ゴールドマン・サックスは、SKハイニックス、サムスン電子、キオクシアの目標株価を全面的に引き上げた。評価枠組みをPBR（株価純資産倍率）からPER（株価収益率）へと転換した。

BlockBeats ニュース、6月1日、ゴールドマン・サックスは本日、世界半導体ストレージ業界の詳細レポートを発表し、SKハイニックス、サムスン電子、キオクシアの目標株価を全面的に大幅引き上げた。SKハイニックスの目標株価は330万～350万ウォン（約53％の上昇余地）、サムスン電子の目標株価は48万ウォン（約60％の上昇余地）、キオクシアの格付けは「買い」に引き上げられ、12カ月目標株価は93,000円に設定された。今回の引き上げの核心的な論理は、ストレージ業界のバリュエーションフレームワークの歴史的な転換にある。ゴールドマン・サックスは、AI主導の需要持続性、供給制約、長期供給契約（LTA）の普及が、ストレージ業界を高周期性の商品トラックから予測可能な収益を持つAIインフラトラックへと変革させており、業界基準が正式にPBR（株価純資産倍率）からPER（株価収益率）へと移行し、現在は約9倍のPERを基準に価格設定されていると分析している。

同時にレポートでは需給ギャップ予測も大幅に上方修正され、DRAM、NAND、HBMの3大カテゴリーにおける供給不足が2028年まで続くと予想。中でもHBMの不足が最も深刻で、2027年の市場規模は54％上方修正され1,160億ドルに達する。これに先立ち、モルガン・スタンレーとJPモルガンは、LTAの大規模な導入がストレージ大手の強周期事業を安定したキャッシュフロー特性を持つテクノロジーインフラに変えつつあると指摘。現在の先物PERはわずか7.3倍で、TSMCとの間には50％～80％のバリュエーション・ディスカウントが存在し、歴史的な縮小の機会を迎えている。ただしゴールドマン・サックスは、新たなバリュエーションフレームワークを真に支える唯一の確証は、バランスシート上の確実な前受金および法的に拘束された繰延収益義務であると警告。そうでなければ、サイクルを超えたストーリーは、2017年の先物契約が無価値になった轍を再び踏む可能性があるとしている。