アービトラージャー（裁定取引業者）が日本の「市場介入」を利用して円の空売りポジションを再構築し、ドル円は再び162を試す可能性がある。

BlockBeats ニュース、8月14日、日本当局による為替介入による円高効果が試練に直面している。市場データによると、キャリートレーダーは円の反発のたびに空売りポジションを再構築しており、「介入による円高—トレーダーの高値売り」という循環が形成されている。

これまで日米共同介入が一時的に円高を促進したが、2週間も経たないうちにドル円は再び160に迫っている。キャリートレーダーにとって、公式介入はむしろより良い円売り価格を提供している。

この取引ロジックは主に金利差の優位性に基づいている：投資家は低金利の円を借り入れ、高利回り資産に配分する。円が持続的に上昇しない限り、金利差収益が為替リスクの一部をカバーできる。8月4日時点で、ヘッジファンドの円売りポジションは約半分に減少したが、一部の機関は円を調達通貨とするキャリートレードを再構築している。

市場データによると、ドル円は157付近から159.43まで回復している。一部のトレーダーは、ドルと米国債利回りに明確な下落が見られなければ、キャリートレードがドル円を162の再テストに押し上げる可能性があると見ている。

日本当局は7月末に数百億ドルを投じて円を支えた可能性があり、単日の介入規模は約530億ドルに達し、過去最高を記録したとされる。しかし、大規模な介入でも円が再び160に接近するのを止められず、市場が日米金利差と日本の財政圧力への関心が依然として支配的であることを示している。

現在、市場は日本銀行の次の政策動向に注目している。トレーダーは日銀が9月または10月に25ベーシスポイントの利上げを行う可能性を予想しているが、アナリストは日本の金利が米国などの主要経済体より明らかに低い限り、円を調達通貨とするキャリートレードは継続する可能性があると指摘している。