ウォッシュ氏が金利を据え置いたことで米国債の売りが発生し、市場の引き締め効果は25ベーシスポイントの利上げを超える可能性がある。

BlockBeats ニュース、8月3日、FRB議長ケビン・ウォッシュ氏は先週、金利を据え置くことを決定したが、債券市場は激しく変動した。経験豊富な債券ファンドマネージャーは、FRBが「様子見」姿勢を取ったことで、市場の反応を通じて実際の利上げよりも強い金融引き締め効果が生じたと考えている。

Lantern Capital 創業者のエリック・ヒックマン氏は、FRBの金利決定とウォッシュ氏の記者会見後、先週金曜日の終値時点で、米国の異なる年限の国債、財務省証券、短期国債の時価総額は合計で約1150億ドル減少したと述べた。

ヒックマン氏の試算によると、FRBがその週に25ベーシスポイントの利上げを選択し、5年以内の債券利回りが同様に25ベーシスポイント上昇すると仮定した場合、極端なシナリオでも債券市場の損失は約650億ドルにとどまり、今回の実際の変動による損失を下回る。

同氏は、ウォッシュ氏が政策金利を直接引き上げるのではなく、市場に再プライシングさせることで、より強い引き締め効果を実現しつつ、長期間にわたって高金利を維持するというコミットメントを避けたと考えている。

データによると、先週金曜日の米国30年国債利回りは5.229%に上昇し、約19年ぶりの高水準となった。10年国債利回りは4.688%に上昇し、2025年1月以来の最高水準となった。

ヒックマン氏は、ウォッシュ氏が意図的に市場の反応を利用して政策引き締めを行ったかどうかはまだ断定できないと述べつつも、ウォッシュ氏はこれまで一貫してフォワードガイダンスの縮小を主張し、市場に経済情報を自律的に消化させてきた。この理念が今回の政策運営に明確に表れていると指摘した。

ただし、FRB内部ではこの点について意見の相違がある。セントルイス連銀総裁のムサレム氏は、金融政策の責任は金融市場ではなくFOMCに属すると述べ、「市場調整に依存して政策効果を実現する」方法に対する懸念を示唆した。