米国株ミームの最初の詐欺、最高のショートスクイーズのストーリーを無駄にした

9月2日、Robinhoodチェーン上で、JINQIANという名前のトークンの時価総額がわずか1時間で7000万ドルを突破した。

JINQIAN、中国語のピンインで「お金」。それが便乗したナスダック上場企業Farmmiは、シイタケを栽培する会社だ。そしてFarmmiの年次報告書には、実際にJinqian mushroomというシイタケ品種が記録されており、コミュニティはそれを「マネーマッシュルーム」と呼んでいる。

同時に、ナスダックのFarmmiの正株、コードFAMIは、日中に300%以上急騰し、一時0.4ドル付近に達し、出来高は数億株に膨らんだ。数日前まで0.12ドル付近で推移し、時価総額が400万ドル強のマイクロ企業が、突如として相場の主役になった。

チェーン上では、「FAMI」というコインもJINQIANに追随して上昇を続け、同時に価格を押し上げ、一時1億ドルを超えた。

物語は2日前に遡る。

良いナラティブ

8月31日、暗号資産トレーダーのRune（@RuneCrypto_）がツイートした：彼は約180万ドルを費やし、店頭市場（OTC）でナスダックの低時価総額企業の株式37.4%を購入した。彼が報告した数字は具体的だった：時価総額約480万ドル、株価約0.12ドル、空売り比率92.3%。この銘柄は、ほぼ全流通株が空売りに貸し出されていた。

次の計画も隠さなかった：この銘柄をRobinhood Chain上でトークン化し、ペアとなるミームコインを発行し、チェーン上の資金で正株を買い、空売りを踏み上げる。踏み上げとは、株を借りて空売りした者に、最高値で買い戻してポジションを閉じるよう強いることだ。

これは一目で良いストーリーだと分かる。踏み上げは、Robinhoodの骨の髄まで刻まれたナラティブだ。

2021年1月28日、GameStopは日中に483ドルまで達した。1か月前、それは18ドルにあった。Redditの個人投資家たちは、ゲームディスクを売る実店舗をウォール街の悪夢に変えた：空売り業者が貸し出した株式は一時流通株の100%を超え、彼らは倒産を待っていたが、結果的に買い上げられて血を流した。先頭に立ったのはKeith Gill、ネット上の名前はRoaring Kitty。彼は自分の保有株を5.3万ドルから4800万ドルまで晒し上げ、カメラに向かって言った：「I like the stock」。

だから、Runeのストーリーが出た瞬間、残るは彼がどの会社を選んだかを見るだけだった。なぜなら、コミュニティは、彼が報告した数字のセットを同時に満たすナスダック銘柄が一つもないことに気づいたからだ。

しかし、感情が高まれば、そんなことは気にしていられなくなる。

9月2日、コミュニティが奇妙なFAMIとJINQIANを発見すると、すぐにいくつかの要素が浮かび上がった：Farmmi、ナスダックコードFAMI、食用菌類ビジネスを営む会社、製品名はJINQIANGマッシュルーム、超小型時価総額。米国株ミームの要素が揃った、行こう。（米国株ミームのロジックについては、『BONERから見る米国株ミームのロジック、空売り圧縮をチェーン上に移す』を参照）

感情はすぐに高揚した。

チェーン上のFAMIは、1時間で10倍に上昇。取引量は瞬時に1億ドルを突破した。人々はJINQIAN/FAMIのプールに殺到してLPを組成：4%の手数料？突っ込め。スリッページ？関係ない。

正株の方も暇ではなかった。ナスダックのFAMIは日中に300%以上上昇し、一時0.39〜0.47ドルに達し、出来高は数億株に膨らんだ。チェーン上のFAMIの時価総額は最高で約1億ドルに達し、その正株会社全体の時価総額の約10倍から20倍に相当した。普段誰も注目しないキノコ会社が、1日の出来高で過去数年の合計に匹敵する規模を記録した。

なぜ詐欺なのか

熱狂の最中、Runeが応答に出た。

彼は言った、自分がやったわけではないと。あの買収声明、「私は37.4%を買い取った」「私はトークン化スクイーズを準備している」は、彼がClaudeに書かせて送信したものだ。実際にチェーン上でコインを発行し、プールを組成したのは、彼のアイデアを借りた別の人物だ。

熱狂が冷めた後、誰かがチェーン上のコイン発行アドレスを調べた。真実は物語よりもはるかに正確だった。

チェーン上のFAMIコントラクトは、9月1日21:34（UTC）にデプロイされ、前日の午後に鋳造されたばかりの新コインだった。

トークンの総供給量：37,430,000枚。一方、Farmmiの正株も、ちょうど約3,743万株という規模感を持っている。数字はきっちりと一致している。

デプロイヤーの最初の操作は購入ではなく、鋳造だった：ゼロアドレスから自分自身に14,223,400枚を転送した。計算すると：

14,223,400 ÷ 37,430,000 ≈ 38.0%、つまりRuneが言った37.4%に相当する。

仕込み済みのトークン割合でさえ、台本通りに演じられている。造幣者たちが望んだのは、全員に信じ込ませることだ——これがRuneの仕業だと。

だが、真偽よりも重要なのは別のことだ。この仕組みは、最初から欠けたピースがあった。

Robinhoodは自社の株式トークンに厳格なハードルを設けており、公式ドキュメントに明確に記載されている。公式コントラクトアドレスのみを認める、と。名前が同じでも、コードが同じでも、コントラクトアドレスが異なれば、それはRobinhoodの株式トークンではない。オンチェーンの株式トークンは、指定された認可参加者のみがRobinhood Assets（Jersey）に申し込んで鋳造でき、背後には保管された株式が対応している。コミュニティが同名のトークンを発行しても無効だ。米国株アプリでFAMIの現物株を売買できるのは、ブローカー業務のページであり、オンチェーンの株式トークンとは別物だ。

公式資産リストには100以上のコードがあり、CRM、JNJ、LLY、QCOMなどが含まれるが、FAMIもFarmmiも存在しない。

つまり、Robinhoodのチェーン上にはFAMIの株式トークンはそもそも存在しない。急騰したFAMIは、単なる同名のコインであり、株式とは何の関係もなく、9月1日に鋳造されたばかりのものだ。

これは何を意味するのか？本物の米国株memeの仕組みは、株式トークンをプールのもう片方の足として使い、それをロックし、価格を付ける——その前提は、その銘柄が先に公式リストに入り、公式の株式トークンが存在することだ。FAMIはリストに載っていない。チェーン上には「FAMI株式トークン」というものは一度も存在しなかった。今日10倍に上がったFAMIは、コードを借りた同名コインに過ぎず、背後にそれを支えるものは何もない。

その伝達チェーン——チェーン上の資金がmemeを買う → トークン化された株式への需要 → 発行者がナスダックで現物株を買って空売りを絞る——は、「その銘柄に本当に公式の株式トークンが存在する」場合にのみ成立する。FAMIはリストに載っていない。

ナラティブは良いナラティブだ。空売りされた小型株、チェーン上の連動、空売り絞め——どの言葉も、Robinhoodの個人投資家の神経を刺激する。

残念ながら、最高のナラティブに、狼がやってきた。

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