グレースケール：ビットコインは今後数ヶ月で「回復期」に入る可能性があるが、持続可能な底値を形成するには新たな買い需要の支えが必要。

BlockBeats ニュース、6月5日、グレイスケールのリサーチ責任者であるザック・パンドル氏は、Strategyが6月1日に32 BTCの売却を開示した後、BTC市場に新たな変動が生じたと述べた。同氏は、売却規模自体は重要ではないと指摘する。なぜなら、Strategyのバランスシートには依然として約84万BTC（価値約550億ドル）が保有されているからだ。しかし、世界最大のデジタル資産財務庫の一つとして、その戦略転換が市場心理に圧力をかけている。

パンドル氏は、より重要なのは、最近の変動がStrategyの変動金利優先株商品STRCの価格に与える影響だと考える。STRCは1株あたり約100ドルを維持するよう設計されており、現在の配当利回りは11.5%である。株価が100ドルを下回る場合、投資家がより高いリターンを要求していることを意味する。Strategyは配当を引き上げることができるが、これにより将来のキャッシュフロー義務が増加し、さらなるBTC売却につながり、BTC価格をさらに押し下げる可能性がある。Strategyのレバレッジを活用したビジネスモデルは圧力を受けており、BTC市場全体の変動性を高めている。現在のSTRCとMSTRの株価水準では、グレイスケールはStrategyがさらに多くのBTCを蓄積する能力は限定的だと考える。

しかし、グレイスケールは、長期的には、レバレッジを活用したデジタル資産財務庫のバランスシートからBTCを減らし、多様な企業のバランスシートにBTCをより多く分散させることは、ビットコインエコシステムの健全性に寄与すると考える。ただし、BTC価格が持続可能な底値を形成する前に、他の買い手の参入が必要である。グレイスケールは、今後数ヶ月でBTC価格が回復すると予想するが、短期的にはBTCのパフォーマンスは、規制の明確化からより直接的に恩恵を受ける他の暗号市場セクターに劣る可能性がある。