アナリストが、SpaceXとCoreWeaveがODMメーカーと直接提携する可能性を指摘し、デルへの投資評価を引き下げた。

BlockBeats ニュース、6月25日、香港GF証券の海外テクノロジー研究責任者Jeff Pu氏が調査概要を発表し、デルの株式格付けを「買い」から「保有」に引き下げた。主な理由は、デルの株価が前回の決算発表以来累計で200%上昇し、同氏が10月に格付けを引き上げて以来の上昇率も200%に達したことにある。現在のバリュエーションは2028年度の予想1株当たり利益の20倍を超えており、上昇余地は明らかに限られている。

Pu氏は、AIサーバー分野においてSMCIがより強力な競争力を示しており、SMCIはSpaceXの2027年GW級（ギガワット級）AIデータセンター建設において、より多くのNVL72ラックキャビネット受注を獲得する見込みだと指摘した。

さらに、アナリストはODMとの直接取引リスクが高まっていると特に警告している。SpaceXやCoreWeaveなどの大規模AIインフラ顧客は、広達（Quanta）、鴻海（Hon Hai）、和碩（Pegatron）などのODMメーカーと直接協業する可能性を評価しており、これによりデルなどのブランドサーバーインテグレーターを迂回し、従来型メーカーの市場シェアと利益率をさらに圧縮する可能性がある。

同時に、デルの従来型PC事業も圧力に直面している。ODMによる受託生産出荷が弱含み、次四半期の出荷台数は前期比で減少すると予想され、全体的な成長モメンタムは鈍化している。