和平交渉が再び停滞し、株式市場は高値から下落しています。Bitcoinは8万ドルの関門を維持できるでしょうか？

イランとの和平交渉の展望が再び混迷に陥っています。

前日、Axios が独占報道した「合意に近づいている」というニュースを受けて、市場は一時的に楽観的なムードに eんきり、S&P 500 が史上最高値を記録し、ナスダックも同様に記録更新しました。水曜日には、S&P 500 は7,365.12ドル（1.46% 上昇）、ナスダックは25,838.94ドル（2.02% 上昇）まで上昇し、いずれも史上最高の終値を記録しました。

このポジティブなムードは 24 時間も持たずに消えました。

イラン外務省のスポークスマンは水曜日に、ワシントンが提示した平和案件はまだ「審議中である」と述べ、その提案の核心であるウラン濃縮の一時停止やホルムズ海峡の再開といった重要な要求がいずれも未解決のままであることを明らかにしました。イランのウラン保有は相変わらず譲歩する気配がありません。前日に築かれた多くの買いポジションに対する信念は、このニュースによって急速に打ち砕かれました。リスクオンのムードが逆転し、米国株は全般的に下落し、半導体セクターが先導し、スモールキャップ銘柄が特に圧力を受けました。

核心ストーリー：平和協定はまだ遠い

市場はこの紛争の解釈において既に非常に二極化されており、交渉決裂か継続戦闘かのいずれかです。

今週の外交的な展開はかなりの波風を巻き起こしました。月曜日にトランプは「プロジェクト・フリーダム」の護衛任務を一時停止すると発表し、パキスタンの仲介者が前向きなサインを発し、火曜日にはサウジのメディアがホルムズ海峡の通行権について「数時間以内に」突破が訪れると予測し、その情報を受けて原油価格は急落し、米国産原油は一時5%以上下落し、ブレントは97ドルを下回りました。

しかし、直ちにイラン側が冷めました。イラン外務省はウラン濃縮が交渉の条件ではなく、交渉材料でないことを明確にしました。同時に、イスラム革命防衛隊はホルムズ海峡に新たな「管理体制」を導入することを発表し、今後も通行が開放された場合でも、選択的な開放であり、無条件の復活ではないことを示唆しました。

一方、アメリカ財務省は当日、イランに関連する石油ネットワークに対する追加制裁を発表し、アメリカ軍が報告によればホルムズ海峡内で封鎖を無視したイランのタンカーに対し武力を行使しているところでした。経済的な圧力と軍事的なけん制が並行し、アメリカ政府が手を緩める気配はないことを示しています。

Polymarket のデータによると、5 月 15 日までに和平協定が成立する確率は15%に低下し、執筆時点で20%となっています。

その結果、原油価格は激しい V 字型の動きを見せました。

取引中、ブレント先物は一時96.73ドルまで下落し、12%以上の下落となりました。和平交渉のニュースが悪化すると、多くの投機筋が再び市場に参入し、ブレントは100ドル付近で引け、WTI は90.5ドル付近で引けるなんとか重要な整数レベルを守りました。

特筆すべきは、スポットブレントがブレント先物の価格を下回ったことです。これはスポット市場のプレミアム構造が逆転したシグナルであり、現物市場の原油供給が比較的充実していることを示し、先物市場で価格設定されている地政学リスクと構造的に逸脱していることを意味しています。

一方、アメリカの原油輸出は先週史上最高を記録し、世界のバイヤーは中東の輸送リスクを回避するためにアメリカの供給源に急速にシフトしています。

一方、フランス・パリの銀行のエネルギー戦略責任者であるAldo Spanjerはエネルギー取引から直接手を引いています。「結果があまりにも二極化しているため、見出しニュースだけでストップロスが発動し、このような状況が今週にすでに5回も起こっており、ほとんど取引ができない状況です」と述べました。TP ICAPのエネルギーアナリスト、Scott Sheltonは現在が「リスクの砂漠」であり、市場に残ったのはヘッジファンドのポジションだけだと述べています。

ビットコインは8万ドルの大台を守れるか？

次に、暗号通貨投資家が最も注目している資産であるビットコインを見てみましょう。

このような背景で、ビットコインは引き続き圧力を受けており、現物ビットコインは当日約1.56%下落し、8万ドル付近でサポートを得ています。

これまでのパニック売りとは異なり、この回落の構造は比較的健全です。チェーン上のデータによると、長期ホルダーの保有率は流通量の78.3%に上昇し、取引所の残高は7年ぶりの低水準まで減少し、クジラアドレスは過去30日間で約27万BTCを純増しています。BlackRockのビットコインETFの保有規模は約620億ドルに増加し、機関投資家のポートフォリオ構造が安定化しています。

一方、イーサリアムの全体的なセンチメントはアメリカの暗号通貨規制法の成立予測の高まりに支えられ、過去5日間でETHは約5.6%上昇し、2,360–2,412ドルのレンジで揺さぶりを受けています。時価総額は約2,330億ドルで推移しています。

特筆すべきは、今年4月がアメリカの実物ビットコインETFの純流入が2025年10月以来最も強い単月になったことです。資金の純流入額は24.4億ドルに達しました。機関投資家の流れは依然として続いており、これは現在、ビットコインがマクロ的な動揺に対して比較的下落に耐える傾向と呼応しています。

物語の論理から見ると、中東の状況が暗号通貨市場に与える影響は構造的に分化しています。原油価格の急騰やインフレ期待の高まりにより、米連邦準備制度理事会（Fed）が利上げを検討する可能性が高まり、それに伴いビットコインが圧迫されています。しかし、同時に、一部の中東地域の資本は、潜在的な制裁リスクや銀行システムの流動性制約を回避するために、資産を非中央集権的なチャネルに急速に移しています。イラン関連の石油ネットワークに対する米財務省の追加制裁が行われた同日、チェーン上のデータによると、匿名のミックス取引量にわずかな変動が見られました。これは結論ではなく、継続的に観察する価値のあるシグナルに過ぎません。

暗号において、市場は米国の規制フレームワークの落地に対する期待も感情を支えています。米国の上下院では、ステーブルコインとデジタル資産市場の構造に関する法案が進行中であり、年内に実施されれば、機関投資家がさらに投資を拡大するためのコンプライアンスのサポートが提供されます。

株価の高水準で揺れる中、半導体が下落

木曜日は今週2回目の方向性が不明瞭な取引日でした。

S&P 500 は0.38%下落し、7,337.11ポイントで取引を終えました。ダウは313.62ポイント（-0.63%）下落し、49,596.97ポイントで取引を終えました。ナスダックは比較的抑制された下落率で、わずか0.13%下落し、25,806.20ポイントで終了しました。ラッセル2000は1.63%下落し、当日最も大きく下落した主要指数でした。

すべてのセクターが下落し、エネルギーセクターが最も大きく下落し、必需消費財は比較的抵抗しました。

テクノロジーセクター内での分化が明確でした。Teslaは3.28%上昇し、NVIDIAは1.76%上昇し、Microsoftは1.68%上昇し、Metaは0.64%上昇しました。一方、Appleは0.03%下落し、Alphabetは0.01%下落し、Amazonは1.39%下落しました。7つのテック巨大株指数は総体的にわずかに上昇し、その日の明るいポイントの1つでした。

半導体は大きな打撃を受けました。フィラデルフィア半導体指数は2.72%下落し、AMDは3.07%下落し、台湾セミコンダクターADRは1.28%下落しました。高通とFortinetの業績は予想を上回り、Datadogのアナリストデーがソフトウェアセクターに一定の支援を提供しました。ソフトウェア指数は4週連続で上昇する可能性がありますが、これはチップセクターのシステム的な売り込みを隠しているものです。

ゴールドマン・サックスの取引所データは、より刺激的な次元を提供しています。当日、高ベータ・モメンタム・ポートフォリオは8%も下落しましたが、S&P 500とナスダック100は0.5%未満しか下落していません。この差は過去5年間での5大極端値の1つであり、2026年までに5回出現しています。

さらに、VIXは17.08まで1.78%下落し、米国株式の下落と珍しい逆相関を示しました。通常、株価が下落すると恐怖指数が上昇しますが、この時は両方が同じ方向に移動しているため、市場は明日（金曜日）の雇用統計発表を待っており、近い将来の方向性に賭けたくないと考えている可能性があります。

最近発表された米国株の四半期決算も非常に代表的です。Arm Holdingsは5月6日の取引終了後、FY2026 Q4決算を発表しました。調整後のEPSは60セントで、売上高は14.9億ドルで、どちらもわずかにアナリストの予想を上回っています。ライセンス収入は前年比29%増加し、ロイヤリティ収入は11%増加しました。

財務報告そのものは悪くありません。しかし、財務報告の電話会議で、経営陣が最新の AGI CPU データセンターチップが供給制約に直面していることを言及し、追加の 10 億ドルの需要が一時的に収益に反映されない状況について言及されました。Raymond James のアナリスト Simon Leopold は、「供給制約が経営陣に収益予想の引き上げを抑制させた」と直言しました。

株価は盤後に一時的に 13% 上昇しましたが、その後完全に吐き出され、木曜日の取引開始後に 10% 以上下落し、その日のテクノロジー株の中で最も大きく下落した1つとなりました。これは Arm が過去1年間に3度、「予想を上回る財務報告」をもたらし、「翌日の大暴落」を迎えた結末です。

盤後には、Arm の発表が終わると、CoreWeave が登場しました。第1四半期の実績売上高は予想を上回り、収益は 990 億ドルに膨らみ、NVIDIA は四半期に再び 200 億ドルを出資しました。しかし、第2四半期の収益予想は市場の予想を下回り、2026年の全体の資本支出が 310 億ドルから 350 億ドルに引き上げられ、2025年の 149 億ドルから倍増しましたが、盤後に株価は一時的に 10% 以上下落しました。

CoreWeave の損失は現実的であり、負債も現実的ですが、それらの受注も現実的です：990 億ドルの収入の先行受注と、NVIDIA が積極的になっていることです。しかし、今後のこれらの収入が今日の資本支出よりも速く増えるかどうかについて、誰もが疑念を抱いているようです。

米国連邦準備制度の鷹派姿勢、金曜日の雇用統計データ

最後に、連邦準備制度に関しては、当日、短期金利市場でやや鷹派の傾向が見られ、年末までの予想外の利上げの確率が約 20%に上昇しました。しかし、市場はこれを一時的なノイズと見なしており、労働市場データは依然として強力であり、初期の週の失業手当申請人数は僅かに 20 万人増加し、雇用市場に実質的な割れ目はまだ見られません。

10年歳入国債利回りは約 4.8 ベーシスポイント上昇し、4.393% となり、原油価格の反発と同様に上昇しました。

オフショア人民元は一時的に 6.80 を超えて上昇し、4年ぶりの高値を更新しましたが、後にわずかに下落し、ニューヨークの引け値は 6.8078 でした。米ドル指数は 0.08% 上昇し、98.10 でした。

金相場は、現物金が 一時的に1オンスあたり $4,700 を超える2週間ぶりの高値を記録し、引け値で0.22% 上昇して 1オンスあたり $4,701.61 となりました。原油価格の引きずる心配と協議期待による避難需要の相互作用の中で、金価格は自身の位置を見つけました。銀相場の上昇幅はより大きく、COMEX 銀先物は引け値で 3.02% 上昇し、1オンスあたり $79.64 となり、現物銀は一時的に $82 を超えました。

ヨーロッパ株式市場では、ヨーロッパ STOXX 600 が1.02% 下落し、英国の FTSE 100 が1.55% 下落、フランスの CAC 40 が1.17% 下落、ドイツの DAX が0.99% 下落しました。

ホル木兹の変数はまだクリアされていません。次の市場のトリガーは、金曜日の雇用統計です。今週の初めに新規失業保険申請件数が20万人にわずかに増加しましたが、市場予想の20.6万人を下回り、労働市場のリストラ圧力は依然として緩和されています。米連邦準備制度が年内に利上げする確率が約20%に上昇した状況下、非農業データは次の価格設定の基準となることを意味します。

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