ゴールドマン・サックス：AIは依然として第2四半期の利益の主軸であり、インフラ株がEPS成長の約半分を貢献

BlockBeats ニュース、8月18日、ゴールドマン・サックスの首席米国株ストラテジスト Ben Snider 氏は最新レポートで、一部のプライベートエクイティ投資収益などの「その他収入」を除いた後、S&P 500 構成銘柄の第2四半期の1株当たり利益（EPS）の前年同期比成長率は現在約31%に達していると指摘した。そのうち、AIインフラ関連銘柄がEPS成長のほぼ半分を占めており、AI取引は変動を経験しているものの、依然として収益面で市場全体に実質的な下支えを提供していることを示している。

この見解は、最近の市場動向と正確に一致している。S&P 500 は依然として史上最高値付近で推移している一方、テクノロジー銘柄の内部では明確な分化が見られる。資金は一方でエヌビディア、マイクロン、サンディスク、データセンター、電力、光通信などのAIインフラチェーンを引き続き追い求め、他方でAIアプリケーションが本当に生産性と利益に転換できるかどうかを待っている。ゴールドマン・サックスは、第2四半期の決算が、現在最も明確なAI利益は依然としてインフラ層に集中しており、企業がAIを採用することによる生産性向上の恩恵はまだ大規模に財務諸表に反映されていないことを示していると考える。

レポートでは、現在S&P 500 企業のうち約11%のみが、コーディングやカスタマーサービスなどの分野におけるAIによる生産性改善を明確に定量化しており、約2%の企業のみがAIを直接利益改善と結びつけていると述べられている。これは、市場が依然として主に「シャベルを売る人」、すなわちチップ、メモリ、サーバー、クラウド資本支出、電力設備に価格を設定しており、AIを広く採用する企業の再評価には至っていないことを意味する。

ただし、ゴールドマン・サックスはAIアプリケーション側の不在が長期的なロジックを弱めると考えていない。同行は、AI関連支出は依然としてS&P 500 の収益の0.5%未満であるものの、成長ペースは加速していると指摘する。企業は現在、主にソフトウェアや人件費などの予算を削減または移転することでAI投資を支援している。将来、生産性改善がより多くの企業によって開示され始めれば、市場の注目はAIインフラから徐々にAI採用の恩恵を受ける銘柄へと広がる可能性がある。