二次市場の失控を防ぐ！ OpenAI と Anthropic は共に株主ポリシーを強化し、Pre-IPO 市場が大幅に低下した

BlockBeats ニュース、5 月 13 日、昨日 OpenAI と Anthropic はほぼ同時に公式ウェブサイトでポリシーを発表/更新し、書面による同意なしに行われたすべての株式譲渡を明確に無効とすることを公式に宣言しました。これには直接売買、SPV（Special Purpose Vehicle）のシェア、トークン化されたエクイティ、先物契約などの形式が含まれます。

両社は、上記のいわゆる「株式譲渡」が企業の帳簿や記録で認められることはなく、買い手は株主権を取得できず、「同意されていない譲渡は企業によって認められず、経済的価値も持たない」と述べています。

この重要な措置は急速に二次市場に拡大しました。PreStocks（Jupiter 運営の Pre-IPO マーケット）などのプラットフォーム上のトークン化製品が影響を受けました。Anthropic トークンの価格は24 時間で約 40% 急落し、暗示されるバリュエーションも大幅に減少しました。OpenAI の対応する製品も30% 以上下落しました。伝統的な二次市場ではパニックが広がり、暗号 Pre-IPO パーペチュアル契約は純粋に派生的なツールであるにもかかわらず、市場のセンチメントの変動が取引を大きく揺さぶりました。

OpenAI と Anthropic は厳密に「株式譲渡」を禁止しているわけではありません。ウォール・ストリート・ジャーナルによると、最近の資金調達ラウンドでは、OpenAI が従業員一人当たり最大 3000 万ドル相当の株式を売却することを許可しています。昨年 10 月、600 人以上の現職および元従業員が保有する株式をまとめて売却し、総額 66 億ドルのキャッシュアウトを実現しました。また、ブルームバーグによると、今年 2 月、Anthropic は従業員向けの tender offer を計画中で、評価額は少なくとも 3500 億ドルで、当時の資金調達ラウンドの評価額と一致しています。条件を満たす現職および元従業員が保有する株式の一部を売却することが許可されています。

したがって、この政策の核心目的は、株式構造をしっかりとコントロールし、「影の株主」による権力獲得を回避することです。また、潜在的な 2026 年の IPO に向けて障壁を取り除き（二次市場が評価額を公式レベルをはるかに上回り、IPO の価格設定とロードショーの語りを妨げる影響）、株式譲渡の口径を統一し、未承認の二次取引が株主名簿と評価語りに与える干渉を低減することです。このポリシーは、アメリカの証券法リスクを回避し、偽の SPV 詐欺を防止し、従業員や初期投資家の利益を保護します。

この措置は、AI プライベート株式が「厳密に取り締まる」新しい段階に入ったことを示し、暗号 Pre-IPO 製品のプレミアム空間がさらに圧縮されると予想されています。