Aave創始者：RWAはDeFiにとって最大の機会でありながら、機関がDeFiを流動性供給の出口として悪用する可能性に警戒が必要

BlockBeats ニュース、3 月 8 日、Aave の創設者 Stani.eth は、「プライベートプレースメント信用市場は現在、高金利環境への圧力に直面しています。米連邦準備制度理事会（Fed）が 2022 年に利上げサイクルを開始して以来、金利が急速に 5% を超える水準に上昇し、高水準を維持しており、借入企業や消費者の資本コストが大幅に増加しています。最新データによると、複数のファンドが株価の下落や払い戻しの圧力に直面しており、Blue Owl Capital は過去 1 年で約 50%、Blackstone の BCRED は 2026 年第 1 四半期に約 37 億ドルの払い戻し要求に直面しています。平均 BDC は約 20% 引き値で取引され、収益率は 10-11% であり、一部のファンドの不履行率は 9% に上昇しています。

Stani.eth は、3 つのリスクシナリオを提案しています：単一のファンドの不履行はシステムによって吸収される可能性があり、複数のファンドの不履行は信用サイクルの下降を引き起こす可能性があり、全体的な崩壊はシステムリスクを引き起こす可能性があります。ただし、プライベートプレースメント信用市場全体の規模は約 18-20 兆ドルであり、単一のファンドの不履行がシステム的危機を引き起こすことは困難です。

DeFi インベスターにとって最大のリスクは、多くの小売ユーザーが高収益 RWA に資金を投入する前にそのリスクを理解できないことです。私は RWA が DeFi における最大の機会だと考えています。ただし、私の最大の懸念は、機関投資家が DeFi を、ウォールストリートでの信頼が失墜した流動性不足や困難な製品を売却するための手段と見なし、実際には DeFi 参加者を出口の流動性を利用する手段として悪用する可能性があることです。

しかし、適切に機能するオンチェーンのプライベートプレースメント信用は、従来の金融機関が提供できない利点を提供できます。DeFi はスマートコントラクトを通じて債務不履行窓口、出金制限、担保率、収益配分ルールなどを強制することで、透明性があり、変更不可能な実行を実現し、従来のファンドマネージャーによる自由な払い戻しポリシーの引き締めを回避できます。慎重に構築された RWA プロジェクトにより、透明性があり、安全な投資チャンネルを従来の金融とオンチェーン市場の間で提供できます。DeFi はウォールストリートの流動性供給源として機能すべきではありません。」