今回のアルトコイン最大の勝者はZECとNEARのロジックを再確認、買い注文はどこから来るのか

原文著者：David Hoffman, Bankless

原文タイトル：BTC:ETH:ZEC:NEAR

編集者注：Banklessの共同創設者David Hoffmanは5月21日にETHの全保有分を売却すると発表し、その後VVV、NEAR、ZEC、HYPE、LITを購入し、一部の参入価格を開示した：「NEARは約1.40ドル、HYPEは約45ドル、ZECは約560ドル、LITは約1.35ドル。」結果は皆も見ての通り、すべて急騰し、ZEC、VVV、HYPE、LITは史上最高値を更新し、NEARも極めて強い動きを見せた。彼の成功的な乗り換えは自身のロジックを証明し、今彼はなぜこれらのコインに乗り換えるのか、そのロジックを改めて強調している。

以下が原文

「ZECはなぜこんなに上がるのか？」

「この無限の買い注文は一体どこから来ているのか？」

「一つの資産が2億ドルから260億ドルまで上がって、まだ操作されていないなんてあり得るのか？」

暗号資産の世界では、しばらくするごとに、ある資産が「ビットコイン乗り換え」のトロフィーを手にする。

ビットコインマキシマリストは自分のBTCをしっかり握りしめていることで有名だ。ビットコインコミュニティとそのナラティブの強さは、「BTCだけ、BTC以外に何もない」という極めて強力なシェリングポイントを築き上げ、そしてそれは機能した。この効果の現在の規模は1.7兆ドルだ。

この線はほとんど決して破られない。他の資産に移るビットコイナーは羞辱され、嘲笑され、排斥される。ビットコインにはただ一つのルールがある：アルトコインは禁止。第二のルールは：ビットコイン以外のすべてはアルトコインである。

しかし、ビットコインマキシマリストも結局は人間だ。彼らも誘惑、嫉妬、貪欲に免疫ではない。表向きはビットコイナー、布団の中ではアルトコイナー。

通常、ビットコイナーは一人ずつ離反し、誰も気づかず、誰も気にしない。しかし、しばらくすると、同じ資産に離反する人が多くなり、離反そのものが伝染性を持つようになる。

2021年のETHでこれが起きた。これがETHの再評価がこれほど激しかった理由を説明している。底値の120億ドルから、天井の5540億ドルまで一気に上がったのだ。

2021年10月にSu Zhuが言ったこの絶対にぶっ飛んだ話を聞いてくれ：

「もうここまで来てるんだ：飛行機で世界中を飛び回って、コールドストレージからビットコインを出してイーサリアムを買うためだけに動いてる奴らを知ってる。

ツイッターでビットコイン極端主義者として看板を掲げてるなら、公に降伏はできない。フォロワーが減るからな。でも確信してるんだ、こいつらの多くは裏で大量のETHを保有してるって。」

、Su Zhu、2021年10月

2026年のZECは2021年のETHだ

ZECはすでにこのビットコイン買いに対して、十分説得力のあるシェリングポイントを築いている。外には1.7兆ドルのBTCがあり、ごく一部のビットコイナーがZECを支持するだけでいい。それがZEC自体の利点（プライバシー、量子）であれ、単にBTCエクスポージャーのヘッジとしてであれ。

だからこそZECは上がる一方なんだ。260億ドル時価総額の資産は、1.7兆のあれに比べればまだ小銭に過ぎない。そしてZECがごく一部のビットコイナーを説得して、少しだけZECを持っておくべきだと思わせられれば——「念のため」にな。これこそビットコイナーが世界中の他の連中にBTCを持つべきだと説得するために使ってる言葉だ……「念のため」にな。ZECは上がり続ける。

ZECがドル建てでどれだけ上がったかは重要じゃない。重要なのはBTCに対するZECの規模だ。なぜならZECの背後にある買いを駆動しているのは、BTCの富だからだ。

間違ってたら訂正してほしいが、BTC、ETH、その他すべての暗号資産を飛ばして、純粋にZEC自体の利点だけで買ってる資金配分者は、外にはほとんどいない。

NEARは新しいスマートコントラクトのシェリングポイントだ

NEARでも同様の現象が起きていると信じている。

NEARは2026年の「スマートコントラクト乗り換え」トロフィーを勝ち取ったと思う。

NEARが争っているこのスマートコントラクト買いは、明らかにZECが格闘しているビットコイン買いより弱い。暗号の世界では、いつだって価値保存が第一で、スマートコントラクトチェーンが第二だ。

ETHのスマートコントラクトトロフィーへの支配も、BTCの価値保存トロフィーへの支配よりずっと弱い。SOLがETHに与えている脅威は、何かがBTCに与えている脅威より大きい。そしてイーサリアムの文化は、ビットコイン極端主義者が許容するよりもずっと緩く、寛容で、多様だ。

つまり、NEARの買い注文は、ZECが引きつけたビットコイナーよりも分散した市場参加者たちから来ている可能性が高い。しかし、いずれにせよ効果は同じだ。

大型優良銘柄を買おうとする人が減っている。理由は単純で、リターンがそこにないからだ。しかも、この両者はあまりにも多くの技術的負債を抱えており、2026年には技術的に時代遅れに見えてしまう。

ブルーチップの呪い

残念ながら、このダイナミクスは暗号資産業界に一つの問題を残している。誰かがブルーチップを買わなければならないのだ。

ビットコインは、ボラティリティの高いデジタル通貨から、完全に成熟した金の代替品へと進化する必要がある。しかし最近見る限り、BTCはその役割を果たしていない。そして金は、さまざまな欠点があるにせよ、金はやはり金なのだ。

そしてTom Leeの後、誰がETHを買うのか？私は依然として、その10倍の再評価を支える証拠やナラティブを何も見出せていない。

もしトップとセカンドがここからさらに10倍上がらなければ、我々の業界はどうやって前進するのか？もちろん前進はする。Hyperliquid、Venice、Lighter、Ethena、Morphoはすべて驚くべきイノベーションをもたらしている。しかし、暗号資産の時価総額が3兆ドルから30兆ドルに増えない限り、これらのスタートアップが生み出す価値は、我々の地元のブルーチップではなく、暗号資産の外側の主体によって捕捉される可能性が高い。

Robinhood、Coinbase、Apollo、そして従来の証券会社は、この新興勢力がもたらす上昇益を捕捉する上で、BTCやETHよりもはるかに有利な立場にあるように見える。BTCとETHがそこから意味のある価値を何かしら捕捉できるかどうかは、議論の余地がある。

もしこのダイナミクスが続けば、我々は常に新たな勝者を得るかもしれないが、業界全体の総規模は、かつて我々が抱いていた野望よりも依然としてニッチなままだろう。

私がただせっかちすぎるだけならいいのだが、暗号資産の時価総額が今回のサイクルで本当に10兆ドルを突破することを願っている！

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