シティはFRBの「ハト派的なサプライズ」が進行中と予測：コアインフレが2％に近づくことが鍵

BlockBeatsのニュース、10月9日、シティは、コアPCEの短期的な伸び率が年率2%近くで推移し続ける場合、9月の利上げ後の引き締め経路が変化する可能性があるとの見方を示した。鍵となるのは、FRBが当初予想していた追加利上げが依然として行われるかどうかであり、直ちに利下げに転換するかではない。シティのエコノミスト、アンドリュー・ホレンホースト氏はリポートで、米国経済は過熱しておらず、「強い利上げ理由は一向に見られない。9月会合の議事要旨は、少なくとも一部の当局者が経済を明らかに過熱と判断しておらず、インフレの上振れリスクの下でリスク管理の観点から利上げに同意したことを示しており、これは基調的なインフレが引き続き冷え込めば、9月利上げの予防的な理由が急速に弱まる可能性があることを意味する。現在、大多数の当局者は年末までにもう一度利上げする可能性を依然として予想しているが、議事要旨は10月に連続利上げする緊急性を示していない」と述べた。

シティは、依然として高止まりする前年同月比ではなく、コアPCEの前月比に注目している。8月のコアPCEは前月比0.2%上昇、7月は0.1%に修正、8月は前年同月比3.0%上昇した。数カ月連続で年率約2%となれば、FRBが求める「十分な速度」でインフレが鈍化していると見なされるべきだ。シティはまた、エネルギーショックがコアインフレに伝播することに慎重な姿勢を示し、企業はまだエネルギーコストを広範にコア価格へ転嫁していないと考えている。基準シナリオでは、今後4カ月間コアインフレが低水準にとどまると予想し、9月のコアインフレには下振れリスクがあると指摘した。いわゆる「ハト派的なサプライズ」は、急速に利下げ局面に入ることよりも、利上げサイクルがドットプロットや市場予想よりも早く終了する可能性が高い。FRB議長ウォーシュはまだ「十分な速度」の基準を明確にしておらず、数カ月連続でコアPCEの年率換算が約2%となることは合理的な参考と見なし得る。