分析：ビットコインのオンチェーン実現時価総額が再び成長に転じ、価格回復はファンダメンタルズに支えられている。

BlockBeats 報道、9 月 7 日、CryptoQuant のアナリスト Axel Adler Jr. 氏は、ビットコインの実現時価総額（Realized Cap）が、これまで 87 日連続でマイナス成長となっていた後、8 月 24 日に再びプラスへ転じ、9 月 6 日には +0.88% まで上昇したと発表した。これは BTC のオンチェーン上の資本基盤が回復しつつあることを示している。

ビットコインの実現時価総額は現在約 1 兆 680 億ドルで、過去 30 日間で約 93 億 6000 万ドル増加しており、最近の BTC が 8 万ドル前後で推移する局面でも上昇を続けている。Axel Adler Jr. 氏は、これまで縮小を続けていた実現時価総額が改善していることを示すと指摘する。ただし、5 月にもこの指標は一時的にプラスへ転じた後、再び下落した経緯があるため、現在も資本成長が持続するかどうかを注視する必要がある。

一方、ビットコインの実現プレミアム Z-Score は、8 月 19 日の BTC 上昇局面での 4.17 から 9 月 6 日には 0.90 まで低下したが、依然としてプラス圏にある。Axel Adler Jr. 氏は、指標の低下は価格トレンドの弱体化を意味するものではないと述べる。なぜなら、新しい価格水準が徐々に計算に組み込まれるにつれて、過去 28 日間の平均値に対する異常度は自然に低下するためである。

総合的に見ると、現在のオンチェーン上のシグナルはポジティブ寄りだが、持続的な強気相場はまだ確認されていない。実現時価総額は成長しており、同時に BTC はこれまでの上昇幅を維持している。今後、30 日間の実現時価総額の変化がプラスを維持し、実現時価総額のさらなる拡大を伴えば、回復の継続をさらに裏付けることになる。一方、指標が再びゼロを下回る場合は、この判断が弱まることになる。