マイクロストラテジーがMSCI指数から除外される？単一アカウントの保有シェアが市場全体の96%を占める

PolyBeatsのモニタリングによると、世界の株式ベンチマーク指数を編成する企業MSCIは、遅くとも16日までに今回の「非営業会社」に関する協議の結果を公表する予定であり、その中にはマイクロストラテジーをMSCI指数から除外するかどうかの決定も含まれる。もし実際に除外されれば、ファンドやインデックスプロバイダーなどが指数に基づいてMSTRを購入している資金の売却により、株価が下押しされる可能性がある。

予測市場Polymarketでは、マイクロストラテジーが今年中にMSCI指数から除外される確率は約65％となっている。しかし、この確率はほぼ一人の購入によって押し上げられたものだ。TwoEyesは13.33千ドルを「はい」に投入し、購入確率は79.16％。マイクロストラテジー板块は22件で、勝率64％、PnLは−194.7千ドル。今回の取引は中央値投入額の約2.37倍で、保有シェアは当該市場の「はい」総量の96％を占めている。

指摘すべき点として、当該市場の決済ルールでは、2026年12月31日23:59 ETまでにマイクロストラテジーがMSCI WorldまたはMSCI USAから実際に除外される場合のみ有効であり、指数間の移管も含まれる。公式に除外または移管を発表した場合も同様に十分である。新規則の採用のみを公表し、World/USAからの除外を名指ししない場合は、それ自体では不十分である。

もし除外公告が実際に発出されれば、株価の下押しが主流の見方となる。JPモルガンは前回の協議の文脈で、MSCIからの除外のみで受動的な売り圧力は約28億ドル、他のインデックスプロバイダーが追随すればさらに約88億ドル、合計で一般的には約110億ドルに達すると試算した。論点は、バリュエーション、流動性、再融資（株式発行による暗号資産購入）がいずれも難しくなるというものだ。企業側は、MSCI GIMIを追跡するポジションは発行済株式の約3.1％を占めるにすぎず、売り圧力は日次平均出来高に対して相対的に抑制可能だと強調している。