Glassnode：ビットコインの26%反発はETF資金とオンチェーン資金に支えられ、8.1万〜8.6万ドルが重要なレジスタンス帯に

BlockBeats ニュース、8月27日、Glassnode が最新の週次オンチェーンレポートを発表し、ビットコインは8月中旬の安値から26%反発し、記録的な1日の空売り清算が今回の上昇の引き金となった。その後、ETF資金流入、取引所残高の減少、各規模のウォレットによる継続的な買い増しがさらに反発を支えた。

レポートによると、8月19日は Glassnode のデータにおいて2019年以来、1日の空売り清算規模が最大の日となった。今回の上昇期間中、清算の85%は空売りによるもので、相場は途中でモデル化された清算流動性の86%を吸収した。現在、上方には依然として大量の空売り清算ポジションが8.2万〜8.6万ドル圏に集中しており、下方には6.05万〜6.24万ドルの買い清算圏がある。

資金面では、米国現物ビットコインETFは今回の上昇期間中に累計22.3億ドルの純流入を記録し、7日連続で資金流出がなく、今年に入って最強の7日間の資金流入となった。同時に、ビットコイン先物の未決済建玉はコイン建てで11%減少し、永久先物の資金調達率はほぼ中立を維持しており、今回の上昇が新たなレバレッジ買いの追撃によるものではないことを示している。

6月30日の安値以来、1000〜1万BTCを保有する主体は約5.05万BTC減少した一方、10万BTC以上を保有する主体は約5.91万BTC増加した。Glassnode は、これはビットコインが大型保有主体から機関カストディシステムなどのより大規模なアドレス群へ移行していることを反映しているとみている。同時に、6種類の異なる規模のウォレットの30日累積トレンドスコアはすべて中立水準の0.5以上にあり、現在の買い増し行動が比較的広範な市場基盤を持つことを示している。

今回の反発と伝統的な米国株式市場との相関性は明らかに低下している。今回の上昇期間中、ビットコインは25%上昇した一方、S&P 500は1.7%下落し、両者の1ヶ月ローリングリターン相関はほぼゼロに近く、今回の上昇は伝統的な株式市場のリスク選好によるものではなく、暗号市場自身の資金フローによって推進されたことを示している。

テクニカルおよびオンチェーン供給構造の観点から、8.3万〜8.6万ドルが現在最も重要なレジスタンス圏である。8.08万ドル付近で最初の自己保管コストベース供給帯が出現し、8.23万ドル付近はマーケットメーカーのガンマがマイナスに転じる位置であり、同時に8.2万〜8.6万ドルには大量の空売り清算ポジションと長期保有者の供給が集中している。Glassnode は、ビットコインがさらにこの圏域まで上昇した場合、長期保有者がコストに近い価格で売却する意思があるかどうかが試されると考えている。

下方方面、7万ドルは短期保有者のコストベースであり、6.2万〜6.5万ドルは6月から8月にかけての底固め過程で形成された重要なコストベース領域です。ビットコインが7万ドルを下回った場合、市場はさらに6.2万〜6.5万ドルのサポートを試す可能性があります。また、6.29万ドル付近の今回のショートスクイーズの起点に再び戻った場合、この反発相場が完全に反転したことを意味する可能性があります。

オプション市場では、市場は現在ビットコインがもみ合いを維持する傾向にあることを示しています。9月25日満期のオプションのインプライド結果の中間70%レンジは約6.9万〜8.97万ドルであり、中央値は現在の価格と大きな差はありません。Glassnodeは、オプション市場は現在、8.6万ドルの突破や下値サポートへの再下落を主要シナリオとして織り込んでいないと述べています。

今回の相場は、「ショート清算の開始、ETF資金と現物需要のリレー、オンチェーン供給の継続的な逼迫」という段階的な回復の特徴を示しています。ビットコインが8.33万ドルをしっかりと維持し、同時にETF資金の流入が継続すれば、上値の供給壁が吸収されつつあることをさらに証明することになります。逆に、7万ドルの短期保有者コストベースおよび6.2万〜6.5万ドル領域は、下落過程で重点的に注視すべきサポートとなるでしょう。