今朝、パウエルは最後のエクレスビルディング記者会見で講演台に立ちました。彼は過去8年間のFOMC記者会見ごとに行ってきたように、台に上がり、マイクを整え、そして彼自身のスピーチを始めました。

これはパウエルが連邦準備制度の議長としての最後の公のスピーチです。議題は通常のFOMC金利決定の振り返りであり、記者の質問に答えることでした。彼の正式な任期終了まであと2週間しかない時点で、誰もがこれが従来とは異なる記者会見になるだろうと知っていましたが、パウエルは予想を超える驚きを用意していました。

利上げは3.5%〜3.75%のレンジで据え置かれましたが、これは予想通りでしたが、委員会内で4回の異議が出され、1992年以来で最も分裂した金利決定会議でした。同時に、市場で以前からの憶測に正式に反応し、彼は連邦準備制度に留まる意向であることを明らかにしました。

議長退任後に理事として留任を選択した前例は、1948年のマークス・エクレスであり、連邦準備制度ビルの名前は彼の名前から取られています。エクレスからパウエルまで、78年の歳月が経過しました。

なぜパウエルは留任を選択したのでしょうか？これ8年間の物語は、いつも「こんにちは」から始まりました。これは彼が記者会見で何度も言ったオープニングであり、それが彼にとって最も広く知られた社会メディアの思い出になりました。しかし、今日の彼のこの決定の重みを理解するには、8年前に時間を巻き戻す必要があります。

「資格不足」の議長

「私は国会が私たちに与えた2つの使命、物価安定と最大の雇用を実現するために最善を尽くすでしょう。」——ジェローム・パウエル、2017年11月2日・ホワイトハウスローズガーデンでの連邦準備制度議長指名式

2018年2月5日の朝、ジェローム・パウエルはエクレスビルディングの2階のミーティングルームで右手を挙げて宣誓しました。短い儀式で、3分にも満たず、大統領も出席せず、宣誓を行ったのはより若い同僚である連邦準備制度理事ランドルでした。2人のジャーナリストが現場の写真を撮りました：濃紺のスーツ、安定した表情、誰もが話さない。

彼はその日65歳で、正式に第16代の連邦準備制度議長に就任し、20万ドル以上の年俸を得ました。彼をこの地位に前任した4人の人物と比較すると、彼は資格がないように見えました。

グリーンスパンはニューヨーク大学で経済学博士号を取得し、任命される前は私設経済コンサルティング業界で30年間活動していました。レーガン政権成立前にはワシントンとニューヨークで認められた「市場の通訳者」でした。バーナンキはプリンストン大学の経済学部の元部長であり、1980年代に大恐慌に関する論文を発表し、その後、21世紀初頭の中央銀行政策の理論的基盤と見なされました。イエレンはイェール大学で博士号を取得し、バークレーの経済学部で大半のキャリアを過ごした学者であり、歴代の議長の中で初めての女性です。

パウエルには経済学のバックグラウンドがありません。彼はプリンストン大学で政治学を専攻し、その後ジョージタウン大学で法学博士号を取得しました。厳密に言えば、彼は弁護士です。パウエルは古いブッシュ政権時代に財務省に入り、副大臣まで昇進しました。その後、カーライル・グループに約10年間パートナーとして在籍しました。2012年、オバマは彼を民主党の経済学者と一緒にパッケージ化して連邦準備制度理事会に政治的なバランスを保つために指名しました。彼は理事のポジションに5年間座り続け、誰もが彼に特に注意を払うことはありませんでした。

さらに遡ると、彼のような「非専門家」がこの議長の座に就いたケースを見つけるには、1978年にさかのぼる必要があります。

1978年3月、アメリカ合衆国大統領ジミー・カーターは、G.ウィリアム・ミラーという人物をエクルズビルディングに送り込みました。ミラーは以前TextronのCEOであり、これは軍事産業企業でした。カーター政権は彼を選んだ部分的な理由は、労働組合との関係が円滑で、インフレを抑えつつ過度に介入しないと考えられたからです。

しかし、ミラーはそのポジションに17ヶ月間座り続けましたが、その間にCPIは6%から12%に急騰し、ドルは戦後最悪の外国為替危機を経験しました。1979年8月、カーターは彼を解任し、財務省長官に就任させ、ポール・ボルカーが連邦準備制度を引き継ぎました。その後の出来事はすべて中央銀行の教科書に書き留められ、ボルカーは金利を20%に引き上げ、二重底の不況、インフレの制御、1980年代に入ったアメリカ経済をもたらしました。

その後の40年近く、このポジションに非専門家が就任することはありませんでした。パウエルまで。

理事としての5年間、パウエルはほとんど透明でした。2012年5月に宣誓就任してから2018年2月に議長に就任するまで、彼はFOMCで投票し続け、多数意見に常に賛成し、一度も異議を唱えませんでした。彼の日常業務は金融監督や支払いシステムなどの技術的な問題であり、彼は一般的な注目を浴びることはありませんでした。後で同僚たちは、その時期に最も特筆すべき点は論文やスピーチではなく、彼の電話をかける姿勢だったと思い出しました。彼は学術論文や公式データを避け、市場で活動する人々の意見を聞いて、銀行家に電話をかけ、債券トレーダーに電話をかけ、企業の財務担当者に電話をかけました。週に数十本のこのような電話を自発的にかける理事は、他の学者出身の同僚が行わない行動でした。

2017 年 11 月 2 日午後、アメリカ合衆国大統領トランプはホワイトハウスのローズガーデンで、パウエルを連邦準備制度理事会（FRB）議長に任命すると発表しました。トランプは力強い声明をし、パウエルは控えめなコメントをしましたが、「雇用と価格の安定という二重の任務の達成に尽力する」という点に重点を置きました。

その夜、ウォール街の主要なトレーダーたちが顧客向けに出したメモは基本的に同じ判断であり、穏健派の継続とし、市場は神経質になる必要はないというものでした。大学では少し異なる声があり、当日ニューヨーク・タイムズが取材したいくつかの経済学者は、弁護士が重要な局面で FOMC をリードできるかどうかを心配していましたが、これらの懸念はすぐに経済ニュースの歓喜に埋もれました。

着任してからまもなく1年、パウエルは構造的な変更を行いました。FRBの金融政策決定会合後の記者会見を年に4回から毎回開催するよう変更し、ほぼ専門用語を使わず、最も日常的な言葉で話すようにしました。かつて自慢していたグリーンスパンの「建設的な曖昧さ」は、その年からFRBのコミュニケーションスタイルではなくなりました。ただし、この新しいスタイルは習慣になる前に、2020 年 3 月がやってきました。

すべての選択は先例のないものである

「我々は任務が完了するまで続けます。」——ジェローム・パウエル、2022 年 8 月 26 日、ワイオミング州ジャクソンホールでの国際中央銀行総会

2020 年 3 月 15 日は日曜日でした。夕方遅い時間、パウエルは急遽 FOMC 会議を開催しました。本来は3日後の予定でしたが、会議を前倒ししました。会議後に発表された内容は、連邦基金利率を0-0.25%に100ベーシスポイント引き下げ、7000億ドルの資産購入プログラムの開始、主要5大中央銀行とのドルスワップ枠の活性化でした。これはFRBの歴史の中で最も積極的な行動でした。

その時、新型コロナウイルスはアメリカ全土を襲い、ICUベッドが不足する状況で、先週には株式市場が2度も売りオフを引き起こし、国債市場では全てのトレーダーを震え上がらせるほどの流動性の干渉が発生していました。世界で最も深い市場のはずが、何日かの間に誰もが米国債のオファーを引き受けたがらない状況でした。

その後の3週間で、パウエルはほぼ数日ごとに新しいツールを導入しました。3 月 17 日には商業債市場ファシリティ、3 月 19 日にはマネーマーケット相互援助融資ファシリティ、3 月 23 日には無制限量の量的緩和、TALF 再開、メインストリート・レンディング・プログラムの概要が発表され、4 月 9 日には企業債購入プログラムが 2.3 兆ドルに拡大されました。これらのツールはFRBの長年の境界を越えました。

企業債を購入することは、2008年にベナンキが明確に拒否した行為であり、銀行を迂回して中小企業に直接融資することでさえ、2008年の金融危機に立ち向かわなかった。レーマンが倒産した2008年の秋、ベナンキはほぼ3ヶ月かかって最初の量的緩和（QE）を開始しましたが、パウエルは緊急利下げから始め、20日で無制限のQEに進みました。

5月17日、パウエルはCBSの「60 Minutes」特別インタビューで、「私たちの弾薬は尽きません。」と後に何度も引用される発言をしました。彼はスローガンを叫んでいるのではなく、市場に具体的な約束をしていました。その数ヶ月後、彼が「まるで連邦準備制度議長のようではない」という声が初めて集まった。

しかし、彼が犯した最大の誤りは、このような静けさから始まった。

2021年春、消費者物価指数（CPI）の年率上昇率が上昇し始めました。4月には4.2％、5月には5.0％、6月には5.4％です。パウエルと彼の経済チームの判断は「一時的である」というものでした。彼らはこれが供給チェーンの混乱による一時的な騒乱であり、数四半期で収束すると信じていました。この判断は冷淡なものではなく、本当に信じていたものでした。パウエルは内部会議で何度も、「まだ回復途上の労働市場を踏みつぶすような一時的な騒動のために利上げをすることはしたくない。」と言いました。数百万人が失業したパンデミック期間中、多くの低所得者が再雇用されているという現実がありました。

そのため、2021年全体で連邦準備制度はゼロ金利を維持し、毎月1,200億ドルの資産購入を続けました。パウエルは記者会見で、なぜ利上げを待つべきかを日常的な言葉で説明しました。

インフレは待ってはくれませんでした。9月には5.4％、10月には6.2％、11月には6.8％です。学識経済界やウォール街、共和党の上院議員席において、新しい形で疑問が再び投げかけられました：弁護士が経済学者の言っていることが理解できず、彼がアメリカをインフレ危機に追いやったという声が上がっています。元財務長官ラリー・サマーズは、彼がこれまでに見たことのない財政と通貨政策の現実との乖離をワシントン・ポスト紙のコラムで書きました。

11月30日の午前、パウエルは上院銀行委員会の公聴会に出席しました。インフレの状況について尋ねられた際、彼は「今がこの『一時的インフレ』という言葉を引退させるいいタイミングだと思います。自分たちの意図をもっと明確に説明しようと努めるべきだと思います。」と述べました。

これは迫られた認識の転換ではありません。記者からの質問もなく、議員からの要求もなく、彼が自らそれを口にした選択をしたのです。

誤りを認めた後、パウエルは同様に迅速に行動しました。

2022年3月、25ベーシスポイントの利上げを実施し、5月には50ベーシスポイント、6月には75ベーシスポイントの利上げを行いました。これは1994年のグリーンスパンによる緊縮サイクル以降で最大の一回の利上げです。7月にはさらに75ベーシスポイントの利上げを実施。市場は当初、このペースを「補習」と理解し、連邦準備制度がすぐに緩やかな道筋に戻ると考えていました。8月26日、世界中央銀行総裁会議がジャクソンホールで予定通り開催され、市場の期待はパウエルが感情を鎮め、政策の転換の可能性を残すだろうというものでした。

午前10時、パウエルは講壇に上がってスピーチを始めました。通常、このような場での議長のスピーチは通常30分かかります。しかし、その日の朝、パウエルは観客席のテレプロンプターを見ずに、スピーチはわずか8分間で終了しました。彼は学術的枠組みについて話さず、複雑な伝達メカニズムについて議論せず、鳩派の示唆もせず、3つのポイントだけを伝えました：物価の安定が連邦準備制度の責任であり、利上げが苦痛をもたらすこと、私たちは最後までやり遂げるでしょう。

スピーチの最後の文は、「私たちはやり遂げるでしょう。」理解する人はすぐに気づきますが、これはかつての議長の言葉を引用しています。「Keeping at it」とは、ポール・ヴォルカーが2018年に出版した回顧録の題名です。ヴォルカーは1979年のインフレ対策で、金利を20％まで引き上げ、経済を二重底の不況に陥れましたが、後にその日々をこの3つの言葉で要約しました。パウエルは8分間のスピーチで3度ヴォルカーを言及しましたが、彼は自分をヴォルカーに例えませんでした。しかし、彼は結びの言葉としてヴォルカーの言葉を選びました。

スピーチの終了当日、S&P 500指数は3.4％、ナスダックは3.9％下落しました。これは「穏健派の延長」の約束に対する市場の最後の失望でした。

彼はこの文を話し終わると株価が下がることを知っていましたが、それでも話しました。これは、連邦準備制度議長室に座ってから4年後、自分の過去に縛られるつもりはないとすべての人に示した初めての瞬間でした。

ジャクソンホールの後、パウエルの利上げステップは止まりませんでした。9月に75ベーシスポイント、11月に75ベーシスポイント、12月に50ベーシスポイントの利上げを行いました。2023年3月、シリコンバレー銀行（SVB）が48時間で倒産し、アメリカ史上2番目の大規模銀行破綻となりました。パウエルは市場の予想を大きく上回ることを再び行いました。彼は「銀行テンポラリーファイナンスプラン」（BTFP）を立ち上げて銀行を救い、同時に利上げ25ベーシスポイントを継続しました。

このような「両手並行」の操作は、従来の中央銀行の枠組みでは理解しにくいものであり、救済と緊縮政策は通常逆方向を指すべきです。しかし、パウエルは教科書どおりに物事を進める人ではありませんでした。彼は「システムの安定性」と「インフレ目標」を異なる問題と見なしました：一連のツールで銀行を救い、別のツールでインフレを抑制します。これは、弁護士のようなツール論的思考であり、どのツールでどの問題を解決するかを考え、一つの論理が他の論理を圧迫しないようにします。

2023 年 7 月に最後の利上げが行われた時点で、連邦ファンド金利は5.25%〜5.50%のレンジに達し、22年ぶりの最高水準となりました。利上げサイクル全体で合計525ベーシスポイントが実施されました。

ついにインフレは下落し始めました。2024 年 6 月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比で3.0%に戻り、年末には2.9%に低下しました。失業率は利上げサイクル全体で歴史的な低水準を維持し、典型的な景気後退時の急激な上昇は見られませんでした。これは1980年代以降、連邦準備制度が経済を広範な不況に陥れずに高インフレを抑え込んだ初めての事例となります。

経済学者たちは後に、彼が「幸運だった」のかどうかについて議論しました。特異な性質を持つパンデミックの影響で、彼のツールが理論上よりも効果的だったという見方もあり、エネルギー価格の下落も彼を支援しました。この議論は今後も続くでしょう。

鈴木は最後の記者会見でこれらの8年を次のように総括しました。「実際に私たちは4回の供給ショックを経験しました：パンデミック、ウクライナ・ロシア紛争、関税、そして今はイランと原油価格の急上昇です。それぞれの供給ショックがインフレと失業率を押し上げる能力を持っていましたが、中央銀行はどう対処すべきかを知るのは難しいものでした。」これは数十年間遇見たことのないマクロ環境と、連邦準備制度が強いられた史上類まれなる行動の結果、今朝の委員会が1992年以来最も分裂した委員会となる理由でした。

しかし、2022年8月26日の午前の8分間において、彼が行った判断は実際の判断であり、彼が冒したリスクは本当のリスクであり、自らの2021年の間違いに縛られないと選択したことは本当の選択でした。

門番

「私は辞任しません。」——ジェローム・パウエル、2024年11月7日・FOMC 記者会見、連邦準備制度議長の解雇に関する質問に対し

2026年1月11日の午後、鈴木はエクセルズビルディングの1室でビデオを撮影しました。背景には連邦準備制度のエンブレムが映っています。彼はカメラに向かって、「この刑事告発の脅威は、連邦準備制度が一般市民のために最善の判断に基づいて金利を設定する権限にあるか、大統領の好みに従っているかに関するものです。」と述べました。

その日の夕方、ビデオは連邦準備制度の公式アカウントから公開されました。世界中の財務ニュースメディアがほぼ同時にトップニュースを更新しました。これは連邦準備制度の113年の歴史の中で、初めて米国の行政機関とこのような形で直接対立する事態となりました。

事件の引火点は数日前にありました。米国司法省は、連邦準備制度本店の改装プロジェクトを理由に、パウエルに対し大陪審の召喚状を送り、彼に対する刑事捜査を開始しました。司法省の主張は、工事予算超過や調達手続きの不適切さなどでした。

しかし、誰もがこれがどのようなことかを知っています。過去12ヶ月、トランプ大統領は何度も関税政策に合わせてパウエル議長に利下げを求めてきました。パウエル議長は「私たちはそのような政治的配慮は持っていません」として自身のペースを維持してきました。この刑事捜査は、大統領が通常手段を尽くした後に選択した報復手段です。パウエル議長は動画の中で「報復」という言葉を使いませんでした。しかし、彼はほぼ誰もが理解できる率直な言葉で表現しました。

この瞬間がなぜ起こったのかを理解するには、8年前のパウエルの最初の対立に遡る必要があります。

2018年12月、パウエルのFRBはその年の4回目の利上げを実施し、連邦基金利率を2.25％から2.50％のレンジに引き上げました。市場は既に緊縮にうんざりしており、クリスマス前週にS&P 500はベアマーケットに突入しました。トランプ大統領は、アメリカ大統領が数十年間公然とFRB議長を非難しないという伝統を破り、ツイッターでパウエルを連続して侮辱し始めました。彼が使用した言葉は、どの前任の大統領も使わなかったものでした。

その後の1年間、FRBは3回の「予防的利下げ」を行い、それぞれ25ベーシスポイント、合計75ベーシスポイントとなりました。これは降伏なのでしょうか？ それは確証がありません。当時のパウエルチームが提供した説明は、中米貿易摩擦による世界経済の減速と製造業PMIの弱化でした。しかし反対派は、トランプの圧力がなければ、これらの3回の利下げは起こらなかったであろうと主張しています。

トランプの2期目は2025年1月に始まりました。今回、彼がパウエルに対して圧力をかけたのはツイートではなく、行政機関全体のツールセットでした。

2025年4月、トランプは新しい関税政策を発表しました。市場は一般的に、これがインフレを押し上げ、雇用を押し下げ、FRBを「利上げが雇用を傷つけ、利下げがインフレを増やす」スタグフレーションのジレンマに陥らせるだろうと予想していました。トランプは繰り返しパウエルに利下げを要求し、金融政策の緩和が関税の負の影響を相殺することを望んでいました。

パウエルは4月16日に行われたシカゴ経済クラブの講演で回答しました。彼は利下げに直接反対することはありませんでしたが、典型的なパウエルの率直な言葉を使いました。「現時点では、私たちは有利な立場にあり、状況がもっと明確になるのを待ってから、政策立場に対する任意の調整を検討することができます。」講演の途中で、彼はシカゴの人々がよく知る映画の台詞を使って緊張感を和らげました。「偉大なシカゴの人であるフィリス・ビラー（映画「春の日は読書の日」の主人公）が言ったように、『人生のリズムは速い』」。観客は笑いましたが、金融市場は笑いませんでした。パウエルの意図は明確であり、FRBは関税にパニックになって利下げするつもりはありませんでした。

その後の数ヶ月、トランプは何度もパウエル解任を脅しました。実際、それは2024年11月7日のFOMC記者会見ですでに回答されていました。その日、記者がパウエルに尋ねました。「大統領があなたに辞任を要求した場合、辞任しますか？」 彼は答えました。「しません」。別の記者が「大統領はあなたを解任できますか？」と尋ねると、彼は答えました。「法律は許可していません」。両方の回答は短く、躊躇はありませんでした。

米国連邦準備制度の歴史において、前回議長がこのような強力な政治的圧力に直面したのは 1970 年代でした。当時の連邦準備制度議長はアーサー・バーンズで、彼はコロンビア大学で経済学博士号を取得し、中央銀行派の重鎮でした。これは連邦準備制度議長の最も標準的な経歴でしたが、彼は任期中、リチャード・ニクソン大統領からの個人的電話やメモ、ホワイトハウス上級職員による圧力を受け、1971年から1972年の大統領選挙前に通貨政策を緩和しました。後に公開されたニクソンの録音テープには、大統領がバーンズに対し、選挙の年に経済を「やや過熱させる」必要があると率直に伝えたことが記録されています。バーンズは拒否しませんでした。その結果、1970年代にはアメリカが十年にわたるスタグフレーション（景気停滞＋インフレ）に陥り、それはウォルカーが1979年に就任するまで続きました。

バーンズは経済学博士であり、パウエルは弁護士です。しかし、大統領からの圧力に直面した際、パウエルはバーンズがしなかったことをしました。

司法省の調査は最終的には成立しませんでした。2026年3月、連邦裁判官は、サブポーナが「嫌がらせと圧力のためだけのものである」という理由で取り消し、その後、司法省は調査をひっそりと放棄しました。同じ月、パウエルはワシントンの小さな礼拝堂で「ポール・ボルカー公共の信義賞」を授与されました。授賞式は静かで短く、フラッシュライトはなく、会場にはボルカーの家族、そしていくつかの元連邦準備制度理事や経済学者がいました。この賞は「巨大な政治的圧力に耐える公職の信義を守った人々」に贈られるもので、授賞のスピーチの最後の一文は、「独立性と信義は分かちがたい」となっています。

パウエルが受賞したこの賞は、ボルカーにちなんで名付けられました。ボルカー自身が在任中、カーター大統領とレーガン政権から圧力を受けたことはありますが、大統領からの公然とした屈辱、解雇の脅し、刑事捜査といった対立には決して直面しませんでした。ただし、ボルカーが直面したのは政策上の対立だけであり、パウエルはアメリカの最高政治権力からの身元攻撃にも直面しました。

1979年のボルカー以降、連邦準備制度はホワイトハウスから独立した境界線を確立しましたが、パウエルの8年間の任期中、その境界線は守られました。

今朝の記者会見で、パウエルは過去数週間市場で繰り返し推測されていた質問に公式に回答しました。彼は5月15日に本当に連邦準備制度を離れないと述べました。彼は議長の職を退きますが、理事として留まり、任期は未定です。彼が明確に述べた理由は、「過去3か月間で起こったことにより、私には選択肢がなく、これらの出来事が終わるまで留まるしかなくなりました」と語りました。それは司法省のサブポーナが送られてからの3か月間でした。

彼は最後の議長の権限を行使し、自身の去りを行政部門への譲り渡しにはしませんでした。彼は「影の議長」にはならないと宣言しました。彼が求めているのは通貨政策の影響力ではなく、その夜明けの役職が空いていないことです。

5月15日、彼はいまだ議長室から移り、その座をケヴィン・ウォッシュに渡すでしょう。しかし、パウエルの机はエクレスビルディングから移動せず、ただフロアを1つ上げ、部屋を入れ替えるだけです。

「こんにちは」

今朝の記者会見で、ある人がパウエルに直接尋ねた、自分の8年間の議長任期と遺産が歴史にどう評価されるか、という質問に対し、彼はただ「他の人に評価を任せよう」と答えた。

8年前、パウエルがこのオフィスに着任したとき、誰もが彼が今日まで辿り着けるとは思っていなかった。8年間で彼は予測できないパンデミック、一時的だと考えられていたインフレ、連邦準備制度の独立性が崩壊するかと思われた政治的圧力などを経験した。しかし、5月15日は終わりではなく、むしろハーフタイムのようなものだった。パウエルが任期を終えた後、彼を追い詰めたすべての力がそのまま残っており、彼は市場に3つの問題を残した。

第1の問題は、彼が残した通貨政策フレームワークがまだどれだけ機能するかということだろうか。2020年8月、パウエルはジャクソン・ホールで「柔軟な平均インフレ目標制度」を採用すると発表し、インフレを一時的に2%以上に許容することを認めた。このフレームワークは低インフレ時代には妥当だったが、2021年の高インフレによってその遅れた反応が露呈した。FOMCは既に内部的な見直しを始めている。次期議長は、これを修正するか、維持するか、廃止するかを決定しなければならない。

第2の問題は中央銀行の独立性だ。過去8年間、パウエルはホワイトハウスからほぼすべての形での圧力に耐え抜いた。彼は「いいえ」「法律が許していない」「それは私たちの仕事ではない」という3つの言葉で、中央銀行をホワイトハウスから独立させる境界を守った。しかし、この境界は今、新たな水位に立っている。それは侵害されていないが、もはや当たり前の事実ではない。次期議長がオフィスに入る時、誰もがホワイトハウスが介入しないとは思わないだろう。

第3の問題は最も難しい問いかけだろう。次期議長はどのような政治的環境に直面するのか？トランプの2期目はまだ2年ある。次期議長が誰であれ、パウエルが引き継ぐときと同じような比較的穏やかな状況は期待できない。彼がオフィスに着いた瞬間、外で待ち受けているのはもはや穏やかな政策論争ではなく、2018年から2026年までのこの8年間で凝縮された様々な試みの手段だろう。これらの手段は将来的に戻ってくるだろう。

パウエルの任期中、ソーシャルメディアではよく一つのダイナミックなミームが広まっていた。毎回のFOMC会合の後に引っ張り出された。そのGIF画像の背景はエクレスビルディングの記者室で、パウエルが壇上に上がってマイクを整え、二つの単語を言う：「Good afternoon」。その瞬間、様々な資産市場が価格が急落する。

このミームは最初に2018年12月に登場し、その当時、ユーザーは株価が常にパウエルが話すたびに下落することを嘲笑して、「パウエル・クラッシュ」と呼んでいた。

しかし、8年の歳月が経過するにつれ、このジョークのコンセプトは変化しました。

この「十分でない」と見なされていた弁護士は、パンデミックに耐え、インフレに誤りを認め、最速で修正し、大統領府のすべての圧力に立ち向かいました。講壇に上がるたび、その2つの言葉を口にすると、市場が下落し、大統領がツイッターで彼を非難することを彼は承知していました。しかし、彼はいつも立ち上がりました。

冗談として扱われていたあのオープニングのセリフは、最終的に時代の中で最も素朴で力強い約束となりました。彼は決して市場の下落を抑制する方法を学ぶことはありませんでしたが、いつも時間通りに現れました。

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