一本の大きな陽線が立つと、千軍万馬が集まってくる。しばらくの静寂を経て、PerpDEXのポイントブームが第二段階に入ろうとしている。

Variational

Variationalは、現在も公式ポイントプログラムを運営しているプロジェクトの中で、資金調達規模が最大のものだ。今年5月に約5000万ドルのシリーズAラウンドを完了し、Dragonflyがリードし、Bain Capital Crypto、Coinbase Venturesなどの機関が参加した。それ以前の1030万ドルのシードラウンドはBain Capital CryptoとPeak XVが共同リードし、公開された2回のラウンドの合計は約6030万ドルに上る。Variationalはリクエスト・フォー・クォート（RFQ）方式のデリバティブ路線を取っており、Omniはこの機関向けの流動性機能を、一般トレーダーが利用できる無期限契約商品にパッケージ化している。

VariationalのOmniポイントプログラムは2025年12月に開始され、まず初期ユーザーに遡って300万ポイントが付与された。チームはトークンの約50%をコミュニティに割り当てる計画だ。以降、ポイントは週次で決済され、公式は遅くとも今年第3四半期末までにポイント配分を終了すると約束しており、TGE前の最終観察段階と見なすことができる。現在、店頭での単一ポイントの提示価格は10〜20ドルの間だ。

新規ユーザーにとって、Variationalは現在最も早く結果を得られるプロジェクトだが、現段階でのインタラクションによるポイント獲得は難易度が高く、コスト管理が必要だ。

Extended

Extendedは元Revolutチームによって開発された。プロジェクトは2024年に650万ドルの資金調達を完了し、投資家にはTioga Capital、Semantic Venturesが含まれる。今年7月、Extendedはさらに1250万ドルの戦略的ラウンドを完了し、eToroがリードし、Jump CryptoとAlber Blancが参加した。公開された資金調達の合計は約1900万ドルだ。

Extendedのシーズン1ポイントは2025年4月から開始された。現在のルールでは、毎週60万ポイントが発行され、総量は7000万を超えない。ポイントは主に3つの活動から得られる：通常の取引、Vaultへの流動性提供、実在ユーザーの招待だ。

ここで最も注意すべきは無効取引の判定、すなわち「Sybil（女巫）チェック」です。Extendedは8月に約504万の異常ポイントを削減しました。これにはアカウント間のクロストレード、自己紹介、Sybilアドレス、複数アカウントによる協調的なボリューム水増しが含まれます。処理後の累計ポイントは約6467万で、7000万の上限まで残り約533万となっています。現在の週60万の排出ペースを考慮すると、新規ユーザーに残された余地は比較的限られています。

RISEx

RISExはRISE Chainの中核となる無期限契約（パーペチュアル）商品であり、単独での資金調達は開示されていません。RISE Chainは2025年にGalaxy Venturesから400万ドルの投資を受けた後、累計調達額は800万ドルに達しており、初期投資家にはVitalikやAave創業者のStaniも含まれています。

RISE Igniteシーズン1は2026年7月20日からスコアリングが開始され、毎週20万のRISEポイントが付与されます。活動は遅くとも2027年第2四半期に終了します。RISExユーザーは、この商品から生じるすべてのRISEポイントを受け取ることができ、トレーダー、流動性プロバイダー、Builder Codeを接続した開発者が対象となります。

RISExのスコアリング方式は、単純な取引量の確認よりも複雑です。システムは取引の成熟度、手数料とスリッページ、負の価格乖離、指値注文と成行注文の量、ポジションサイズと保有期間を総合的に評価します。ウェイトは非公開で、週ごとに調整されます。紹介者は、紹介されたユーザーのポイントの10%を追加で獲得できます。

RISExの強みは、シーズンが開始されてまだ1ヶ月余りであり、ポイント獲得が比較的容易で、流動性の深さも良好な点です。

Lighter & Robinhood Wallet

Lighterは公開調達額が約8900万ドルで、最新の6800万ドルの資金調達ラウンドはFounders FundとRibbit Capitalが共同で主導し、Robinhoodも参加しました。

LighterとRobinhoodはコミュニティ向けに1100万枚のLITを割り当てています。対象地域の要件を満たすユーザーがRobinhood Walletを通じて無期限契約を取引すると、2倍のLighterポイントを獲得できます。Robinhood Chain上でLighterのウェブ版を直接使用して取引する場合は1倍として計算され、ポイントは活動条項に従って対応する割合のLITに交換されます。

エントロピー

Entropy は Hyperliquid 上の HIP-3 デプロイヤーであり、RWA と pre-IPO 永続契約を主軸としています。プロジェクトは1400万ドルのシードラウンドを完了し、Ribbit Capital がリード投資家を務めました。チームメンバーは Citadel Securities、Optiver、Polymarket、Millennium から集まっています。

Entropy はまだ正式にポイントプログラムを発表していませんが、ポイント関連のフィールドはすでに製品バックエンドに存在しています。entropy のリアルタイムインターフェースの戻り値によると、ユーザー階層設定に pointsMultiplier フィールドが含まれており、戻り値には紹介返金比率や referrals-boosted-launch という報酬ポリシーバージョンも含まれています。

Entropy はローンチ初期には市場が2つしかなく、参加者と競争の強度は低水準にあります。同じ対象資産は TradeXYZ と Entropy の間でヘッジを構築でき、片方向の価格リスクを低減しつつ、初期の取引履歴を残すことができます。

トレーダー @yourQuantGuy は、Entropy の現時点での最も直接的な機会は手数料補助にあると考えています。Entropy の自社市場は Hyperliquid Growth Mode にあり、テイカー手数料はわずか0.008%です。最高レベルの Tier 4 招待コードを使用する場合、紹介側は受け取った返金をすべてトレーダーに還元できるため、実質的にほぼゼロ手数料となります。これにより、クロスプラットフォームの価格差や資金調達レートの裁定取引にかかる試行錯誤のコストが低くなります。

Arcus

Arcus は Robinhood Chain 上の PerpDEX であり、dYdX Labs と Robinhood の協力により開発されました。Robinhood Crypto は Arcus の戦略的投資家です。

Arcus は現在正式なポイントプログラムを持っていません。しかし、dYdX Foundation の CEO Charles はツイートで Arcus トークンを示唆し、将来「もし」Arcus トークンが発行される場合、dYdX コミュニティのために一部を確保すると述べています。

その他参加可能なプロジェクト

Trasia

Trasia は、Multicoin がリードする HIP-3 取引所で、アジア資産に焦点を当てており、現在招待プログラムを開始しています。

GTE

GTE は、永久先物、現物、Agent API をカバーする全チェーンオーダーブック取引プラットフォームを開発中です。プロジェクトは公開調達で約 2500 万ドルを調達し、最新の 1500 万ドルの A ラウンドは Paradigm が単独でリードし、それ以前の 3 ラウンドの調達は合計約 1000 万ドルです。

現在、GTE はウェイティングリストのみを公開しており、ユーザーは登録、ユーザー名の予約、公式チャンネルのフォロー、有効なユーザーの招待を通じてウェイティングポイントを増やすことができます。

Perpl

Perpl は Monad 上の永久先物取引プラットフォームで、925 万ドルの資金調達を完了し、Dragonfly Capital がリードし、Ergonia、Mirana、HashKey、L1D、CMS、Breed などの機関が参加しました。

Perpl はすでに Monad メインネットで稼働しており、現在 Perpl Points と mPoints の両方を配布しています。チームは最近、毎週 5 万 Perpl Points と 5 万 mPoints を配布し、mPoints の報酬枠が 100 万ドルに解放されたことを発表しました。

HelloTrade

HelloTrade は、BlackRock IBIT、ETHA、BUIDL に参加した元デジタル資産チームメンバーによって設立されました。プロジェクトは 2025 年に 460 万ドルのシードラウンド資金調達を完了し、Dragonfly Capital がリードし、Mirana Ventures が参加しました。製品は現在 Alpha 段階にあり、ユーザーは早期アクセスを申請できます。

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