BTCが8万ドルで横ばい：ロングとショートのサインがめったに共鳴し、ブレイクアウトかセカンダリプルバックか？

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いずれは 85,000 ドルを超えるか、それとも 60,000 ドルに戻るか。

原文タイトル：「BTC レンジ相場 8 万ドル：ブルは力強く突破か？ベアは力を溜めているか？」

2025 年 10 月に126,198 ドルの史上最高値を記録して以来、ビットコインは七か月に及ぶ下降およびレンジ相場を経験しました。2026 年 5 月に入ると、BTC は 80,000 ドル付近で非常に凝縮されたロング・ショートの攻防ゾーンを形成しました。多くの買いポジションの蓄積シグナルと売りポジションの清算プレッシャーが、同時にまれな強度で同じ価格座標に現れています。

執筆時点で、現在の BTC の価格は約 80,832 ドルであり、市場は臨界点にあります：突破するか、それとも再度下落するか？

ブルの強気：オンチェーンデータはほぼすべてアキュムレーションボトムを指している

ブルを支持する証拠は、主にサプライサイドの収縮と機関需要の二本柱に集中しています。

サプライサイドでは、取引所の BTC 保有量が 2,210,000 枚にまで減少し、2017 年 12 月以来の 7 年ぶりの最低水準となっています。長期保有者の保有率は総供給量の 78.3% であり、4 月にはクジラウォレットが約 270,000 枚の BTC を純積み上げしました。市場にいつでも売却可能なチップの供給は史上最低水準まで圧縮されています。新たな需要が引き続き市場に参入する場合、価格は資金流入に対する感度がさらに高まる可能性があります。

需要側および機関データにおいて、4 月のアメリカの現物 BTC ETF の純流入額は 24.4 億ドルで、2025 年 10 月以来の最高月となりました。そのうち、BlackRock's IBIT が 70%（17.1 億ドル）を独占しています。

Strategy（旧 MicroStrategy）は 818,334 枚の BTC を保有し、平均取得価格は 75,537 ドルで、ブックベースの利益率は 7% を超えています。Saylor は 5 月 10 日に「バック・トゥ・ワーク」の投稿を行い、市場はこれをさらなる買い増しシグナルと解釈しています。J.P. モルガンの推定では、Strategy 今年の BTC 購入総額は 300 億ドルに達する可能性があります。

ビットコイン ETF の流入データ、出典：The Block

価格指標も異常に低い。MVRV Z値はわずか0.91であり、この範囲は戦略的な蓄積ウィンドウとして一般的に認識されています；RHODL比率は4.5で、ビットコインの歴史で3番目に高い値です。歴史的に見て、これは3回目であり、前回は2015年と2020年にそれぞれ現れ、この両方がサイクルの底を示しました。

Glassnodeのデータによると、ビットコインは既にリアルマーケットバリューの約78,200ドルと、ショートタームホルダーのコストベースの約79,100ドルの位置に再度立ち上がりました。これら2つの位置は市場構造に非常に重要です。価格がこれらの水準より上にとどまる場合、最近の購入者が再び利益を得ており、市場は損失の売り圧から保有者の信頼回復に徐々に移行しています。

マクロレベルでは、BTCと米ドル指数（DXY）の30日間の相関係数が4月下旬に-0.90に達し、2022年9月以来の最も極端な負の相関水準となりました。米ドルが弱い状態を維持すると、BTCにはほぼ機械的な価格サポートが形成されます。

ショートプレッシャー：7回の拒絶、マイニング企業の売却、デリバティブの異常な構造

ただし、蓄積信号と同等に強力なのは、別の方向からの抵抗です。

清算の売り圧に関して、Glassnodeのデータによると、14日間の実現損失平均は依然として1日あたり4.79億ドルであり、サイクルの基準となる20億ドルの140%です。歴史的経験から、牛市の開始前にこの数字を基準未満に圧縮する必要があります。

現在、ネットワーク全体の約43%のビットコインはブック損を抱えており、BTCを保有するウォレットアドレスは過去5日間で24.5万個減少し、ほぼ2年ぶりの最速流出速度となっています。新興ブル（保有期間が155日未満）のコストベースは約80,300ドルであり、これらのコインを利益に転換するにはBTCはこの水準を維持する必要があります。そうでない場合、いつでもロスカットの売り圧に直面します。

デリバティブ市場の構造もこの側面で信号を送っています：4月27日時点で、永久契約のファンディングレートの30日平均値は-5%であり、歴史的な正常水準は+8%ですが、このデータは現在正常に戻りました。バイナンスのBTCロング/ショート比率はわずか36.7%がロングであり、63.3%がショートであり、これは現在、主要なアセットの中で最もショートポジションが密集している構造です。

10x ResearchのアナリストMarkus Thielenははっきりと述べています。このファンディングレートの異常は、機関がETFロングにヘッジするためのショートを行っており、システム的な抑圧を形成しており、短期ロングをさらに取り込むためのシグナルかもしれません。 Glassnodeによると、82,000ドルの行使価格近くには約20億ドルの空のガンマオプションポジションが集中しており、マーケットメーカーのヘッジ行為がこの価格で双方向の波乱を増幅させるでしょう。

ファンディングレート30日移動平均がついに回復しました。出典: Coinglass

セラープレッシャーの面では、2026年第1四半期に上場したマイニング企業が合計32,000 BTC以上を売却し、2025年の年間供給量を超えました。Bitdeerは2月に1,132.9 BTCの保有を完全に清算し、Cangoは2月9日に4,451 BTC（約30億米ドル相当）を売却し、Core Scientificも保有を継続的に清算しています。

オンチェーンデータによると、4月7日以降、約3,400 BTCがマイナーの保有から流出し、マイニング企業がこの反発を利用して現金化しています。マイナープレッシャーが続く一方、ETFの資金流入が一進一退すると、$80,000近辺での価格安定が試されることになります。

インスティチューショナルビュー: アナリストの見解

多くのアナリストが、ウォール街の年末ターゲット価格における多様性の大きさに驚いており、今回のサイクルは珍しいものとして位置付けています。

Tom Leeは5月7日のマイアミで開催されたConsensus会議で最も楽観的な見解を示し、「もし今月のビットコインの終値が$76,000を超えるならば、熊市の終焉が明確になる。3つの連続したプラスの月で熊市の状態になったことはないだろう。」と述べました。彼の年末ターゲットレンジは$150,000～$250,000です。

Tom Lee氏、最近のConsensus会議で。出典: Coindesk

BernsteinのアナリストGautam Chhuganiは5月5日に$150,000のターゲットを再確認し、「現在、ビットコイン史上最も弱い熊市のロジックが存在し、暗号通貨の最高の時代はこれからです。」と述べました。JPモルガンは2026年の暗号市場に積極的な姿勢を取り、機関投資家ではなく一般投資家がさらに増加すると考え、BTCの生産コストの柔軟なサポートを$90,000から$77,000に引き下げました。

一方、Standard Chartered BankのGeoffrey Kendrickは今年2月に年末目標を$150,000から$100,000に引き下げ、最終的な清算期が存在する可能性を警告し、BTCは持続的な底を確立する前に$50,000に向かう可能性があると述べました。

シティグループは、BTC の価格目標を 143,000 ドルから 112,000 ドルに引き下げることを発表しました。シティグループは、BTC が短期間レンジ相場であり、《CLARITY法案》などの立法進展を待っていると考えています。一方、SkyBridge の Anthony Scaramucci は、BTC の大幅な回復は2026年第4四半期まで待たなければならないと明言しました。

Key Takeaways

すべての観測指標の中で、現在最も決定的なのは2つあります：

第一に、200日EMAのキープです。BTC はまさにこの移動平均線を取り戻しました。もし価格が下落し、週足クローズでこのEMAを下回れば、今回の取り戻しは偽のブレイクアウトと見なされます。短期ホルダーのコストラインである 79,100 ドルと実際の市場平均値の 78,200 ドルがサポートとなります。74,300 ドルが割れると、渣打銀行が警告した 50,000–60,000 ドルの極端なシナリオが再び現れるでしょう。

第二に、Glassnodeの85,200ドルのアクティブリアルズプライスを突破できるかです。これはGlassnodeの第18週レポートで示された次の意義深いオンチェーンレジスタンスレベルです。週足がこの価格を上回れば、トレンド転換のシグナルが確認されます。

これらの複数の指標の組み合わせは、今後2〜3週間で回答を示すでしょう。