バンク・オブ・アメリカ：年末の10年物米国債利回り目標を5%に引き上げ、高金利は引き続きリスク資産の再評価をもたらす

BlockBeatsのニュースによると、9月25日、バンク・オブ・アメリカは最新のリサーチレポートで、米国10年債利回りの年末予測を4.5%から5%に引き上げ、同時に2年債利回りの予測も5%に引き上げた。注目すべきは、予測調整前に米国10年債利回りは既に9月23日に5.14%まで上昇し、2007年以来の高値をつけていたため、このレポートが伝える核心は利回りが機械的にさらに上昇するということではなく、市場がより長く続く高金利環境に直面するということである。

バンク・オブ・アメリカは、イラン関連のエネルギーリスク、米国の財政圧力、貿易摩擦、そしてAI投資とマクロ見通しの不確実性を主要変数として挙げ、今年下期のブレント原油平均価格予測を1バレル83ドルから95ドルに引き上げた。原油価格が長期間高止まりすれば、インフレ期待を押し上げ、FRBが政策引き締めを続ける圧力も増大させる。

リスク資産にとって、10年債利回りが5%近辺で維持されることは、バリュエーションと資金フローの両方に作用する。より高い無リスク利回りは将来のキャッシュフローの割引現在価値を押し下げ、グロース株、AIインフラ株、高バリュエーションのテクノロジー株のバリュエーション弾力性が真っ先に圧迫される。国債利回りの上昇は企業の資金調達コストも高め、暗号資産など高ボラティリティ資産に対するドル資産の相対的な魅力を強める。市場は以前から「債券利回りの無秩序な上昇」を主要なテールリスクとして挙げており、AIバリュエーションのバブルへの懸念を上回っている。

ただし、バンク・オブ・アメリカの金利引き上げは、全面的な株式弱気転換を意味するものではない。その9月の市場見通しは依然として、原油価格、利回り、利上げ期待が同時に混乱を引き起こす中で、段階的な調整がポジション構築の窓口を提供する可能性があるとしている。今後、原油の動向、インフレデータ、FRBの経路、そして米国の財政調達圧力が、5%の利回りが単なる短期的な高値なのか、それとも第4四半期にリスク資産が適応しなければならない新たなバリュエーションのアンカーなのかを決定するだろう。