Bitunixアナリスト：非農業部門雇用統計が予想外に冷え込み、雇用の弱さがFRBの利上げ一時停止に余地を提供

BlockBeatsのニュースによると、10月5日、米国の9月非農業部門雇用者数はわずか2.9万人増加し、市場予想の9万人を大幅に下回った。失業率は4.2%に上昇し、7月と8月の新規雇用者数は合計で6万人下方修正され、3か月平均の増加幅は約5万人に低下した。平均時給は前月比0.1%増、前年比3.0%増にとどまり、採用の勢いと賃金圧力が同時に減速していることを示している。9月のデータは季節調整やカレンダー要因の影響を受けている可能性があり、新規失業保険申請件数は依然として低水準で、企業の人員削減も目立って増加していないものの、「低採用・低解雇」の構図は、企業が積極的な人員拡大よりも既存従業員の維持を選好していることを示しており、労働市場の底堅さは需要の強さからストック（既存雇用）の支えへと移行しつつある。

非農業部門雇用者数の発表後、市場は10月の利上げ期待を急速に低下させ、政策の焦点は「10月に利上げするか」から「年末にさらなる利上げが必要か」へとさらに移った。これにより、まもなく公表されるFOMC議事録、ISM非製造業景況指数、および今後のインフレデータの重要性が高まる。雇用の冷え込みが続けば、FRBはより多くの様子見の余地を得るが、サービス価格とエネルギーコストは依然として政策転換の幅を制限する可能性がある。特にG7が今後4か月で最大1億バレルの原油およびディーゼル備蓄を放出すると発表し、米国もディーゼル輸出禁止を放棄したことは、短期的にはエネルギー供給ショックの緩和に寄与するものの、中東とロシアの供給が依然として混乱している基本環境を変えるものではない。

したがって、現在真に注目すべきは単一の非農業部門雇用者数の数字ではなく、「雇用の冷え込み」が「インフレの冷え込み」と一致した方向性を形成できるかどうかである。両者が同步すれば、FRBがさらなる利上げを行う必要性は低下する。逆に、エネルギーとサービス価格が再びインフレを押し上げる場合、雇用が弱くても政策は制限的なまま維持される可能性がある。第4四半期にとって、金利期待、長期米国債利回り、エネルギー価格の間のせめぎ合いが、ドル、株式、および暗号資産のバリュエーションに影響を与える重要な変数となるだろう。