SerenityがNVIDIAの決算を読み解く：AIは引き続き急成長、需要の減速は見られず

BlockBeats ニュース、8月27日、Serenity がエヌビディアの最新決算を解説したところによると、同社の四半期売上高は962億2000万ドルで、市場予想の約921億7000万ドルを上回った。調整後1株当たり利益は2.22ドルで、予想の2.09〜2.10ドルを超過。データセンター収入は890億ドルで、予想の約863億ドルを上回り、調整後粗利益率は75%で予想通りとなった。

そのうち、ハイパースケール顧客からの収入は前期の430億5000万ドルから487億1000万ドルに増加した。Serenity は、カスタム ASIC の成長はエヌビディア関連事業の加速を妨げていないと判断している。エヌビディアの次四半期売上高ガイダンスは1080億ドルで、市場予想の約1042億ドルを上回り、この予測には中国からのデータセンターコンピューティング事業収入は一切含まれていない。調整後粗利益率ガイダンスは74%で、市場予想の75%を下回り、今回の決算で比較的弱い部分となっている。

Serenity は、エヌビディアの売上高が最近681億ドルから816億ドル、962億ドルへと増加し、次四半期には1080億ドルに達すると予想されていることから、AI需要に明確な減速はまだ見られないと指摘。同社の購買コミットメントも前期の1190億ドルから2790億ドルに増加しており、主に今後数年間のメモリチップ購入に関連している。

AI は依然として加速を続けており、エヌビディアが明らかにリードしている。需要には明確な減速の兆候はまだ見られない。エヌビディアの時価総額が5兆ドルを超えていることを踏まえると、現在のより大きな投資機会は、同社のアーキテクチャと生産能力の決定がサプライチェーンに与える影響、すなわち CPO、メモリチップ、800V 電力システムなどに存在する可能性があり、単にエヌビディア株自体の価格乖離を探すことではない。

エヌビディアは2028会計年度の売上高成長率を約70%と予想しており、この予測は依然として供給制約を前提としている。Serenity は、この表明の重要性は今四半期の業績予想超過自体よりも高い可能性があると考える。市場が以前予想していた成長率はわずか43.9%だったため、エヌビディアの今回のガイダンスは明確な上方修正となる。モルガン・スタンレーは今年6月に2027年の関連資本支出を約1.2兆ドルと予想していたため、エヌビディアが示した1.3兆ドルという数字は市場予想のさらなる上方修正を意味する。Serenity は、サプライチェーンの中で弾力性の高い部分が持続的な AI インフラ投資の増加から恩恵を受ける可能性があると考えている。