ストレージレースに続いて、銅と光ファイバーがAIによる次の爆発市場かもしれません。

シティグループの金属戦略家チャーリーは、最近数週間、やる気満々の取引を行っています。それは、8月の満期で実行価格が15,250ドルのLME銅デジタルコールオプションの購入です。

彼は2022年以来、ほぼすべての銅の需要成長がエネルギー転換とAI関連の要因から来ていると考えています。

2026年5月14日時点で、LMEの3ヶ月銅価格は14,000ドル/トンに迫り、COMEX銅のオープン価格は6.63ドル/ポンドです。過去12ヶ月で銅価格は41%上昇しました。過去4週間で銅価格は10%上昇しました。これは史上最高値に近い価格です。

過去2年間、市場全体がAIのストーリーをチップのストーリーとして描いてきました。Nvidiaの時価総額、TSMCの生産能力、HBMの歩留まり、CoWoSのパッケージングのボトルネック。ほぼすべての「AIインフラストラクチャ」に関する議論は、それら数平方センチメートルのシリコン製品に集中しています。

しかし、多くの人が知らない視点では、AIの需要がシリコンチップから外部に沈降し、銅鉱石に、ガラスに沈降しています。

銅はAI時代の石油です

需要と供給が価格を決定し、「銅の需要が旺盛である」という見解は、市場でより直接的に見られます。

LMEの3ヶ月銅は2026年5月11日に13,943ドル/トンで終了し、これはLMEの終値の歴史的な新高値であり、1日で2.7%上昇しました。COMEX銅は5月12日に1日の中で6.58ドル/ポンドに達しました。過去12ヶ月で銅価格は41%上昇しました。過去4週間で銅価格は10%上昇しました。

2025年初頭、銅価格はまだ9,000ドル付近でしたが、年の途中で12,000ドルを突破し、年間で43%上昇し、2009年以来銅の最も良い年となりました。2026年1月には初めて13,000ドルを突破しました。その後、4ヶ月後には14,000ドルに急接近しています。この曲線の形状は、再発見されつつある資産であり、新たなロジックで価格設定されつつあります。

Trafiguraは世界第2位の金属商です。同社の金属分析責任者グレーム・トレインは、将来10年間に追加の1,000万トンの銅需要のうち、電気自動車からの3分の1、発電および送電からの3分の1、残りの3分の1が自動化、製造業の資本支出、およびデータセンターの冷却システムから来るという非常に洗練された需要分割を提供しました。

一方、AI と防衛をテーマにした「AI and Defense Place the Power Grid at the Center of Energy Security」という題名のリサーチレポートにおいて、ゴールドマン・サックスはより鋭い見解を示しました：銅はAI時代の石油となるだろう。ゴールドマン・サックスによると、2030年までに、世界の電力ネットワークとインフラ建設が銅需要の60%以上をもたらすと予測されています。

これは少々誇張されたように聞こえますが、よく考えてみると合理的な主張です。

銅の導電率は100％ IACS であり、銀に次いで最高です。しかし、銀は高価なため、産業界において大規模な導電シーンにおいては、銅が唯一の選択肢となります。もっとも近い代替品はアルミニウムですが、アルミニウムの導電率は銅の61％しかないため、同じ1メガワットの電力を送る場合、アルミニウム線はより太い断面積が必要であり、より重く、よりスペースを取り、熱損失が大きくなります。データセンターのラック内などのセンチメートル単位のスペースでは、この差異はほぼ許容できません。

熱伝導性も同様です。銅の熱伝導率は401 W/(m·K) であり、鉄の5倍、ステンレス鋼の8倍です。NVIDIA GB200 の単体での消費電力は1,200W であり、標準のラックに72台のカードが搭載されており、ラック全体の消費電力は130kW を超えます。このような高熱密度レベルでは、空冷のシステムだけでは耐えられず、液冷が必要となります。そして、液冷システムでは、熱に関連するほぼすべての部品が銅製の冷却プレート、銅製のパイプ、銅製のウォーターヘッドで構成されています。

言い換えれば、銅はAIデータセンターの「最適な材料」ではなく、「物理的に唯一の選択肢」なのです。

AIの消費電力は破壊的であり、電力をデータセンターに供給することは非常に銅集約的です。

1GWのAIデータセンターでは、配電と配線だけでも27,000トン近くの銅が必要とされます。ルイジアナ州に建設されたメタのハイペリオンデータセンターは、5GWの規模です。このプロジェクトだけで約13.5万トンの銅が必要とされ、この計算にはデータセンターまで電力を供給するために必要な高圧送電線、変電所、電力網のアップグレードは含まれていません。

私たちの過去の認識では、銅は非常に入手しやすい金属であると考えられていましたが、最近のデータからは、この考え方が変わる可能性があるかもしれません。

2026年3月から、米イランの紛争により中東の硫黄および硫酸の輸出が遮断され、硫酸は銅の鉱石を溶解する際の重要な原料であるため、チリの精製工場は減産を余儀なくされました。これが2026年の銅価格急上昇の引き金となりました。

さらに根本的な問題は、過去10年間で世界に超大規模の銅鉱山が発見されていないことです。英国のSP Angelのアナリスト、ジョン・メイヤー氏は、次世代の新しい銅鉱山の開発における収支均衡価格が1トンあたり13,000ドルになると指摘し、現在の銅価格を上回っています。中国国際信託投資の王介超チームによると、2026年には世界的な銅の精製不足が10万トンを超える見込みであり、シティ(Citi)はより積極的に30.8万トンを予測しています。

2026年光ファイバー「大飢饉」

銅の物語はここまでで、明確なマルチヘッドのナラティブです。しかし、AIデータセンターの内部に視点を移すと、非常に微妙な事実が明らかになります：銅の一部の需要が代替されつつある。

「次世代の人工知能インフラストラクチャは大量の光接続を必要とするようになるでしょう。計算ニーズが急速に増加しており、銅配線では需要を満たせなくなっています。」これは、黄仁勲が今月インタビューで述べた見解です。

黄仁勲の述べたように、AIクラスターのデータ転送ニーズは、銅ケーブルの物理的限界を超えています。

銅ケーブルで高速信号を転送するには、2つの根本的な制約があります：周波数が上昇すると信号損失が急激に増加し、高周波数下では銅ケーブルの体積と重量が受け入れがたいものになります。GPUクラスター間の接続帯域幅は、200G、400Gから800G、1.6Tに引き上げられ、銅ケーブルが耐えられる距離は数メートルから数十センチに短縮されています。一方、AIクラスターは数万カード単位であり、ラックをまたいだり、時にはデータセンターをまたいだりすることがあり、銅では物理的に不可能です。

しかし、光ファイバーならできます。

これが光ファイバーが銅よりも急激で、より純粋で、不可逆な急増を見せる理由です。光ファイバーのこの急増はどれだけ誇張されていますか？

CRUのデータによると、2025年11月から2026年1月の間、中国のG.652D裸ファイバーの価格は3か月で80%以上上昇しました。1月の平均価格は31.5元/コアキロメートルで、一部の取引は40から50元の範囲で行われ、累計上昇率は94%から144%です。

これまで数年間価格が穏やかだった光ファイバーが、3か月で1倍以上に跳ね上がりました。

2026年2月には、高エンドの光ファイバーの価格はさらに急上昇しました。たとえば、G.657.A曲げに敏感でない光ファイバーは、30元/コアキロメートル以上から50元以上に1か月で上昇しました。Sun Telecomは直接、「2026年光ファイバー大飢饉」と宣言しました。同社のG.652D 1kmの価格は、2024年には2.20ドルでしたが、2025年12月には3ドルに上昇し、1か月後には4.10ドルに上昇しました。アジアの光ファイバー価格全体が75%上昇し、7年ぶりの新高を記録しました。

AIデータセンターが光ファイバーに対する需要は、数量レベルでの地殻変動です。

STLの光ネットワークビジネスのCEOであるRahul Puriは、AIデータセンターが必要とする光ファイバー量は、従来のCPUラックの36倍であると述べています。これは、断崖絶壁の変化です。

GPU クラスターの動作方法は CPU とはまったく異なります。数千枚のカードを使用するトレーニングクラスターは、すべての GPU 間でノンブロッキングの高速インターコネクトを確立する必要があります。このネットワーク構造はスケールアウトアーキテクチャと呼ばれ、その帯域幅要件は CPU 時代には考えられませんでした。さらに、データセンター間には DCI リンクが必要で、異なる地理的位置に分散配置された計算クラスターを一つのスーパーコンピューターとして結合します。Meta の Hyperion データセンターのプロジェクトでは、光ファイバーの要件が延べ 800 万マイルに達しています。

経済理論で価格は需給によって決定されるということに戻りますが、需要側がそのような状態であるのであれば、供給側はどうなっているのでしょうか？

Light Reading によると、少なくとも1つの主要光ファイバー製造業者は、2026年に一年中の在庫を完売しています。Data Center Dynamics によると、大口顧客の納期はすでに20週間に延長されており、小口顧客は約1年です。

なぜ生産能力を拡大できないのでしょうか？それは光ロッド、つまり光ファイバーの中核原料の拡張サイクルが18〜24ヶ月であり、プロセスが非常に複雑であるためです。たとえ今日すべてのメーカーが即座に拡大を決定したとしても、新たな生産能力が実際に追加されるのは最も早くても2027年の下半期になります。この期間中、需要はさらに増加していくでしょう。

Clearfield の最高ビジネス責任者 Anis Khemakhem は、より包括的な数字を示しています。2029年までに、米国だけで約2.133億マイルの光ファイバー増産が必要で、現在の1.596億マイルから倍増して3.729億マイルになります。6年間で国内の光ファイバー在庫が倍増します。

この物語で最大の勝利者は Corning 康寧 です。

これは1851年に設立されたガラス会社であり、エジソンの電球のガラスケース、テレビの映像管のガラス、iPhoneのゴリラガラスを製造しました。多くの人々さえこの会社がまだ存続していることさえ知らないかもしれません。しかし、現在では Meta、Nvidia、OpenAI、Google、AWS、Microsoft の主要な光ファイバー供給業者となっています。過去1年間で株価が75%以上上昇しました。Corning 康寧に関する物語については、Loongnix の編集者が新しい記事で詳しく説明するかもしれませんが、ここでは詳細には触れません。

銅と光ファイバーの物語は、一般市場の関心が始まったばかりのようですが、Loongnix の編集者は、これがストレージ競技場に続く次の爆発的な競技場になるかもしれないと考えています。

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