業ツール、教育システムをサポートすると発表しました。この提携はコミュニティで楽観的な議論を巻き起こし、多くの人々はこれがグローバルな規制遵守を促進する重要な手本になる可能性があると考えていますが、Coinbase の過去のビジネスでの論争に警戒する必要があるとする意見もあります。

コミュニティ構築の観点から、香港の Ethereum コミュニティセンターが春に開設され、1 月 24 日に開幕パーティーが行われる予定です。多くのユーザーはこれを東アジアエコシステムの重要なノードと見なし、その実現を期待しています。

さらに、ENS が Google Cloud BigQuery データセットを正式に発表し、誰もが数秒で SQL を使用して ENS チェーン上のアクティビティを分析し、登録、解決プログラム、逆引きレコードなどのコアテーブルを提供し、毎日の更新をサポートできるようにしました。このデータセットは、Google の Gemini AI とネイティブに統合されており、SQL クエリの作成および最適化に使用でき、多くのユーザーからは研究やデータ分析の敷居を大幅に下げるツールと見なされています。全体的な評価は肯定的ですが、L2 インセンティブメカニズムや規制変数に関する不確実性に言及する議論も一部あります。

3. Perp DEX

Hyperliquid の HIP-3 コンペはますます激化しています。既知のデプロイヤーには @felixprotocol、@markets_xyz、@ventuals、@tradexyz、@hyenatrade、@Dreamcash、@SeliniCapital など、複数のチームや組織が含まれており、デプロイ資格への市場の期待オークション価格も 3000–4000 HYPE に押し上げられました。議論では、今後 6 か月以内に 20 以上のデプロイヤーが現れる可能性がありますが、本当に長期的な優位性を築くことができるプレイヤーは非常に限られており、状況はさらに「勝者独占」に近づくだろうと一般的に考えられています。

多くのユーザーは、小規模なチームが入札段階で直接脱落する可能性が高いと判断しており、最終的な勝敗を決定するのは製品の能力だけでなく、独自のディストリビューションチャネルや取引量エントリーを獲得できるかどうかという点でもあると考えています。

一方、Markets.xyz が公開した 永続的な流動性構造の株主分析 が注目を集めています。その取引量のうち、91% がアルゴリズム取引から、そのうち 86% が方向性を持たない取引（より「マイニング」ロジックに近い）であり、14% のみが小売取引に該当します。このデータは、現在の Perp DEX の成長が実際の需要ではなくインセンティブに依存している現実を明らかにしており、コミュニティが「トラフィックの実在性」に対する疑念をさらに強めています。

同時に、HyperLend は HPL トークン（TGE 近日公開）をリリースすることを発表し、そのトークン配布のうち30.14% がエコシステムのインセンティブに使用され、また170 万ドルが調達されたことが開示されました。ステーキングおよびロック機構がまもなく開始される見込みです。コミュニティは全体的に肯定的な評価をし、これが Hyperliquid 生態系の利益を整合させるのに役立つと考えていますが、市場が模倣トークンや情報混乱のリスクに警戒すべきだとも指摘しています。

さらに、Trade.xyz の XYZ100 は 1 月 20 日から分離保証金モードに切り替わり、ユーザーが未実現の利益と損失をオープンポジションから引き出すことを許可すると発表されました。これは多くの人にとって重要なアップグレードと見なされ、資金の利用効率と戦略の柔軟性を著しく向上させることができると考えられています。全体として、議論は競争の激化とインセンティブ構造が市場行動に与える深い影響に集中しています。

4. その他：Paradex のロールバックが論争を巻き起こし、オンチェーン DEX の「信頼性」が問われる

Starknet 生態の Perp DEX Paradex は、BTC 価格が一時的にゼロになったことから大規模な清算が引き起こされ、データベース移行のエラーが原因で区画 1,604,710 にチェーンをロールバックすると発表しました。この出来事は迅速に皮肉と疑問を呼び起こし、多くの人々がロールバック行為によってオンチェーン DEX の脆弱性と「分散化」の物語と実際のコントロール権の間のギャップが露呈されたと考えています。

議論の中で、比較が頻繁に話題になりました：一部のユーザーは、Solana がロールバックやフォークを一度も経験していないことを強調し、これをより分散したバリデーター構造（800 を超えるバリデーターを持つコミュニティが言及）に帰すると述べ、これによりセキュリティと利用可能性において一部の L2 アーキテクチャよりも優れていると考えています。さらに、パープデックスの場合、最初から「間違ったプロダクト形態」である可能性があると、一部の人々が悲観的に指摘しました。なぜなら、極端な状況では、中心集権的な制御がしばしば「システムを修復する」という名目で再び現れるからです。

全体的な舆論はほぼ否定的で、信頼性と中心化リスクに焦点が当てられ、ほとんどポジティブなフィードバックはありませんでした。

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