a16z：TradFiはDeFiモデルを受け入れているのではなく、ブロックチェーン技術の採用を加速している。

BlockBeats ニュース、7月14日、a16zがブログ記事で発表したところによると、伝統的な金融機関がブロックチェーン技術の探求を加速させる中、市場では将来的にDeFi（分散型金融）とTradFi（伝統的金融）の完全な融合が訪れ、分散型金融と機関の流通システムが組み合わさった新たな金融モデルが形成されると広く見られている。しかし、実際の状況はそうではないかもしれない。伝統的な金融機関がブロックチェーンを採用する核心的な動機は、分散型の理念を受け入れることではなく、コスト削減、決済効率の向上、流通チャネルの拡大、顧客関係管理の最適化におけるビジネス価値に重点を置いている。将来的に現れる可能性が高いのは、ブロックチェーンの基盤技術に基づきつつも、機関のニーズに最適化された新たな「プログラマブル金融インフラ」であり、伝統的金融とDeFiの単純な融合ではない。

機関はDeFiの技術能力の一部を選択的に吸収し、自身の規制、リスク管理、運営要件に合わせて改造している。例えば、アトミック決済はカウンターパーティリスクを低減し、共有台帳はバックオフィスの照合コストを削減し、プログラマブル資金は利息支払い、証拠金管理、コーポレートアクションなどのプロセスを自動実行し、自動化マーケットメイクモデルはオンチェーン外国為替やトークン化資産の価格設定に応用されている。しかし同時に、オープンアクセス、匿名性、トラストレス実行といったネイティブなDeFiの特徴は、機関のコンプライアンス、管理、責任追跡の要件としばしば衝突する。そのため、JPモルガンの機関向けブロックチェーンプロジェクト、ブラックロックやフランクリン・テンプルトンのトークン化ファンドなどの事例は、本質的には伝統的金融がDeFiに参入するのではなく、ブロックチェーン技術を活用して既存の金融業務プロセスを改善するものである。

将来的に、ブロックチェーン業界には2つの発展経路が同時に存在するだろう。一方で、企業や金融機関は規制に準拠したブロックチェーンインフラの導入を推進し続け、ステーブルコイン、トークン化資産、オンチェーン決済などのアプリケーションを通じて業界規模を拡大する。他方で、オープンネットワークは引き続きイノベーションの源泉としての役割を担い、新たな金融プリミティブや市場メカニズムを生み出し、将来の機関向けインフラに技術的基盤を提供する。TradFiとDeFiは競合関係ではなく、異なる方向で共に発展している。伝統的金融はDeFiのモデルを完全に採用するのではなく、自身のニーズに合った部分を段階的に取り入れるだろう。真の融合は最終的に、一方が他方を置き換えるのではなく、基盤となるブロックチェーンネットワークのレベルで起こる可能性がある。開発者にとって重要なのは、すべての市場を同時に追いかけることではなく、サービス対象を明確にすることである。機関向けには、コンプライアンス、リスク管理、長期的なビジネスプロセスを中心に製品を構築し、オープンネットワーク向けには、イノベーション、流動性、ネットワーク効果の探求を続ける必要がある。将来の金融システムはブロックチェーンインフラ上で稼働するかもしれないが、最も重要なイノベーションは依然としてまずオープンネットワークから生まれる可能性が高い。