米国の10月雇用統計が今夜発表される見込みで、失業率が予想通りになる確率はわずか4割だ。

PolyBeatsのモニタリングによると、米国労働統計局は北京時間11月6日21時30分に10月の雇用情勢報告を発表する予定です。CNBCがまとめたダウ・ジョーンズのコンセンサス予想では、10月の非農業部門雇用者数は約5万9千人増、失業率は4.2%で維持される見通しです。

予測市場Polymarketでは、「10月の米国失業率が4.2%で維持される」確率は40%、「失業率が4.1%〜4.3%の範囲にある」確率は84%となっています。

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主流の分析では、失業率がコンセンサスを上回り、例えば4.3%や4.4%に上昇し、かつ雇用者数の伸びが弱い場合、労働市場が再び弱含んでいるものと解釈されると見ています。MUFGは11月5日、雇用者数の増加が直近3カ月の平均約5万1千人を下回る場合、米国債利回りのさらなる低下を促す可能性があると述べました。こうした組み合わせは12月の利上げ観測も弱め、通常は米国債や成長株に有利でドルを圧迫します。ただし、市場がこれを単なる利下げ取引ではなく景気減速と捉えた場合、株式市場の反応はネガティブに転じる可能性があります。

報告がコンセンサス通り、つまり失業率4.2%維持、雇用者数約6万人増となれば、12月の利上げ経路への影響は限定的です。MUFGは、米国債利回りは最近すでに明確に低下しており、予想を上回るデータはせいぜい一部の利益確定売りを誘発する程度で、利回りが依然として下降チャネルにある限り、その戻りは買い場のように見えると考えています。株式、ドル、フェデラルファンド先物の変動は、データ発表後の数時間にとどまる可能性があります。

失業率がコンセンサスを下回り、例えば4.1%や4.0%に低下し、特に10万人以上の雇用増加が重なれば、労働市場が安定している、あるいは再加速しているとの判断が強まります。MorningstarはVanguardのエコノミスト、Adam Schickling氏の発言を引用し、10万人以上の雇用増加と失業率の4.1%への低下は12月の利上げ観測を覆すには至らないものの、2027年第1四半期に利上げを継続する確率を高めると伝えています。